2018年即將步入第四季度，多家券商近期發(fā)布策略報(bào)告，對(duì)四季度行情進(jìn)行研判分析。

　　部分券商認(rèn)為，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，長(zhǎng)線資金當(dāng)下即可以考慮布局；也有部分券商持謹(jǐn)慎意見(jiàn)，需步步為營(yíng)。

　　【光大證券(601788)、股吧】的態(tài)度較為積極，其認(rèn)為，三季度磨底，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。在結(jié)構(gòu)性松信用、松貨幣、寬財(cái)政三發(fā)子彈的作用下，社融和基建數(shù)據(jù)有望在四季度出現(xiàn)企穩(wěn)、甚至反彈，與此同時(shí)，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)大概率會(huì)釋放削減增值稅稅率、擴(kuò)張財(cái)政赤字的信號(hào)。

　　渤海證券表示，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)而言，上市公司的業(yè)績(jī)雖將存在一定回落壓力，但估值處于歷史較低水平，管理層的市場(chǎng)維穩(wěn)意愿上升且上市公司的回購(gòu)增多，令A(yù)股進(jìn)一步下跌的阻力明顯增大。未來(lái)如外部壓力減弱或是國(guó)內(nèi)政策紅利釋放，將有望帶來(lái)預(yù)期恢復(fù)下的市場(chǎng)的反彈行情。

　　在四季度配置方面，光大證券認(rèn)為，在擇時(shí)方面，長(zhǎng)線資金當(dāng)下即可以考慮布局；對(duì)于其他資金，調(diào)整時(shí)間的長(zhǎng)度和估值高低均不是買(mǎi)進(jìn)加倉(cāng)的理由，應(yīng)見(jiàn)機(jī)行事。渤海證券表示，在風(fēng)格層面，由于主板的盈利增速將有緩慢下行，而創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)谌径容^難全面恢復(fù)，所以四季度建議投資者輕風(fēng)格而重個(gè)股，在盈利和估值方面尋求雙重安全邊際，等待市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)。

　　當(dāng)然，也有券商意見(jiàn)不同。華創(chuàng)證券所持觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎，其認(rèn)為，四季度A股市場(chǎng)存在弱反彈窗口，存在明顯的加倉(cāng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。穩(wěn)杠桿政策托底下，風(fēng)險(xiǎn)偏好提振帶來(lái)估值修復(fù)。再平衡之后，四季度后期市場(chǎng)將再次面臨實(shí)質(zhì)性基本面壓力的考驗(yàn)。行業(yè)配置方面，穩(wěn)健與成長(zhǎng)平衡的配置思路應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守，關(guān)注波動(dòng)率與預(yù)期收益率之間的匹配。

　　愛(ài)建證券則更加小心謹(jǐn)慎，其表示，對(duì)于四季度來(lái)看，短時(shí)間也難以明顯改善，因此投資機(jī)會(huì)更多的是結(jié)構(gòu)性的，尤其是公司的挖掘，指數(shù)和行業(yè)的機(jī)會(huì)要看系統(tǒng)性的反彈。

　　未來(lái)，情緒和預(yù)期修復(fù)將成為四季度的交易性機(jī)會(huì)。這也是對(duì)于四季度市場(chǎng)存在階段性反彈的判斷基礎(chǔ)之一。整體上市場(chǎng)仍將保持震蕩，等待宏觀基本面的改善，包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、改革政策等因素。因此從投資邏輯來(lái)講，堅(jiān)持防守反擊的邏輯不變，市場(chǎng)存在短期的交易性機(jī)會(huì)，但是也需謹(jǐn)慎，步步為營(yíng)。