昨日，國元證券成為A股上市券商中第二家公布2018年半年報的公司。與8月7日發(fā)布半年報的【山西證券(002500)、股吧】類似，國元證券今年上半年凈利潤也遭遇大幅下滑，降幅超過50%。

　　從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，這兩家券商今年上半年自營業(yè)務(wù)收入均同比大幅下滑，拖累整體業(yè)績。從多家上市券商的業(yè)績預(yù)報來看，市場行情低迷導(dǎo)致自營業(yè)績大幅度下降，也是影響券商今年上半年業(yè)績的重要因素。

　　【招商證券(600999)、股吧】認(rèn)為，得益于A股結(jié)構(gòu)性牛市以及新會計準(zhǔn)則變化的影響，2017年券商全行業(yè)自營收入高達(dá)861億元，并取代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為收入貢獻(xiàn)第一大板塊。但在今年上半年，股票市場的單邊下挫和債券市場的平淡表現(xiàn)，對上半年券商自營收益乃至整體利潤都將構(gòu)成壓力。

　　兩家券商發(fā)布半年報

　　凈利潤同比大幅下滑

　　昨日，【國元證券(000728)、股吧】發(fā)布2018年半年報。今年上半年，國元證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.1億元，同比下降29.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.32億元，同比下降54.9%。

　　從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，國元證券今年上半年證券信用業(yè)務(wù)收入同比增長46.72%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入則同比增長3.13%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)收入分別同比下降13.72%和18.66%。而下滑最嚴(yán)重的是自營業(yè)務(wù)，今年上半年，國元證券自營投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入為-7961.33萬元。而在去年上半年，國元證券自營投資業(yè)務(wù)收入約為3.59億元，比2016年同期大增205.42%，營業(yè)利潤率高達(dá)97.75%。

　　對于自營業(yè)務(wù)收入大幅下滑，國元證券表示，主要系金融資產(chǎn)公允價值下降以及資金成本增加所致。

　　與國元證券情況類似的還有于8月7日公布上市券商首份半年報的山西證券，今年上半年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.8億元，同比增長41.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.1億元，同比減少53.55%。

　　在各主要業(yè)務(wù)線條中，今年上半年山西證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)及投資銀行業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入2.94億元、2.62億元和1.27億元，與上年同期相比分別下滑7.64%、50.84%和62.01%。可見，除了自營業(yè)務(wù)同比大幅下滑外，今年上半年山西證券的投行業(yè)務(wù)收入與去年同期相比也是大幅下滑。

　　據(jù)了解，山西證券投行業(yè)務(wù)是依托控股子公司中德證券開展的。今年上半年，中德證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤-3823.23萬元。具體來看，中德證券報告期內(nèi)共完成15個項(xiàng)目，其中包括1個IPO項(xiàng)目，涉及密爾克衛(wèi)化工供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司。密爾克衛(wèi)已于今年7月13日上市，首發(fā)募資3.89億元。另外，今年上半年還有2家公司由中德證券保薦上會，分別是山西紫林醋業(yè)和河南藍(lán)信科技，不過這兩單IPO審核結(jié)果分別是“取消審核”和“未通過”。

　　上半年市場行情低迷

　　券商自營業(yè)務(wù)承壓

　　雖然目前僅有國元證券和山西證券兩家上市券商公布2018年半年報，但多家上市券商在今年上半年業(yè)績快報或業(yè)績預(yù)報中都表示，市場行情低迷導(dǎo)致自營業(yè)績大幅度下降，是拖累其今年上半年整體業(yè)績的重要原因。長江證券、國海證券等券商均明確表示，受A股行情震蕩下行，市場流動性下降等因素影響，今年上半年公司自營業(yè)務(wù)收入同比下降，致使整體業(yè)績受到較大程度沖擊

　　目前來看，自營業(yè)務(wù)收入下滑最嚴(yán)重的是國盛金控的子公司國盛證券。國盛金控公告表示，由于國盛證券持有的股票類自營投資金融資產(chǎn)出現(xiàn)較大浮虧，預(yù)計公司今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤為虧損約1.7億元-1.8億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

　　從中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)來看，131家證券公司今年上半年的證券投資收益（含公允價值變動）約為295.5億元，與2017年上半年131家證券公司365.89億元的證券投資收益（含公允價值變動）相比，下滑約20%。

　　有分析人士指出，受益于債市較去年明顯回暖，預(yù)計今年上半年券商的自營固收類業(yè)績將錄得較大幅度增長，但股市整體低迷，券商自營業(yè)績整體仍然承壓。

　　招商證券分析師鄭積沙認(rèn)為，得益于A股結(jié)構(gòu)性牛市以及新會計準(zhǔn)則變化的影響，2017年券商全行業(yè)自營收入高達(dá)861億元，并取代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為收入貢獻(xiàn)第一大板塊。但在今年上半年，股票市場的單邊下挫和債券市場的平淡表現(xiàn)，對上半年券商自營收益乃至整體利潤都將構(gòu)成壓力。