李小加談債券通：

　　8日，港交所行政總裁李小加在香港舉行的“2017人民幣定息及貨幣論壇”上表示，短期來看，債券通不會給港交所帶來即時的經濟效益，但從長遠發(fā)展看，債券通將為逐步完善包括匯率產品、利率產品和大宗商品在內的香港離岸人民幣產品生態(tài)圈提供重要的契機。

　　李小加說，中國內地債券市場是世界上增長最快的債券市場之一，過去5年以21%的年均增長率快速發(fā)展，已經成為僅次于美國和日本的全球第三大債券市場。然而，中國內地債券市場的對外開放才剛剛起步。截至2016年年底，境外投資者持有的中國債券總值僅8526億元，占比約2%，遠低于新興市場和發(fā)達市場的平均水平。

　　“盡管內地債券市場已經是全球第三大債券市場，但交易機制與境外成熟債券市場存在巨大差異，讓內地債券市場完全按照境外市場進行改造是不可能的。”李小加表示，債券通是中國金融市場的一件大事，它將開啟世界第三大債券市場對外開放和人民幣國際化進程的新時代。它也將為香港債券市場的發(fā)展帶來難得的新機遇，鞏固和提升香港國際金融中心地位。

　　李小加介紹，在債券通機制下，境外機構可以像投資國際債券一樣，通過各大國際債券交易平臺進行交易，債券的結算和托管則通過香港進行，香港金融管理局CMU將作為債券的名義持有人提供結算服務，中國外匯交易中心與港交所共同負責投資者入市及交易服務。

　　7日，中國外匯交易中心與港交所宣布在香港成立合資公司——債券通有限公司（下稱債券通公司），承擔支持債券通相關交易服務職能。據了解，中國外匯交易中心與其附屬公司持有債券通公司60%股權，另外40%股權由港交所持有。債券通公司將在中國人民銀行和香港金融管理局的統(tǒng)一部署下，積極推進相關工作開展。

　　其實，中國人民銀行早已向境外機構投資者開放了內地銀行間債券市場。那么，債券通還有什么價值？李小加解釋，目前境外投資者既可以通過申請QFII或RQFII額度的方式投資內地債券市場，也可以向中國人民銀行備案后直接在內地開戶參與內地債市，但這種方式主要適用于為數不多、體量巨大的機構，例如央行、主權投資基金和大型金融機構等，它們有足夠的人力、財力和經驗直接參與內地人民幣債券交易。而債券通和滬深港通一樣，主要是為全世界數量眾多但體量較小或對中國了解不多的國際機構投資者服務的，方便他們從境外參與中國內地債券市場。

　　與滬深港通不同的是，滬深港通同時開通南北向交易，而債券通初期先開通“北向通”，即境外投資者經由香港投資于內地銀行間債券市場，未來將擴展至“南向通”。

　　在李小加看來，債券通必將為香港帶來更多國際“活水”。這些增量資金進入香港之后，不僅有投資債券市場的需求，也有管理匯率風險和利率風險的需求?！巴ㄟ^大力發(fā)展人民幣貨幣期貨、貨幣期權，人民幣國債期貨等定息及貨幣產品，我們可以為這些資金提供豐富的風險管理工具，讓他們更加安心地投資內地資本市場?！崩钚〖诱f。

　　李小加認為，短期來看，債券通不會給港交所帶來即時的經濟效益，因為債券交易大部分是在交易所以外的OTC市場進行，債券通開通初期成交量可能也不大。但從長遠發(fā)展來看，債券通將為逐步完善包括匯率產品、利率產品和大宗商品在內的香港離岸人民幣產品生態(tài)圈提供重要的契機，持之以恒，就能把香港建設成為國際風險管理中心。

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