此輪美豆大幅上漲的動(dòng)力，來自投機(jī)資金的空頭回補(bǔ)、巴西政局動(dòng)蕩造成農(nóng)民惜售、大豆終端用戶點(diǎn)價(jià)（包括中國(guó)）以及市場(chǎng)對(duì)于阿根廷產(chǎn)區(qū)收割天氣、美國(guó)中西部播種天氣的擔(dān)憂。這一切都發(fā)生在美國(guó)夏季天氣市到來之前，也令美國(guó)新季大豆產(chǎn)量更顯重要，而這取決于未來厄爾尼諾何時(shí)轉(zhuǎn)換為拉尼娜的時(shí)間點(diǎn)。阿根廷農(nóng)產(chǎn)區(qū)近階段天氣轉(zhuǎn)晴有利收獲及裝運(yùn)，但排船量較高，裝運(yùn)量較低，而巴西現(xiàn)任總統(tǒng)遭受彈劾推高雷亞爾走堅(jiān)，造成農(nóng)民惜售并不斷推高大豆升貼水，巴西與美國(guó)的大豆競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，而且美豆近一個(gè)月的出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好也顯現(xiàn)出大豆需求持續(xù)轉(zhuǎn)向美國(guó)。5月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將會(huì)公布新年度農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，市場(chǎng)將關(guān)注USDA會(huì)如何調(diào)整美國(guó)大豆的壓榨及出口量，以反映南美新作預(yù)期減產(chǎn)對(duì)于美國(guó)平衡表的影響；但毫無疑問的是，2016/17年度全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存水平預(yù)期將會(huì)低于上年同期。周四，美豆收盤互有漲跌，呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。自豆價(jià)創(chuàng)下8月份以來的最高水平后，多頭平倉拋售，令近期期約承壓下行。

　　其一：今年厄爾尼諾天氣造成全球出現(xiàn)極端氣候，致使南美部分地區(qū)持續(xù)遭受洪水襲擊，其中包括阿根廷等國(guó)。由于厄爾尼諾帶來的持續(xù)強(qiáng)降水，阿根廷地下水位高企，據(jù)悉阿根廷科爾多瓦南部和圣達(dá)菲省的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)3月降雨量將較正常水平增加20%-30%。正常的平均降水量為150-200毫米。而持續(xù)強(qiáng)降雨實(shí)際上已經(jīng)損害阿根廷大豆質(zhì)量，比如造成豆粒發(fā)芽。而阿根廷東北部的圣菲省和恩特雷里奧斯省的降雨尤其強(qiáng)勁。據(jù)阿根廷市場(chǎng)人士稱，4月初的暴雨過后，阿根廷三分之一的大豆田被淹，預(yù)計(jì)產(chǎn)量損失起碼達(dá)到500萬噸，雖然隨著天氣轉(zhuǎn)晴，產(chǎn)量受損值可能在未來數(shù)周被評(píng)估，但強(qiáng)降水造成部分田地單產(chǎn)下降、收獲即裝運(yùn)延遲已經(jīng)使得部分國(guó)際買家轉(zhuǎn)求美豆供應(yīng)。

　　其二：過去一個(gè)半月里巴西政局持續(xù)振蕩，使得雷亞爾在巴西深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下持續(xù)數(shù)周走堅(jiān)。由于巴西政治亂局短期難以回歸正軌，而拉美地區(qū)左傾到右傾的政策轉(zhuǎn)向環(huán)境，也是市場(chǎng)判斷巴西雷亞爾易漲難跌的依據(jù)，而巴西農(nóng)民的持續(xù)惜售行為或?qū)⒊蔀榻A段常態(tài)?，F(xiàn)階段巴西與美國(guó)的大豆競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，來自市場(chǎng)報(bào)告顯示，阿根廷或無力大量供應(yīng)全球大豆需求，因此推高巴西大豆需求，使巴西大豆offer價(jià)格快速走強(qiáng)。美國(guó)大豆offer僅較巴西大豆略高6-8美分每蒲，其7/8月船期對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高；而美豆近一個(gè)月的出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好也顯現(xiàn)出大豆需求轉(zhuǎn)向美國(guó)，后市需要關(guān)注美豆的出口情況。市場(chǎng)傳聞過去一周內(nèi)中國(guó)買家已經(jīng)購進(jìn)了多達(dá)50船大豆，產(chǎn)地包括巴西、阿根廷和美國(guó)。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部周三表示，美國(guó)私人出口商向未知目的地銷售39.3萬噸大豆，其中包括2015/16年度交貨的35萬噸。這是一個(gè)多月來美國(guó)首次向墨西哥以外的買家銷售陳豆。

　　其三：美國(guó)春播工作已經(jīng)開始，截至4月24日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為3%，去年同期為2%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月1日公布的種植意向顯示2016年大豆種植面積預(yù)估為8223.6萬英畝。近階段美國(guó)玉米播種順利，使得美豆種植面積增加的概率降低。根據(jù)氣象模型顯示，今年秋季拉尼娜現(xiàn)象在北半球出現(xiàn)概率超過50%。如果拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)，將會(huì)給北美大豆產(chǎn)區(qū)帶來干旱，降低美豆單產(chǎn)。此外由于阿根廷的產(chǎn)量損失存在，將會(huì)緩解全球大豆供應(yīng)過剩的格局，在此背景下，美豆價(jià)格或會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，但今年回調(diào)幅度不會(huì)太大。

　　總體來看，目前在阿根廷收割進(jìn)度沒有過半的情況下，很難判斷實(shí)際損失，但市場(chǎng)總是“買謠言、賣事實(shí)”，因而阿根廷產(chǎn)量受損的量化預(yù)期仍將持續(xù)影響美豆市場(chǎng)，而巴西總統(tǒng)的彈劾最早也要到5月12日，可以說市場(chǎng)近期處于消息的相對(duì)真空期。但今年南美大豆產(chǎn)量惡化程度大于早先預(yù)期，美國(guó)農(nóng)戶可能受益最大。國(guó)際研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)從5月份開始美國(guó)大豆壓榨和出口將會(huì)超過早先預(yù)期水平。目前來看，美豆的漲勢(shì)尚未終結(jié)，此輪技術(shù)型牛市的確立仍需要時(shí)間驗(yàn)證，漲勢(shì)仍需要更多基本面配合，今年二季度天氣題材仍將是左右美豆市場(chǎng)的導(dǎo)火索。

　　文章來源：微信公眾賬號(hào) 匯易飼料養(yǎng)殖