6月9日訊 黑色系走勢(shì)分化，熱卷大漲，焦煤鐵礦下跌，螺紋漲勢(shì)比較“糾結(jié)”，其他品種方面，豆一、滬鋅、玉米、淀粉等品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，錳硅尾盤直線跳水。

　　截至收盤，熱卷大漲3.68%，大豆上漲2.42%，玉米上漲2.14%，滬銅上漲1.93%，滬鋅上漲1.79%，螺紋上漲1.51%，錳硅下跌3.83%，焦煤下跌2.21%。

　　基差高企 滬鋼多空激烈爭(zhēng)奪

　　供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

　　當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)保持在約1000元/噸的歷史極值。高利潤(rùn)下，鋼廠產(chǎn)量難見大的收縮，預(yù)計(jì)后期粗鋼產(chǎn)量仍將維持在高位。此外，后期供給端還有部分增量來自電弧爐，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其投放產(chǎn)能在4000萬噸，影響產(chǎn)量將在2000萬噸左右，其釋放節(jié)奏將決定后期供給邊際增量。

　　需求端來看，傳統(tǒng)梅雨季節(jié)來臨。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來一至兩周華東地區(qū)即將迎來大范圍降雨，短時(shí)終端需求走弱將有所反映。成本方面，煤焦產(chǎn)量逐步回升，供給由緊轉(zhuǎn)松，后期壓力不減。鐵礦石方面，高品礦結(jié)構(gòu)性短缺問題解決，港口庫(kù)存高達(dá)1.4億噸，后期供給仍處于寬松狀態(tài)，當(dāng)前鋼廠基本采用隨采隨用的策略。此外，隨著鋼廠廢鋼使用率的提升，爐料，特別是鐵礦石的需求亦受到壓制。總體來看，當(dāng)前爐料供給已處于寬松狀態(tài)，成材供需也在逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

　　螺紋鋼基差創(chuàng)歷史極值

　　目前螺紋鋼主力合約RB1710的基差達(dá)到歷史極值800元/噸左右，其形成的原因來自兩個(gè)方面：一方面，受前期去除中頻爐產(chǎn)量、短期供給不足、終端需求不差影響，線螺采購(gòu)屢創(chuàng)新高，現(xiàn)貨相對(duì)維持堅(jiān)挺;另一方面，來自宏觀及下半年房地產(chǎn)需求的悲觀預(yù)期較強(qiáng)，資金一路打壓螺紋鋼盤面價(jià)格，使得期價(jià)形成深貼水。

　　從目前的庫(kù)存結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下滑至10年新低，短期需求還在維持，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)變得更加謹(jǐn)慎，貿(mào)易快進(jìn)快出的模式一定程度上對(duì)現(xiàn)貨形成支撐。多空博弈，使得鋼價(jià)在前期下跌后轉(zhuǎn)入振蕩形態(tài)。

　　從供需和成本的角度來看，6—7月螺紋鋼供需將由緊轉(zhuǎn)松。由于成本端支撐較弱，短期螺紋鋼上漲缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，策略上可選擇反彈拋空。需要注意的是當(dāng)前螺紋鋼主力合約基差新高情形下，資金激烈競(jìng)逐，短線盤面反復(fù)不可避免，注意把握節(jié)奏。

　　豆粕市場(chǎng)又到了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)?

　　南美大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)期也是如此，因此整份報(bào)告的數(shù)據(jù)預(yù)期是利空市場(chǎng)價(jià)格的。

　　據(jù)最新的海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年5月份中國(guó)進(jìn)口大豆959萬噸，創(chuàng)下單月進(jìn)口量歷史新高，超過2015年7月份創(chuàng)下的950萬噸記錄，同比2016年5月的766萬噸增加193萬噸，或增幅25.19%，環(huán)比上月802萬噸增加157萬噸，或增幅19.57%;1-5月份進(jìn)口大豆3713萬噸，同比去年3100萬噸增加613萬噸，或增幅19.77%。

　　從數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口大豆的需求是非常旺盛的，然而國(guó)內(nèi)的聲音卻是下游需求非常差，具體表現(xiàn)在終端下游豆粕庫(kù)存超低，并且在期價(jià)反彈50-80點(diǎn)的情況下，下游備貨仍是很差，市場(chǎng)走貨緩慢，油廠庫(kù)存壓力繼續(xù)增加，脹庫(kù)憋停的不在少數(shù)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)為下游觀望態(tài)度和上游大豆需求較好略顯矛盾，能夠解釋的是，在利益驅(qū)使下油廠和下游在對(duì)賭，即前者賭豆粕庫(kù)存極低的情況下需求依舊很好，一旦豆粕供應(yīng)出現(xiàn)問題，下游就會(huì)因?yàn)閿嘭浂兊镁o張，而控制供應(yīng)節(jié)奏是可以實(shí)現(xiàn)的，而后者賭源源不斷的大豆供應(yīng)下油廠只能被動(dòng)生產(chǎn)豆粕，豆粕供應(yīng)會(huì)源源不斷增加，觀望同時(shí)保持極低庫(kù)存就會(huì)變得十分合理有效且主動(dòng)。

　　就目前市場(chǎng)行情而言，多頭最大的危機(jī)是市場(chǎng)規(guī)規(guī)矩矩按照供需走下去，因?yàn)樵跊]有突發(fā)事件或者炒作干擾的情況下，供需基本面為王，源源不斷的供應(yīng)會(huì)促使油廠保持高開機(jī)率，而下游也深知這一點(diǎn)，因此形成新一輪產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的行業(yè)洗牌也不奇怪，因?yàn)椴⒉皇敲總€(gè)油廠都做套保，貿(mào)易商更是如此?？疹^最大的風(fēng)險(xiǎn)，是下游庫(kù)存極低，而且在豆粕實(shí)時(shí)基差觸底反彈的情況下還在觀望不備貨，同時(shí)又存在一定剛需，一旦盤面出現(xiàn)一波像樣的拉升，空頭回補(bǔ)和下游的補(bǔ)庫(kù)行為就足以讓現(xiàn)在的供應(yīng)寬松變得非常緊張。