本報(bào)記者 張奇 北京報(bào)道 　　日前，銀監(jiān)會召開2018年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議，安排部署2018年十大工作，逐步壓縮銀信類通道業(yè)務(wù)為其中之一。

　　在此之前，銀監(jiān)會已下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（下稱“55號文”）對銀信類，特別是銀信通道業(yè)務(wù)予以規(guī)范。多家信托公司亦表態(tài)壓縮銀信類通道業(yè)務(wù)，只減不增。

　　對于資金、資產(chǎn)兩頭在外的信托公司來說，嚴(yán)監(jiān)管限制了信托的資金來源。一位華北地區(qū)信托研究人士直言，信托目前面臨的問題是資金，資產(chǎn)需要資金匹配，現(xiàn)在資產(chǎn)端較豐富，但是資金端受限將導(dǎo)致項(xiàng)目難以落地。

　　“之前與企業(yè)談的是利率10%，不可能因?yàn)檫@兩個月資金價格上漲，跟它要12%。如果我們提高產(chǎn)品發(fā)行收益率就相當(dāng)于信托報(bào)酬少，這樣我們賺的錢就少了?！币晃蝗A北地區(qū)信托經(jīng)理稱。

　　不過他直言，存量項(xiàng)目還會按之前合同執(zhí)行，但是新增項(xiàng)目可能會提高利率要求。目前種種跡象表明，信托產(chǎn)品收益率逐漸上升，這也反映出企業(yè)融資成本上行趨勢。多位受訪人士認(rèn)為，融資成本上行可能會加大實(shí)體經(jīng)營壓力，未來企業(yè)違約風(fēng)險概率增高，不過整體風(fēng)險可控。

　　低落地率

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪中了解到，目前信托項(xiàng)目落地率較低基本為業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。

　　一位華北地區(qū)信托經(jīng)理稱，若是通道業(yè)務(wù)可能十單成兩三單，落地率約為30%，若是主動管理業(yè)務(wù)差不多50%落地率。“我們的風(fēng)險評估部門過會規(guī)模幾百億，而落地率可能只有30%左右?！鼻笆鋈A北地區(qū)信托研究人士稱。

　　“目前落地率困境主要是資金端價格大幅上漲，而企業(yè)融資價格上漲存在時滯，企業(yè)還停留在去年的融資利率水平上。若現(xiàn)在資金端抬價，其實(shí)壓低了信托公司主動管理的信托報(bào)酬，這點(diǎn)很多公司不愿意，所以現(xiàn)在就僵持住了。”一位華北地區(qū)信托公司財(cái)富部門負(fù)責(zé)人稱。

　　他對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“我現(xiàn)在跟業(yè)務(wù)部門說，別著急，何必逼著財(cái)富部門把項(xiàng)目發(fā)出去，落地項(xiàng)目給企業(yè)鎖定融資成本？業(yè)務(wù)部門總怕項(xiàng)目跑了，其實(shí)今年不要擔(dān)心項(xiàng)目跑，去年資產(chǎn)荒時融資方很強(qiáng)勢，現(xiàn)在是資金荒別跟信托公司談融資成本，企業(yè)能找到錢算不錯了?！?/p>

　　不得不說，目前信托資金端確實(shí)承壓嚴(yán)重，今年以來的嚴(yán)監(jiān)管讓信托傳統(tǒng)同業(yè)融資難以為繼，而這是信托公司的主要資金來源?！靶磐匈Y金來源中，銀行等機(jī)構(gòu)資金占比可能在80%左右?！鼻笆鲅芯咳耸糠Q。

　　一位西北地區(qū)信托公司副總直言，去年公司做了2700多億規(guī)模的信托項(xiàng)目，其中500多億資金來源于自有渠道，約2000億靠同業(yè)資金?！巴瑯I(yè)資金占比約四分之三，估計(jì)行業(yè)平均比我們這個水平要高?！?/p>

　　“今年這個資金形勢哪敢想同業(yè)資金？無論保險還是銀行肯定要先保證自己客戶的融資需求，很難出來做同業(yè)。而自有渠道今年增200億，能募700億~800億就算不錯了，所以今年的規(guī)?？隙ǖ媒迪聛?。”前述信托公司副總稱。

