大宗商品市場(chǎng)持續(xù)劇烈波動(dòng)，政策面、基本面、資金面交互影響，導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。為了有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外衍生品受到越來(lái)越多實(shí)體企業(yè)的關(guān)注。特別是今年，有24家期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，名義金規(guī)模超過(guò)150億元，是去年的三倍多。

　　在此背景下，乘著第十二屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)的東風(fēng)，12月2日，由魯證期貨主辦的“第三屆中國(guó)大宗商品場(chǎng)外衍生品機(jī)構(gòu)合作會(huì)議”在深圳成功舉行。參會(huì)嘉賓表示，實(shí)體企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷提升，然而機(jī)構(gòu)間合作模式始終沒(méi)有建立起來(lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)面臨著不可避免的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

　　魯證期貨場(chǎng)外衍生品部副總經(jīng)理王洪刊表示，場(chǎng)外市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：其一，業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)難度大，這主要表現(xiàn)在客戶(hù)和業(yè)務(wù)員對(duì)場(chǎng)外期權(quán)的理解度不高，期權(quán)手續(xù)費(fèi)和保證金成本較高，部分客戶(hù)存在信用風(fēng)險(xiǎn)；其二，客戶(hù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和政策監(jiān)管不夠明確，財(cái)政制度有待完善，違約處罰責(zé)任制度不夠明確；其三，場(chǎng)外期權(quán)流動(dòng)性差，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差過(guò)高，對(duì)沖渠道單一且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大；其四，整個(gè)流程效率較低、錯(cuò)誤較多，搭建系統(tǒng)時(shí)技術(shù)和資金問(wèn)題難以解決。

　　另外，在場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展中，期貨公司“閉門(mén)造車(chē)”的現(xiàn)象并不少見(jiàn)。一些期貨公司自行開(kāi)展期權(quán)業(yè)務(wù)以及各種期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目，機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)始終沒(méi)能建立起來(lái)。華泰長(zhǎng)城資本副總經(jīng)理、期權(quán)部總經(jīng)理程鵬說(shuō)：“因?yàn)槿狈钴S的機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)，期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖只能采用效率最低的期貨對(duì)沖方式，其所造成的定價(jià)不透明、風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷積累等問(wèn)題，都在業(yè)務(wù)開(kāi)展中逐漸凸顯?！?/p>

　　值得一提的是，為提高場(chǎng)外衍生品在機(jī)構(gòu)間的流動(dòng)性、管理各方場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保駕護(hù)航實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，本次會(huì)議上，魯證經(jīng)貿(mào)有限公司、國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司、申銀萬(wàn)國(guó)智富投資有限公司、永安資本有限公司和華泰長(zhǎng)城資本管理有限公司等幾家開(kāi)展場(chǎng)外業(yè)務(wù)的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽署了機(jī)構(gòu)間場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)合作備忘錄，簽約方就交易、結(jié)算、保證金互免等問(wèn)題達(dá)成框架式協(xié)議。中糧期貨副總經(jīng)理李克成表示，通過(guò)建立這種授信模式，各期貨公司相互交流，實(shí)現(xiàn)互利共贏(yíng)，對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)意義重大。

　　南華期貨作為目前國(guó)內(nèi)場(chǎng)外業(yè)務(wù)規(guī)模最大的期貨公司，其一舉一動(dòng)都受到同行的關(guān)注。南華期貨研究所所長(zhǎng)朱斌說(shuō)：“我們的場(chǎng)外業(yè)務(wù)2014年開(kāi)始籌建，2015年真正起步。我看好場(chǎng)外期權(quán)的發(fā)展前景，未來(lái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)尤其重要。目前，很多客戶(hù)并不是沒(méi)有需求，只是不知道如何運(yùn)用場(chǎng)外期權(quán)。期貨公司應(yīng)該摸準(zhǔn)客戶(hù)需求，將期權(quán)這種工具和客戶(hù)的需求結(jié)合起來(lái)，推出定制化或非標(biāo)產(chǎn)品，使客戶(hù)更加容易接受?！?/p>

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