自從步入今年的步伐以后，就一季度玉米期價(jià)的表現(xiàn)而言，倒真走的有些不近人意，主力2105合約一路跌跌碰碰，感覺(jué)離2020牛市的道路漸行漸遠(yuǎn)了起來(lái)。但市場(chǎng)的風(fēng)口似乎在最近幾天出現(xiàn)了點(diǎn)新的變化，市場(chǎng)來(lái)看，就主力2105合約而言，其玉米期價(jià)已經(jīng)連續(xù)三日放量拉升，形成了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“紅三兵”走勢(shì)。此番信號(hào)的出現(xiàn)是否意味著玉米期價(jià)已經(jīng)止跌企穩(wěn)了呢？短期來(lái)看，玉米基本面支撐因素是否健在？帶著這些問(wèn)題，我們一起來(lái)探討一下。截至2021年4月8日收盤，玉米期貨主力05合約報(bào)在2712元，漲幅2.57%。

　　01.售糧釋放較好，市場(chǎng)供應(yīng)仍以寬松

　　隨著東北等玉米主產(chǎn)區(qū)，氣溫升高疊加雨雪天氣，新玉米儲(chǔ)存難度漸漸增加，潮糧霉變風(fēng)險(xiǎn)也在攀升，以及東北玉米播種季來(lái)臨，基層種植戶出糧意愿較高，且貿(mào)易商放糧情緒增加，市場(chǎng)短時(shí)供應(yīng)寬松現(xiàn)況，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落為主，對(duì)近階段玉米價(jià)格仍存壓制。截至3月底，東北基層玉米售糧進(jìn)度近9成左右，種植戶存糧還有約1成，其中黑龍江、遼寧地區(qū)已不到1成。華北產(chǎn)區(qū)種植戶銷售進(jìn)度為八成多，糧源步入市場(chǎng)，供應(yīng)面寬松狀況仍以維系。

　　02.政府限制小麥貿(mào)易，邊際利好玉米期價(jià)

　　雖說(shuō)當(dāng)下玉米市場(chǎng)供應(yīng)端壓力尚在，但近段日子政府限制小麥貿(mào)易，或有望邊際利好玉米期價(jià)。據(jù)相關(guān)消息可以知悉，4月2日國(guó)糧中心最新一期小麥拍賣公告中增加關(guān)于“僅限面粉加工企業(yè)和飼料養(yǎng)殖企業(yè)參與競(jìng)買，并承諾所購(gòu)買的小麥只能自用、不得轉(zhuǎn)手倒賣，有關(guān)部門適時(shí)開展抽查”描述。如果上述政策嚴(yán)格執(zhí)行，對(duì)小麥貿(mào)易需求的打壓將導(dǎo)致華北小麥替代理論價(jià)值繼續(xù)擴(kuò)大，雖說(shuō)如此但東北、兩廣、四川地區(qū)小麥替代現(xiàn)象量級(jí)難以進(jìn)一步擴(kuò)大，替代出現(xiàn)時(shí)間被推遲。此次消息或邊際利好玉米基本面，使得玉米價(jià)格出現(xiàn)利多推動(dòng)。

　　03.深加工需求有降，等待后續(xù)飼用轉(zhuǎn)好

　　需求側(cè)角度來(lái)看的話，首先來(lái)看一下深加工需求的變化，截止2021年13周，據(jù)天下糧倉(cāng)調(diào)查共82家淀粉企業(yè)玉米加工量72.03萬(wàn)噸，較上周的73.58萬(wàn)噸減少1.55萬(wàn)噸，減幅2.11%，其中淀粉企業(yè)開機(jī)率67.4%，周度環(huán)比降1.46百分點(diǎn)，較去年同期 71.62%減少 4.22個(gè)百分點(diǎn)。可見，深加工需求短期存在一定下移。

　　其次再來(lái)看飼用需求的相關(guān)情況，飼用需求預(yù)計(jì)5月開始轉(zhuǎn)好，但需防范可能來(lái)到的非瘟二次疫情。相關(guān)資訊數(shù)據(jù)方面，涌益數(shù)據(jù)顯示，截止4月1日，全國(guó)90kg以下(病死豬)占比為11.24%，已連續(xù)6周下降，接近正常水平。當(dāng)前玉米飼用剛需主要體現(xiàn)在仔豬料和母豬料，按照消每1-2個(gè)月開啟復(fù)養(yǎng)推算，預(yù)計(jì)5月份玉米飼用剛露開始轉(zhuǎn)好，短期玉米飼用需求隨著肥獵的拋售仍處于絕對(duì)低點(diǎn)。

　　結(jié)合以上觀點(diǎn)，短期來(lái)看，受到飼用需求預(yù)期的向好以及政府限制小麥貿(mào)易的邊際利好機(jī)會(huì)加上外圍市場(chǎng)玉米價(jià)格的良性帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格短期利空得到緩解，逐步走出反彈行情，預(yù)計(jì)短線仍以反彈格局為主。但由于基本面沒(méi)有得到根本性的改善，價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)的形成尚未成型，后期重點(diǎn)關(guān)注供需矛盾點(diǎn)的出現(xiàn)情況。

　　文章部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源于涌益咨訊、天下糧倉(cāng)、國(guó)投安信期貨、國(guó)元期貨、飼料行業(yè)信息網(wǎng)、wind，僅供參考，不代表本平臺(tái)及所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。期貨市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！