現(xiàn)貨價格上去又下來，看起來是小打小鬧，波動不過兩毛錢，不過卻是市場信號的重要變化。電商大促之后消費缺乏亮點，元旦春節(jié)尚遠，消費沒有順暢銜接，價格震蕩陰跌的同時，渠道庫存較多，供給依舊偏寬松，市場還是壓力依舊。

　　淘汰雞價格偏弱，雞蛋處于飼料成本線上方，養(yǎng)殖戶淘汰意愿不高，隨著時間推移，大蛋占比會緩慢恢復。本周淘汰數(shù)據(jù)較上周有所回落，根據(jù)歷史情況和當前養(yǎng)殖戶的心理來進行判斷，預計較多養(yǎng)殖戶會選擇在12月到春節(jié)之前進行適齡老雞的淘汰，這對于本月的現(xiàn)貨市場來說形成一定壓力，同時可能引發(fā)12月集中淘汰導致淘雞價格進一步下滑。

　　對于主力JD2101合約來說，一方面，中秋旺季不旺給市場的春節(jié)預期潑下冷水；另一方面，現(xiàn)貨市場遲遲不見起色又從基差上給予壓制。近期連續(xù)下行，沖擊3800元/500千克關(guān)口，從心理上擊潰多頭防線。今年春節(jié)處于2月中旬，對于1月合約有好也有壞處。一方面，1月合約是真正的春節(jié)備貨合約，無需擔憂節(jié)后交割之問題，不過另一方面，也有可能導致現(xiàn)貨備貨啟動過晚的情況如果12月現(xiàn)貨價格沒能有所反映，則01合約更加危險。盡管如此，我們認為01合約下方空間仍相對有限。往年中秋到春節(jié)的存欄常常是以上升趨勢為主，今年則以下行趨勢為主，或?qū)е聝晒?jié)之間價差表現(xiàn)有所不同，中秋必定高于春節(jié)的預期需要適度修正；另一方面，現(xiàn)貨商當前已經(jīng)相對謹慎，無論是盤面還是現(xiàn)貨都位于同期較低水平，新的利多和利空沖擊都還需要時間來揭示。

　　對于遠月合約來說，關(guān)注未來的補欄開產(chǎn)與預期淘汰兩者之間的差距，來尋找產(chǎn)能去化的節(jié)奏是比較關(guān)鍵的。比較明確的是自今年5月以來，補欄水平是處于相對低位的，同時，19年3~6月和9~12月都是補欄高峰，后者淘汰，前者開產(chǎn)是當前存欄下行的主要因素，但創(chuàng)造出供給相對偏緊的局面恐在明年3月之后。

　　本周關(guān)注：大企業(yè)擴產(chǎn)又新建，養(yǎng)殖業(yè)競爭加劇

　　短期現(xiàn)貨市場低迷，壓制盤面價格；中期有望出現(xiàn)存欄下降的窗口，從而支撐遠月合約維持在養(yǎng)殖利潤水平之上。那么從更長的時間來看，行業(yè)又將向何處發(fā)展？

　　近日，一則名為“亞洲最大蛋雞場明年在滬竣工”的新聞出現(xiàn)在公眾視野，正大集團在上海崇明布局的300萬羽蛋雞場預計在2021年3月20日竣工投產(chǎn)，預計年產(chǎn)雞蛋8億個，可占據(jù)上海品牌雞蛋市場30%至40%份額。目前上海品牌蛋市場主要由德青源、正大、神丹等品牌占據(jù)，隨著正大產(chǎn)能的進一步擴張，頭部企業(yè)在品牌蛋市場的競爭也將越來越激烈。

　　而企業(yè)長期擴張的項目遠遠不止于此，截至目前，統(tǒng)計中2020年在建和新建的蛋雞大型養(yǎng)殖項目超過10個，延續(xù)了17、18年強勢擴張的趨勢。

　　除了大型企業(yè)的擴張之外，18~19年市場行情轉(zhuǎn)好的環(huán)境下，中小規(guī)模養(yǎng)殖場也努力提升產(chǎn)能，加劇了各個層面的競爭。大企業(yè)強調(diào)高效、輕人力，“正大崇明蛋雞場一棟雞舍里16.8萬只雞只需一人就可輕松管理”；養(yǎng)殖戶靈活，可視成本低。但在整體競爭程度增強的情況下，多賺少賠的雞蛋周期整體的利潤水平預期下降，虧損與盈利的時間占比也將越來越接近。

　　作者：XXX；