投資類和事務(wù)管理類業(yè)務(wù)規(guī)模雖然已超過融資類業(yè)務(wù)，但單一資金信托占比還在50%以上。這意味著，信托公司主動管理能力還有待增強(qiáng)。

　　相比其他金融子行業(yè)，信托這些年發(fā)展十分迅猛。據(jù)銀監(jiān)會方面披露，截至2016年11月末，全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額已達(dá)18.91萬億元。

　　如果時間回至2008年，信托公司全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模也不過1.22萬億元。不過之后，信托業(yè)連續(xù)多年高速增長。在此期間，信托相繼于2010年、2012年超過公募基金、保險業(yè)成為僅次于銀行的第二大金融子行業(yè)。

　　信托資金配置與經(jīng)濟(jì)形勢、宏觀政策變化具有高度相關(guān)性。從2016年的情況看，資金信托前五大投向領(lǐng)域依次是工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、證券市場、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)。值得注意的是，資金信托近年來對于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置的比重不斷下降。2014年，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍是資金信托的第二大配置領(lǐng)域，占比超過21%。但到了2016年三季度末，已經(jīng)滑落至第四位，占比為16.6%。另外，信托資金流向房地產(chǎn)的比重并不高，目前占比也只有8%左右。

　　盡管2016年下發(fā)的諸如“82號文”等多項政策有利于信托通道業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是信托公司去通道化的大方向并沒有發(fā)生改變。未來，信托公司的競爭仍然集中在主動管理能力、風(fēng)險控制能力、資產(chǎn)配置能力等方向。作為信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的體現(xiàn)，投資類和事務(wù)管理類業(yè)務(wù)規(guī)模雖然已超過融資類業(yè)務(wù)，但由于單一資金信托占比還在50%以上，這意味著，信托公司在信托業(yè)務(wù)中的主動管理能力還有待加強(qiáng)。

　　作為影響信托業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，經(jīng)濟(jì)下行無疑會給其業(yè)務(wù)模式帶來最直接的影響。但目前來看，無論是大資管競爭加劇，還是金融機(jī)構(gòu)通過參股、控股等方式兼營信托業(yè)務(wù)，行業(yè)的格局也會因此而生變。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過去一年有20多家信托公司已完成或計劃增資。一般來說，信托公司的增資渠道主要包括：股東直接出資、引入戰(zhàn)略投資者或是通過資本公積、盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)增。至于增資的原因，除業(yè)務(wù)發(fā)展擴(kuò)張的需要外，主要是對信托公司資本監(jiān)管日益趨嚴(yán)。實際上，根據(jù)《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，信托公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)開展情況，建立動態(tài)的凈資本管理機(jī)制，確保凈資本等各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。對信托公司實施凈資本管理的目的，是確保信托公司固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動性，以滿足抵御各項業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。

　　在2016年，昆侖信托成為最新一個“百億俱樂部”成員。在此之前，注冊資本金達(dá)到或超過100億元的信托公司只有3家。這當(dāng)中，重慶信托注冊資本金最高，為128億元;平安信托次之，為120億元;中信信托第三，為100億元。但在昆侖信托增資完成后，這一順序則會發(fā)生改變。其將以超過102億元的注冊資本金規(guī)模，取代中信信托位列行業(yè)第三。根據(jù)此前注冊資本金排名來看，昆侖信托并未進(jìn)入前20。

　　昆侖信托2015年年報顯示，中油資產(chǎn)管理有限公司是其第一大股東，持股比例為82.18%。盡管中石油2016年內(nèi)部金融資產(chǎn)重新整合使得中油資產(chǎn)地位發(fā)生變化，但這并未削弱其對昆侖信托的掌控力，昆侖信托的實際控制人依然是中石油。作為一家央企控股型信托公司，昆侖信托表示要在中國石油天然氣集團(tuán)公司建成世界水平綜合性國際能源公司奮斗目標(biāo)的指引下，加快改革創(chuàng)新，深化產(chǎn)融結(jié)合，走特色化、市場化和專業(yè)化的經(jīng)營發(fā)展道路，打造國內(nèi)一流的資產(chǎn)管理平臺、財富管理平臺和戰(zhàn)略共贏平臺。

　　不過對昆侖信托來說，要實現(xiàn)業(yè)績趕超并不容易。同花順(300033,股吧)iFinD顯示，昆侖信托2015年末年凈利潤排名僅列第24位。在凈利潤規(guī)模上，與平安信托、重慶信托、中信信托等差距十分明顯。比如，排名第一的平安信托2015年合并凈利潤為75.8億元，排名第二的重慶信托為41.3億元，而昆侖信托只有9億多元。若從信托資產(chǎn)規(guī)模排名來看，昆侖信托更低，2015年也僅列第48位。

　　除了增資，在IPO無望的情況下，一些信托公司謀求曲線上市實現(xiàn)跨越發(fā)展。而這在2016年表現(xiàn)得尤為明顯。江蘇信托是去年最早獲得“曲線上市”資格的一家信托公司。此后，昆侖信托、浙金信托和五礦信托等相繼敲開A股“曲線上市”大門。當(dāng)然，并非所有公司都有這樣的幸運，比如華寶信托就未能通過。

　　由于監(jiān)管層認(rèn)為信托公司主營業(yè)務(wù)不清晰，盈利模式不穩(wěn)定等因素，信托公司以自身為主體直接IPO會非常艱難。但如果通過大股東旗下平臺曲線上市，則要容易一些。從目前已經(jīng)通過的案例來看，被大股東“裝入”上市公司的資產(chǎn)除了信托，還有其他金融資產(chǎn)，甚至包括實業(yè)資產(chǎn)。未來，恐怕還會有更多的信托公司借鑒這種模式。