2020年1月16日—1月22日（第4周），1月起我國(guó)產(chǎn)銷區(qū)玉米價(jià)格超過3000元/噸，小麥玉米價(jià)差擴(kuò)大至300-400元/噸，小麥替代價(jià)值再度提高，1月中旬起國(guó)內(nèi)普級(jí)小麥價(jià)格漲勢(shì)明顯增大，華北價(jià)格一躍升至2600元/噸以上。同時(shí)更多炒作資金涌向拍賣市場(chǎng)，1月13日和1月20日的兩周托市麥成交幾近百分之百，最高成交價(jià)2750元/噸。不過，1月21日國(guó)糧交易中心宣布1月26日起修改交易規(guī)則，不僅提高了保證金額度，還需要預(yù)付1000元/噸貨款，相當(dāng)于預(yù)付款增加了近11倍。就在調(diào)控政策公布的第二日，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格變開啟了回落模式。

　　1月19日-20日我國(guó)托市和臨儲(chǔ)小麥拍賣總投放量403萬噸，其中主產(chǎn)區(qū)六省投放量399.7萬噸，成交量399.5萬噸，成交率99.94%，較上周提高0.05%，成交均價(jià)2495元/噸，周比下降25元/噸，最低2290元/噸，最高2700元/噸。自去年10月份以來我國(guó)六省托市小麥累計(jì)成交2423萬噸，據(jù)JCI不完全統(tǒng)計(jì)我國(guó)托市麥庫(kù)存剩余量還有6510萬噸附近，2016、2017和2019年產(chǎn)均分別占比22%、23%和26%。

　　小麥替代熱度過高導(dǎo)致托市麥庫(kù)存量迅速下降，拍賣規(guī)則調(diào)整終于下達(dá)。今年1月21日晚6點(diǎn)，國(guó)家糧食交易中心發(fā)布公告稱，1月26—27日國(guó)家糧食交易中心組織開展最低收價(jià)（臨儲(chǔ)）小麥競(jìng)價(jià)交易，其中交易規(guī)則修改內(nèi)容做了紅字加粗重點(diǎn)，總結(jié)下來便是保證金提高、交易資格從嚴(yán)管控和貸款匯入時(shí)間縮短。

　　1、原保證金為110元/噸（履約保證金100元/噸、交易保證金10元/噸），新收取保證金220元/噸（履約保證金200元/噸、交易保證金20元/噸），同時(shí)還須預(yù)付1000元/噸貨款后才能參與交易，相當(dāng)于保證金收取的絕對(duì)值增加了近11倍。

　　2、原先要求國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)糧食和最低收價(jià)糧食儲(chǔ)存庫(kù)點(diǎn)（包括承貸庫(kù)和實(shí)際儲(chǔ)存庫(kù)點(diǎn)）不允許直接或間接購(gòu)買本庫(kù)儲(chǔ)存的糧食，中央儲(chǔ)備糧直屬庫(kù)（企業(yè)）不得直接或間接參與競(jìng)買，也不得安排其監(jiān)管的地方承儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)之間互相購(gòu)買以外。新增加了買方企業(yè)不得違規(guī)借用其他企業(yè)資質(zhì)參與競(jìng)買，不得違規(guī)代其他企業(yè)競(jìng)買。新要求2021年已成交小麥出庫(kù)率（驗(yàn)收確認(rèn)量/總成交量）低于20%的企業(yè)不能參與本期交易，2021年沒有小麥成交的會(huì)員不受此限制。

　　3、原先是買方必須于交易合同生效之日起30天內(nèi)按要求將全額貨款一次或分批匯入指定賬戶，新規(guī)則要求買方必須于交易合同生效之日起7天內(nèi)全額貨款一次或分批匯入該公告第二條所列賬戶。

　　截止1月22日，我國(guó)西北地區(qū)、華北以及黃淮大部冬小麥處于越冬期，江淮、江漢和西南地區(qū)冬小麥大部處于分蘗期，四川南部和云南部分地區(qū)進(jìn)入拔節(jié)抽穗期。全國(guó)冬小麥一、二類苗占比分別為21%、79%，一類苗占比較上周增加1%，二類苗占比與上周持平。今年1月第4周周中后期中東部地區(qū)氣溫明顯回升，預(yù)計(jì)未來10天，影響我國(guó)的冷空氣勢(shì)力總體偏弱，我國(guó)大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高2～4℃，降水呈增多趨勢(shì)，氣象條件總體利于冬小麥安全越冬。未來重點(diǎn)關(guān)注春旱發(fā)生可能性。

　　總之，在需要巨大資金預(yù)備壓力下，預(yù)計(jì)托市小麥拍賣的熱情將大大下降，沒有囤糧炒作的介入下，我國(guó)小麥庫(kù)存總體還是寬裕的。節(jié)前制粉采購(gòu)需求也近尾聲，除了過漲區(qū)域的小麥價(jià)格回調(diào)整理之外，總體行情有望進(jìn)入平穩(wěn)。關(guān)注春節(jié)期間和節(jié)后新冠疫情防控形勢(shì)，物流運(yùn)輸壓力也是短期推升小麥現(xiàn)貨價(jià)格的重要原因之一。