　　實(shí)體融資成本抬升

　　用益信托統(tǒng)計(jì)顯示，2017年12月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.25%，這是2017年以來首次單月平均收益率超過7%。

　　前述信托公司財(cái)富部門負(fù)責(zé)人稱，未來信托收益率還會漲。近期資金面最緊是2017年12月底，現(xiàn)在應(yīng)該是慣性，至春節(jié)前利率還會延續(xù)趨緊態(tài)勢，目前有個別產(chǎn)品收益率已經(jīng)上到9%。春節(jié)后到3月底資金相對寬松，利率會保持穩(wěn)定。但4月開始，隨著新增項(xiàng)目逐漸落地，價格可能會漲1~1.5個百分點(diǎn)。

　　信托產(chǎn)品收益率上行的背后其實(shí)是實(shí)體融資成本上漲。據(jù)悉，目前部分市場敏感度較高的企業(yè)已經(jīng)迅速提高了融資成本，比如某知名房企2016年底融資成本6.8%，2017年上半年7.5%不到8%，現(xiàn)在10%左右。

　　“這次通道壓縮來勢洶洶，實(shí)體融資目前看肯定受影響?！币晃蝗A北地區(qū)信托公司區(qū)域負(fù)責(zé)人稱，“很多企業(yè)預(yù)期靠資金不斷滾動維持經(jīng)營，債務(wù)到期怎么辦？若企業(yè)要生存下去就會要想辦法從其它地方借錢，不管是信托還是民間渠道，總得付高成本?！?/p>

　　他繼而表示，不同信用評級的平臺融資成本不同， AA主體融資成本2017年中大概在8%左右，現(xiàn)在12%也正常?！艾F(xiàn)在都不太敢做，很難找到合規(guī)項(xiàng)目，包裝合規(guī)費(fèi)勁太大，用一個謊言掩蓋另一個謊言很麻煩?！?/p>

　　前述信托經(jīng)理稱，企業(yè)一般會同步找很多金融機(jī)構(gòu)，所以對企業(yè)肯定會有影響，但是影響也不會太大?！般y監(jiān)會掌握了相關(guān)數(shù)據(jù)，每個月都有1104報(bào)表，看到相關(guān)數(shù)據(jù)了估計(jì)會注意監(jiān)管節(jié)奏?！庇腥A南地區(qū)信托公司人士稱。

　　前述信托公司副總也認(rèn)為，今年采取的這些監(jiān)管措施，高層心里應(yīng)該有底，通過合適的監(jiān)管壓力，規(guī)范金融體系，抑制實(shí)體盲目擴(kuò)張?！肮┙o側(cè)改革其實(shí)已經(jīng)做了一些鋪墊，去年鋼鐵、煤炭等行業(yè)有一輪漲價，所以問題不是太大，今年主要是房地產(chǎn)，不盲目擴(kuò)張應(yīng)該問題也不大。”

　　一家大型房地產(chǎn)公司融資部門人士稱，現(xiàn)在對非標(biāo)融資、非“四三二”（項(xiàng)目四證齊全、企業(yè)資本金達(dá)到30%、開發(fā)商二級以上資質(zhì)）項(xiàng)目融資受限已有對策。

　　一是加大股權(quán)融資力度；二是放慢擴(kuò)張步伐，項(xiàng)目審核上更加謹(jǐn)慎，會考慮到融資問題，同時提出放低門檻，比如過去投資額低于5億的項(xiàng)目基本不做，現(xiàn)在1億的項(xiàng)目也可以做，降低額度，分散投資，分散風(fēng)險。三是在非地產(chǎn)行業(yè)加大投入比重，如大健康、大物流等。

　　他直言，其所在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約60%，在房地產(chǎn)領(lǐng)域相對較低，且資產(chǎn)主要在一二線城市，抗風(fēng)險能力較高?！拔磥碓诜慨a(chǎn)調(diào)控和金融嚴(yán)監(jiān)管之下，可能會撿到一些便宜的困境資產(chǎn)，整體而言，應(yīng)該是機(jī)會更大?！?/p>