近期，多家頭部券商的年報(bào)披露，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，權(quán)益衍生品累計(jì)新增名義本金出現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。另?yè)?jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前公布的2019年12月場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況報(bào)告（下稱“報(bào)告”），證券公司場(chǎng)外衍生品存續(xù)規(guī)模已從2019年初的3540億元增至6230億元。多份研報(bào)認(rèn)為，發(fā)展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，將是券商差異化競(jìng)爭(zhēng)的重要突破點(diǎn)。

　　報(bào)告顯示，2019年12月，場(chǎng)外衍生品新增交易規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)近兩成，新增交易規(guī)模保持在2000億元以上，存續(xù)規(guī)模突破6000億元。

　　從證券公司場(chǎng)外期權(quán)和互換的當(dāng)月新增成交量排名看，前五位分別是華泰證券、中信證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源以及中金公司，共新增名義本金1955億元。存續(xù)名義本金規(guī)模較大的前五名證券公司在收益互換、場(chǎng)外期權(quán)中的行業(yè)占比分別為91.81%、80.17%，在整個(gè)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中占比77.85%。

　　頭部券商在衍生品業(yè)務(wù)方面優(yōu)勢(shì)明顯。中信證券年報(bào)顯示，期末衍生金融工具名義金額14603億元（較年初增長(zhǎng)46%），其中，權(quán)益衍生金融工具名義本金余額1853億元（較年初增長(zhǎng)89%）。

　　國(guó)泰君安年報(bào)也提到，場(chǎng)外權(quán)益衍生品業(yè)務(wù)累計(jì)新增名義本金1186億元，同比增長(zhǎng)311%。另外，公司去年著力發(fā)展貴金屬和大宗商品場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，累計(jì)新增掛鉤相關(guān)標(biāo)的的場(chǎng)外衍生品名義本金853億元，同比增長(zhǎng)399%。

　　東吳證券非銀分析師胡翔認(rèn)為，在資本市場(chǎng)全面深化改革的大背景下，衍生品有望迎來(lái)新的發(fā)展，或成為券商差異化競(jìng)爭(zhēng)的重要突破點(diǎn)。證券行業(yè)面臨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，亟需打破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的困境。在境內(nèi)尚處于發(fā)展初期的場(chǎng)外衍生品極具突破性，市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。對(duì)標(biāo)海外衍生品市場(chǎng)，仍有較大空間。另外，衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展將拓寬券商傭金收入，豐富投資策略和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。在此方面，頭部券商將直接受益于衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展，體現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)。