近期接連不斷的債市風(fēng)波給近日已動(dòng)蕩不安的債券市場(chǎng)又蒙上了一層陰影。銀行、證券公司及基金公司無(wú)一不在這場(chǎng)風(fēng)波中被拖下水。國(guó)海證券、華龍證券、華夏基金、廊坊銀行等機(jī)構(gòu)不斷被爆出代持債券違約、爆倉(cāng)等消息?！　∮捎谑录舾?，這些公司紛紛在第一時(shí)間對(duì)市場(chǎng)傳聞進(jìn)行了辟謠，但是遺憾的是公司的辟謠未能消除市場(chǎng)的恐慌情緒。 　　近日，證監(jiān)會(huì)也對(duì)轄區(qū)基金公司旗下規(guī)模在200億元以上、機(jī)構(gòu)占比比較大的貨幣基金進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，華南有基金公司接到了證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管工作的通知》。由此看來(lái)，債券市場(chǎng)基本面依然較弱，下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　多家機(jī)構(gòu)緊急辟謠

　　在債券市場(chǎng)下行的情況下，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都有可能被無(wú)限放大。傳聞稱(chēng)，國(guó)海證券一個(gè)債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人失聯(lián)，請(qǐng)廊坊銀行代持的100億債券浮虧巨大。此外，華龍證券12月13日還被爆出了5億元的債券交易違約，華夏基金還傳出了爆倉(cāng)傳聞，公司要賠償6億元。　　上述3家機(jī)構(gòu)均進(jìn)行了辟謠，國(guó)海證券15日臨時(shí)停牌，并發(fā)布公告表示，傳聞中的張楊、郭亮所涉業(yè)務(wù)相關(guān)協(xié)議中加蓋的“國(guó)海證券股份有限公司”印章與國(guó)海證券在公安機(jī)關(guān)備案的印章不符，純屬偽造。此外，公司未授權(quán)張楊、郭亮開(kāi)展文中所提及的相關(guān)業(yè)務(wù)，更未授權(quán)張楊、郭亮簽訂相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議，公司自身也未簽訂任何相關(guān)協(xié)議。目前，相關(guān)人士已經(jīng)主動(dòng)到公安機(jī)關(guān)投案，公司經(jīng)營(yíng)狀況正常。廊坊銀行方面否認(rèn)稱(chēng)，“廊坊銀行與傳聞提及的證券公司無(wú)任何業(yè)務(wù)往來(lái)?！薄　∪A龍證券昨天也回應(yīng)表示，報(bào)道與事實(shí)嚴(yán)重不符。公司將于12月15日第一時(shí)間完成“15國(guó)開(kāi)18”等債券交割，維護(hù)市場(chǎng)秩序，消除負(fù)面影響?！　∪A夏基金則回應(yīng)稱(chēng)，目前公司所有貨幣基金均正常運(yùn)作，申贖正常，無(wú)任何特殊情況?！　∮蓚髀勔l(fā)的“多米諾骨牌”事件仍在發(fā)酵，12月15日晚間，易方達(dá)、銀華、博時(shí)、天弘等20余家基金公司均借媒體進(jìn)行辟謠，稱(chēng)公司根本沒(méi)有所謂巨額贖回，運(yùn)作穩(wěn)定。

