2008年以來11月現(xiàn)貨價(jià)格漲少跌多

　　通過對2008年以來玉米價(jià)格進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)無論是國內(nèi)批發(fā)價(jià)格還是進(jìn)口價(jià)格，11月上漲的概率均較小。另外，從漲跌比來看，明顯低于1，暗示玉米現(xiàn)貨價(jià)格不但在11月跌多漲少，而且下跌幅度可能較大?？傮w來看，今年11月玉米價(jià)格重心預(yù)計(jì)下移。

　　表為11月底相比10月底玉米現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)情況

　　美元指數(shù)走勢強(qiáng)勁

　　美聯(lián)儲在11月議息會議中強(qiáng)調(diào)美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，加息信心有所增強(qiáng)。盡管特朗普贏得大選對市場形成一定沖擊，但其傾向于依靠財(cái)政刺激政策提振美國經(jīng)濟(jì)，這從另一個(gè)層面對美元形成支撐。目前，美元指數(shù)仍處于上升通道，短期已站上100點(diǎn)大關(guān)。預(yù)計(jì)隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的強(qiáng)化，美元有望保持強(qiáng)勁勢頭。而這，對于前期漲幅較大的進(jìn)口型美元標(biāo)價(jià)商品影響較大，其必然承壓。

　　CBOT空單大幅增加

　　國外市場上，CBOT玉米商業(yè)持倉數(shù)據(jù)顯示，10月中旬開始，空單大幅增加，而多單變化不大，甚至進(jìn)入11月還出現(xiàn)一定幅度的萎縮。持倉變化表明，玉米市場悲觀情緒升溫。

　　圖為CBOT玉米商業(yè)持倉情況

　　近5萬手倉單建倉價(jià)在1545—1570元/噸

　　單純分析國內(nèi)市場，我們從玉米1705合約倉價(jià)關(guān)系入手。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)有近6.7萬手（雙邊，下同）持倉的建倉價(jià)在1455—1480元/噸（如圖第一區(qū)間所示），有近5萬手持倉的建倉價(jià)在1545—1570元/噸（如圖第二區(qū)間所示）。從資金成本端考慮，玉米1705合約短期需關(guān)注1545—1570元/噸的運(yùn)行情況。

　　圖為玉米1705倉價(jià)關(guān)系

　　操作建議

　　根據(jù)上述分析，玉米1705合約可采取逢高沽空的操作思路，第一入場區(qū)間在1550—1600元/噸附近，下方關(guān)注1520—1540元/噸的支撐有效性。若此區(qū)間轉(zhuǎn)為壓力區(qū)間，則順勢加倉，下方關(guān)注1470—1500的運(yùn)行情況。

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