2018年新上市公司僅有105家，相比2017年的438家銳減76%。

　　化解堰塞湖也是過去一年IPO最大的特點。年初有近500家IPO企業(yè)在會里排隊審核，年末IPO數(shù)量已經(jīng)跌破300家。而申報企業(yè)節(jié)奏放慢。

　　在此背景下，受監(jiān)管環(huán)境與市場環(huán)境影響，投行日子比往年更難過，尤其是“金領”保代。

　　除個別因保薦明星項目的保代掙得盤滿缽滿以外，大多數(shù)保代并無這樣的好運氣，一方面項目規(guī)模小導致承銷保薦費少，另一方面項目仍在排隊審核中。

　　更重要的是，有簽字IPO項目的保代人數(shù)越來越少。根據(jù)記者整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，以證監(jiān)會在審排隊項目為樣本，截至2018年年末，僅有544名保代有IPO項目，相比年初的882名減少了38%。

　　保代產(chǎn)能過剩？

　　繼2017年發(fā)行加速后，2018年IPO發(fā)行節(jié)奏大幅下降，投行步入“寒冬”。 Wind統(tǒng)計，新上市的企業(yè)有105家，相比2017年的438家而言，不足后者的1/4。

　　大多數(shù)保代仍在打拼階段。根據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，有簽字IPO項目的保代人數(shù)越來越少，這意味著部分保代在IPO業(yè)務上飽受煎熬。

　　以證監(jiān)會正常審核IPO項目以及中止項目為樣本進行統(tǒng)計分析，截至1月3日，共有544名保代有在會項目，在保代總數(shù)3678名中占比僅為14.79%。

　　這比去年同期（2018年1月5日）出現(xiàn)明顯下滑。彼時有在會項目的保代人數(shù)共有882名，占比達到25%。

　　從簽單數(shù)量結(jié)構(gòu)上看，今年共有5名保代的在會項目數(shù)量最多，各有3單項目，分別為廣發(fā)證券保代杜俊濤、中信建投證券史云鵬、東北證券王振剛、中金公司章志皓、【中信證券(600030)、股吧】趙亮，占比僅為0.06%。

　　另有50名保代則有2個簽字項目，占比僅為9.19%。

　　兩組數(shù)據(jù)相比一年前也出現(xiàn)劇烈下滑。根據(jù)記者在此前統(tǒng)計，彼時簽字3單IPO項目的共有8名保代；簽字2單項目則高達133名。

　　深圳一名投行人士7日分析認為，出現(xiàn)下降趨勢有來自多方面因素，其中監(jiān)管審核從嚴為主要因素?！叭ツ暧幸淮笈鲜猩暾埑坊爻保O(jiān)管讓券商把不符合發(fā)行條件的項目撤下。另一方面，因為要求嚴格，券商新申報的項目也比去年減少，所以走進公眾視野的簽字項目比以前要少很多?！?/p>

　　另有投行人士認為確實存在“產(chǎn)能過剩”的情況?！叭A南一名券商保代9日認為，“第一，目前大部分保代可接觸的企業(yè)資源是中小民營類，但從目前審核環(huán)境來看，大型企業(yè)或國企更容易通過發(fā)審，但是這類項目天然稀缺，所以在這種背景下，保代必然出現(xiàn)過剩；第二，新注冊的保代比較年輕，工作經(jīng)驗仍有欠缺。”

　　“雖然保代行業(yè)已經(jīng)不如以前吃香了，但保代畢竟是一個資質(zhì)，只要考上就有簽字機會，有資質(zhì)總比沒有要強，所以每年保代人數(shù)都會持續(xù)增長。但關鍵是拉項目的能力，并不會因為保代人數(shù)增加也出現(xiàn)整體質(zhì)量的提升，這里還是有個體差異，保代人數(shù)多只會加大市場競爭?！睆V州一名投行人士8日談到。

　　逆市最掙錢的保代

　　能讓項目變現(xiàn)的保代無疑令人羨慕。根據(jù)Wind統(tǒng)計，承銷保薦收入最多的或當屬中金公司兩名保代劉之陽與方磊，由于保薦【工業(yè)富聯(lián)(601138)、股吧】（601138.SH）上市，該項目承銷保薦費高達3.40億，成為2018年IPO之最，兩名保代無疑受益其中。

　　排名第二的為華泰聯(lián)合證券保代呂洪斌，盡管單個IPO項目承銷保薦費不及工業(yè)富聯(lián)，但因參與保薦兩個明星項目——邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）與藥明康德（603259.SH），兩個項目承銷保薦費合計2.30億元。

　　華泰聯(lián)合證券另一名保代石麗排名第三，其參與的兩個IPO項目億嘉和（603666.SH）與江蘇租賃（600901.SH）承銷保薦費合計達到1.58億元。

　　前述深圳投行人士表示，“承銷保薦費高不高主要看項目募資規(guī)模以及承銷費率。今年部分投行傳出降薪，也只是在保代補貼和簽字費上有下調(diào)，收入大頭關鍵要看項目最終能不能成功上市?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，承銷保薦費排名靠前的還有養(yǎng)元飲品（603156.SH），承銷保薦費為1.29億，公司以募資總額33.89億排在第8位。上機數(shù)控（603185.SH）募資規(guī)模較小，僅為10.74億，但承銷保薦費以1.36億排在第三位，意味著承銷費率不低。參與這些項目的券商保代或也有不錯的收入表現(xiàn)。

　　另有個別保代盡管在2018年讓多個IPO項目實現(xiàn)上市，但收入未必令人驚喜。

　　比如長城證券保代何東參與承銷的兩個IPO項目頂固集創(chuàng)（300749.SZ）與越博動力（300742.SZ），合計承銷保薦費僅為4279.05萬元。主要因為兩家上市公司募資規(guī)模較小，合計為8.06億元。

　　中信證券保代龐雪梅，保薦上市的綠色動力（601330.SH）與彩訊股份（300634.SZ），合計承銷保薦費為5358.49萬元，原因與上述雷同，兩家上市公司首發(fā)募資總額偏低，合計6.09億元。