　　債券代持被推上風(fēng)口浪尖

　　雖然謠言已經(jīng)得到澄清，但市場(chǎng)的恐慌情緒卻依然存在。此輪債券市場(chǎng)的下跌，原本隱藏在牛市中的一些風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)，比如債券代持?！　∷^的債券代持，實(shí)際上是一種變相的杠桿手段，機(jī)構(gòu)買(mǎi)入債券，找人代持后獲得資金，又繼續(xù)買(mǎi)入債券找人代持，這樣1億元的資金可以放到數(shù)億元，從而獲得數(shù)倍收益。平安類(lèi)固定收益部門(mén)總經(jīng)理石磊對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，債券代持本身是一種交易服務(wù)，并不屬于完全不規(guī)范的行為?！艾F(xiàn)在大部分都是有協(xié)議的?！贝址讲怀袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)在市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，還是會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題及糾紛?！　∮浾吡私獾剑L(zhǎng)期以來(lái)，銀行間債券交易市場(chǎng)中一直存在投資機(jī)構(gòu)通過(guò)臺(tái)下協(xié)議代持等手段違規(guī)放大杠桿的現(xiàn)象。投資機(jī)構(gòu)在正常的債券質(zhì)押業(yè)務(wù)之外，向代持機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債券并約定回購(gòu)的時(shí)間、價(jià)格，從而獲得增量現(xiàn)金放大債券市場(chǎng)交易杠桿。一般而言，投資機(jī)構(gòu)向交易機(jī)構(gòu)約定的價(jià)格會(huì)計(jì)入債券應(yīng)付利息和資金成本，同時(shí)獨(dú)立于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，由此令投資機(jī)構(gòu)獲得價(jià)差收益，而代持機(jī)構(gòu)則坐享固定收益。　　相比投資機(jī)構(gòu)本身，其交易員往往有更加強(qiáng)烈的利益沖動(dòng)尋找代持交易的機(jī)會(huì)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，通過(guò)代持交易，投資機(jī)構(gòu)往往可以將原有杠桿再放大?！　〔贿^(guò)，在風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)時(shí)，債券從下金蛋的母雞變成了浮虧不斷放大的定時(shí)炸彈。為了盡可能“止血”，拒絕履約回購(gòu)代持債券成為一種具有誘惑力的選擇，于是債券違約事件會(huì)形成連鎖反應(yīng)?！　酗L(fēng)險(xiǎn)不可小覷

　　無(wú)風(fēng)不起浪，年底流動(dòng)性趨緊的局面的確讓貨幣基金、債券型基金成為目前市場(chǎng)上極度關(guān)注的品種，貨幣基金收益率有可能在目前的情況下受到很大影響。　　記者注意到，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)經(jīng)歷一個(gè)多月的下行后，在美聯(lián)儲(chǔ)決定加息當(dāng)天——12月15日，史無(wú)前例地出現(xiàn)各期限國(guó)債期貨開(kāi)盤(pán)全部跌停的現(xiàn)象?！　∠嚓P(guān)的債券、貨幣型基金表現(xiàn)本來(lái)普遍不佳，近一個(gè)月以來(lái)，至少有上千只債券基金凈值出現(xiàn)了下跌，最大跌幅更是高達(dá)36%。雪上加霜的是，當(dāng)天又出現(xiàn)了各種債市違約爆倉(cāng)傳聞，這又會(huì)對(duì)債券價(jià)格造成沖擊。投資者應(yīng)該警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。　　不過(guò)，光大證券分析師徐高并沒(méi)有那么悲觀，債市調(diào)整非債災(zāi)，央行只是想通過(guò)對(duì)杠桿投資者的“小小懲戒”來(lái)促使債市有序去杠桿。搞出類(lèi)似去年股災(zāi)那樣的“債災(zāi)”，或是讓“錢(qián)荒”再次卷土重來(lái)，絕對(duì)不是央行的目標(biāo)。所以，相信在短期內(nèi)央行就會(huì)加大流動(dòng)性的投放來(lái)平抑當(dāng)前的緊張局面，避免事態(tài)過(guò)度惡化。　　12月15日上午，中國(guó)央行發(fā)布公告稱(chēng)，將進(jìn)行1400億元7天期逆回購(gòu)操作、450億元14天期逆回購(gòu)操作、600億元28天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1000億逆回購(gòu)到期。一位市場(chǎng)交易人士表示，此前央行都在進(jìn)行資金回籠，對(duì)市場(chǎng)的資金凈投放非常少?！　∧敲吹降状溯唫酗L(fēng)波何時(shí)會(huì)消失，華創(chuàng)證券指出，市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束需出現(xiàn)三大信號(hào)：第一，同業(yè)理財(cái)?shù)囊?guī)模、占比和收益率都出現(xiàn)了一定程度的下行且趨于穩(wěn)定；第二，央行重新采用降準(zhǔn)等低成本的方式投放資金，或者向下引導(dǎo)資金投放利率。當(dāng)基本面出現(xiàn)大幅度惡化時(shí)，可能會(huì)使得貨幣政策重心重回穩(wěn)增長(zhǎng)；第三，人民幣重回升值通道，外匯占款重新流入中國(guó)，給銀行體系形成低成本超儲(chǔ)，流動(dòng)性困境自然得到緩解?！?/p>

關(guān)鍵詞：

債券,機(jī)構(gòu),公司,證券,基金

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