作者：TTEB 張思晴

　　【核心提示】6月棉紗價挺棉布跌價，織廠保本或虧損經(jīng)營。本周棉花期貨大漲，帶動棉花現(xiàn)貨及拋儲成交價持續(xù)走高，看漲氣氛漸起，下游不堪繼續(xù)虧損，弱勢價格呈現(xiàn)堅挺。

　　上周，筆者在《淡季分化，6月全棉紗布矛盾加劇》一文中，已經(jīng)闡述過棉紗棉布價格走勢分化，基本面背離加劇的問題，文中指出造成矛盾加劇重要原因是棉花價格堅挺偏強。然而本周，棉花期貨價格繼續(xù)脫離基本面，任性大漲。這種強勢已經(jīng)改變了市場預(yù)期，織廠“看漲”心態(tài)漸起。

　　1、“妖”化的棉花，任性上漲

　　鄭棉期貨1701合約經(jīng)歷上周短暫橫盤調(diào)整，本周開盤連收大陽線，截止周四（6月30日）收盤報14725元/噸，較上周五（6月24日）的13430元/噸上漲近1300元/噸，漲幅9.6%。受期棉帶動，本周拋儲成交價也連創(chuàng)新高，6月29日成交均價破萬三至13202元/噸。

　　2、下游基本虧損，有漲價需求

　　關(guān)于下游棉布淡季情況，在《淡季分化，6月全棉紗布矛盾加劇》中做過描述，概況為終端需求減弱，引起產(chǎn)銷下滑、價格松動。最重要一點織廠盈利基本處于保本或虧損狀態(tài)。

　　坯布利潤走勢圖以CY C32S指數(shù)與CG C32S指數(shù)為參考，呈現(xiàn)的利潤是逐漸壓縮的，但仍有利潤。不過織廠實際的利潤情況可參考下表：

　　表中，棉紗價格不同程度上漲， 坯布價格基本不變，體現(xiàn)在利潤上4月左右全棉坯布還有1毛多的利潤，而4-6月棉紗漲價后，利潤多出現(xiàn)虧損。

　　原材料上漲、坯布不漲已經(jīng)讓下游工廠多有抱怨。本周棉花價格大漲，出于保本思想，市場漲價氣氛漸起。山東濱州部分貿(mào)易商反映，地方大廠紗線價格跟進上調(diào)，周邊的小型紡企和織廠也喊要漲價，河北、江蘇地區(qū)織廠表示走一步看一步，但目前不打算低價出貨，價格能挺就挺一段時間；浙江、山東部分織廠壓縮前期的大單優(yōu)惠，優(yōu)惠幅度從前期1-3毛/米不等到只優(yōu)惠0.5-1.0毛/米，部分織廠甚至打算取消優(yōu)惠，不讓價。

　　從目前看，在棉花3個月都漲價行情催化下，下游心態(tài)已經(jīng)從量變形成了質(zhì)變，市場看漲心理占上風，即使目前坯布銷售仍是偏弱基調(diào)，織廠也不愿再繼續(xù)讓利銷售，低價減少，穩(wěn)價和挺價增多。

　　但現(xiàn)在談漲價還有些冒進，一方面畢竟是淡季，再保證少虧不虧情況下，首先保證出貨第一，而不是盲目漲價打擊客戶積極性；另一方面織廠已經(jīng)邁出取消低價的第一步，若7月份純棉紗繼續(xù)明顯上漲，全棉坯布市場價格才有理由上調(diào)。從市場情緒看，坯布漲價是可期的，只是不確定在什么時候上漲。

　　【總結(jié)】自4月出現(xiàn)上下游傳導(dǎo)不暢以來，市場總有個宏觀印象，就是需求面支撐不了原料上漲。但現(xiàn)在原料走勢足夠強，不管棉花期貨牛市是資金炒作還是產(chǎn)業(yè)鏈需求，現(xiàn)在看漲預(yù)期已經(jīng)起來，下游多數(shù)也接受棉花還要繼續(xù)漲價的心理預(yù)定，市場信心提振，只是時間點處在淡季略微尷尬，短期看全棉坯布價格趨向堅挺，能否漲價仍看純棉紗未來價格是否持續(xù)走高。