中糧信托大股東——中糧資本資產(chǎn)置換交易方中原特鋼(002423) (002423,股吧)于5月17日復(fù)牌，并計(jì)劃于今年8月至9月完成重大資產(chǎn)置換申請過會(huì)。

　　繼去年12月山東信托赴香港上市后，再次傳出信托接近上市的好消息，這回“主角”換成中糧信托。

　　中糧信托大股東——中糧資本資產(chǎn)置換交易方中原特鋼于5月17日復(fù)牌，并計(jì)劃于今年8月至9月完成重大資產(chǎn)置換申請過會(huì)。由于中糧資本持有中糧信托76%的股權(quán)，這意味著中糧信托有望于今年第三季度實(shí)現(xiàn)曲線上市。

　　此外，公司內(nèi)部高管變動(dòng)于近期完成。最新消息稱，北京銀監(jiān)局日前核準(zhǔn)了孫彥敏中糧信托董事長的任職資格。

　　董事長總經(jīng)理變更

　　“中糧信托上市仍有待觀察?！庇靡嫘磐匈Y深分析師帥國讓對記者表示，能曲線上市固然是好事。其一，可以拓寬融資渠道;其二，可以提升公司在行業(yè)內(nèi)的品牌形象;其三，可完善公司治理機(jī)構(gòu)。

　　記者注意到，近日，中糧信托多位內(nèi)部員工在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)文章，稱“公司或?qū)⒊蔀槔^中航信托、五礦信托、昆侖信托后，2018年第一家間接上市的央企信托公司”。

　　隨著上市的節(jié)奏加快，公司內(nèi)部人事調(diào)整也同時(shí)進(jìn)行。記者獲悉，中糧信托原董事長鄔小蕙在離任后，下一站是國機(jī)集團(tuán)。據(jù)消息人士透露，今年2月，中糧信托董事會(huì)便已通過孫彥敏接替鄔小蕙擔(dān)任董事長一職的議案。

　　資料顯示，孫彥敏在中糧集團(tuán)工作已超過15年，曾于2002年5月至2013年3月，擔(dān)任中糧財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司總經(jīng)理;2009年7月至今，兼任中糧信托董事;2013年2月至2018年2月，任中糧集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)部總監(jiān);2018年2月至今，擔(dān)任中糧信托董事長、中糧資本董事長、總經(jīng)理職務(wù)。

　　5月15日，中糧信托在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，正在聘選新任總經(jīng)理。據(jù)悉，辛偉擔(dān)任中糧信托總經(jīng)理已經(jīng)近9年時(shí)間，目前，該公司總經(jīng)理由副總經(jīng)理陳德彪暫代履職。知情人士透露，中糧信托將于近日發(fā)布有關(guān)辛偉新職務(wù)的公告。

　　中糧信托在信托業(yè)資歷尚淺，于2009年7月1日獲銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開業(yè)。2012年，中糧信托引進(jìn)戰(zhàn)略投資者加拿大蒙特利爾銀行。

　　目前，中糧信托有3家股東，分別為：中糧資本(持股76.0095%)、蒙特利爾銀行(持股19.99%)、中糧財(cái)務(wù)(持股4.0005%)。

　　截至目前，中糧信托僅發(fā)生過一次股權(quán)變更和增資。2015年，中糧信托第一大股東由中糧集團(tuán)變更為“中糧明誠投資咨詢有限公司”(后更名“中糧資本”)。2014年，中糧信托注冊資本金由14.99億元增至23億元，此后再未進(jìn)行過增資，這在一定程度上限制了其業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。

　　被迫“曲線上市”

　　進(jìn)入2018年，A股市場出現(xiàn)一起“鋼鐵換金融”的資產(chǎn)重組案例。

　　今年4月份，通過無償劃轉(zhuǎn)方式，中糧集團(tuán)從中國兵器裝備集團(tuán)手中接過中原特鋼控股權(quán)，持有后者3.39億股股份，占總股本的67.42%。隨后，中原特鋼公布了重大資產(chǎn)置換并發(fā)行股份購買資產(chǎn)的預(yù)案，宣布擬置入中糧資本64.51%股權(quán)。

　　在金融牌照方面，中糧資本目前持有銀行、保險(xiǎn)、信托、期貨4張牌照。

　　5月16日晚間，中原特鋼發(fā)布重大資產(chǎn)置換并發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易預(yù)案，擬以211.86億元收購中糧資本100%股權(quán)。具體來看，隨著中原特鋼原有資產(chǎn)的置出及中糧資本100%股權(quán)的置入，中原特鋼將持有中糧資本100%股份，并通過中糧資本持有中糧信托76.01%股份、中糧期貨(博客,微博)65%股份、中英人壽50%股份、中糧資本(香港)100%股份、龍江銀行20%股份。

　　5月4日，深交所向中原特鋼下發(fā)許可類重組問詢函，詳細(xì)列出19個(gè)問題，要求中原特鋼進(jìn)行說明。在回復(fù)問詢函時(shí)，擔(dān)任此次交易獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的中信建投證券指出，根據(jù)本次重組方案，重組完成后，雖然中糧資本的控股股東由中糧集團(tuán)變更為中原特鋼，但中糧資本仍為中糧信托的股東，本次重組未導(dǎo)致中糧信托股東變更或者股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也未導(dǎo)致中糧信托的實(shí)際控制人變更，也不屬于中糧信托公開募集股份和上市交易股份的情形。

　　事實(shí)上，自2016年以來，信托公司參與資本市場的步伐逐漸加快。除山東信托成功登陸港股外，還有4家信托公司“曲線上市”。

　　一位不愿具名的信托從業(yè)人士對《國際金融報(bào)》記者表示，因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)不清晰、盈利模式不穩(wěn)定等因素，信托公司如果以自身為主體上市，無論哪種途徑都會(huì)比較艱難。

　　帥國讓分析稱，目前共有68家信托公司，上市的屈指可數(shù)?！吧鲜惺〉脑蚝芏啵热绻旧鲜信涮孜募狈?，監(jiān)管意見尚未統(tǒng)一。證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)對信托公司上新三板還是主板存在分歧。另外，大多數(shù)信托公司沒有形成自身的主營業(yè)務(wù)，及持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。”

　　對信托公司來說，目前主流的上市途徑還是借殼。江蘇、昆侖、五礦等多家信托公司都是走這條路，昆侖信托還是隨母公司中油資本(000617)一起打包上市的。

　　上述人士進(jìn)一步指出：“信托業(yè)發(fā)展環(huán)境較為穩(wěn)定，各大信托公司也基本形成了一套穩(wěn)定的玩法，雖然仍處在不得不變的壓力中，但還算穩(wěn)定，未來幾年有些風(fēng)險(xiǎn)太大的機(jī)構(gòu)，可能出現(xiàn)被收購之類的情況，未來會(huì)有越來越多的信托公司登陸資本市場。”

　　不過，該人士也指出，部分實(shí)現(xiàn)“曲線上市”的信托公司只是控股股東的不起眼的一份子，甚至是被動(dòng)上市的，主要是服從母公司整體安排，說成是信托公司上市略顯牽強(qiáng)。

　　(國際金融報(bào)記者 潘潔)