玉米價(jià)格上漲直接導(dǎo)致終端消費(fèi)企業(yè)成本上升，即使心理不愿意承受，但是提價(jià)收購(gòu)確實(shí)無可奈何，考慮進(jìn)短時(shí)間的回調(diào)整理，今年我國(guó)玉米價(jià)格攀升走勢(shì)自4月份起已經(jīng)持續(xù)了8個(gè)月之久。國(guó)內(nèi)DDGS價(jià)格在玉米成本的拉動(dòng)下，與豆粕的蛋白價(jià)差距明顯拉大，甚至還出現(xiàn)與豆粕走勢(shì)逆行的時(shí)間段，不過能量替代還是支撐了DDGS走貨速度。11月起初，國(guó)內(nèi)DDGS價(jià)格跟隨玉米價(jià)格逐步下跌，但是11月中旬玉米價(jià)格反彈，同時(shí)東北酒精企業(yè)開機(jī)率偏高，DDGS跌勢(shì)放緩。

　　1、收購(gòu)量下降，11月下旬國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格跌多反彈

　　11月16日起的一周，隨著終端用糧企業(yè)玉米收購(gòu)量下降，我國(guó)玉米市場(chǎng)一改華北價(jià)格陰跌狀態(tài)，關(guān)內(nèi)外玉米再現(xiàn)一波較強(qiáng)反彈。截止11月24日，黑龍江、吉林深加工企業(yè)玉米掛牌價(jià)區(qū)間2310-2420元/噸，累計(jì)上升20-90元/噸不等；河北、山東玉米掛牌價(jià)2460-2650元/噸，距離前期高點(diǎn)僅差10元/噸，累計(jì)反彈10-96元/噸。其中11月18日我國(guó)東北首輪大范圍降雪，華北華東降溫多雨天氣，不僅導(dǎo)致新玉米上市節(jié)奏暫緩，而且阻斷和降低糧食運(yùn)輸效率，成為拉動(dòng)近日玉米行情新推手。

　　木薯帶動(dòng)木薯酒精價(jià)格走強(qiáng)，局部玉米酒精供應(yīng)偏緊，近期我國(guó)玉米酒精價(jià)格漲跌分化但總體偏強(qiáng)運(yùn)行，黑龍江玉米酒精西部含稅價(jià)6470元/噸，吉林玉米酒精含稅報(bào)價(jià)6550元/噸，河北玉米酒精含稅6800元/噸，河南玉米酒精含稅6700元/噸。

　　2、豆粕行情外強(qiáng)內(nèi)弱，近期DDGS跟漲玉米反應(yīng)偏慢

　　南美干燥天氣可能威脅大豆產(chǎn)量，美國(guó)大豆出口需求旺盛，11月23日美豆主力合約期價(jià)創(chuàng)下四年來新高，盤中觸及12美元/蒲式耳。美盤拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)短幾日反彈，不過遠(yuǎn)月龐大進(jìn)口量還是使得終端情緒疲軟。11月24日全國(guó)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)3284元/噸，周比上升28元/噸。

　　11月24日，全國(guó)DDGS均價(jià)2376元/噸，周比價(jià)格下降3元/噸，較11月初高點(diǎn)下降47元/噸。DDGS與豆粕的價(jià)格比為0.7235，一周前為0.7319，2019年平均比為0.6593。DDGS蛋白單位成本為91.38元/噸，豆粕的單位生產(chǎn)成本為76.37元/噸。同時(shí)，DDGS相對(duì)玉米的價(jià)格比為0.9325，一周前為0.9396，DDGS跟漲反應(yīng)較慢使得能量與蛋白替代效價(jià)周比上升。

　　總之，短期來看國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格跟隨新糧供應(yīng)節(jié)奏偏強(qiáng)波動(dòng)，雖然中下游收購(gòu)跟漲意愿不強(qiáng)，從連盤玉米期價(jià)2600以上阻力可以看出，但是惜售看漲心理影響農(nóng)戶和糧企售糧速度，目前尚未出現(xiàn)壓倒玉米價(jià)格大跌的事件。中長(zhǎng)期看國(guó)外機(jī)構(gòu)不斷上調(diào)中國(guó)本年度進(jìn)口美國(guó)玉米數(shù)量級(jí)別，高盛預(yù)計(jì)2021年中國(guó)玉米進(jìn)口總量將上升到3300萬(wàn)噸，到2023年時(shí)進(jìn)口量將最高達(dá)到5500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)進(jìn)口供應(yīng)的威懾力將在明年釋放出來。