在漫長的降息降準周期下，各式理財產(chǎn)品都已進入“寒冬”時代。信托理財產(chǎn)品受其影響收益率持續(xù)下探。用益金融信托研究院發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，信托理財產(chǎn)品的收益率繼續(xù)下滑，1月第二周國內(nèi)成立的90款集合信托理財產(chǎn)品的年化收益較前一周下跌0.61個百分點至5.86%，自此信托理財產(chǎn)品收益率正式步入“5時代”。

　　事實上，2016年以來，集合信托產(chǎn)品的預期收益率一直呈現(xiàn)下行態(tài)勢。2016年初跌破了8%關口之后，去年9月，集合信托產(chǎn)品的平均收益率也曾一度跌入“5時代”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，2016年上半年信托產(chǎn)品收益率的下行一方面與市場上較為充裕的流動性相關。2016年上半年，市場資金面一直延續(xù)相對寬松的局面，流動性也因此保持了較為充裕的狀態(tài)。在此背景下，類似銀行理財產(chǎn)品、集合信托產(chǎn)品等固收類產(chǎn)品的收益率也一直呈現(xiàn)下行趨勢。

　　另一方面，相較以往而言，信托資金的投資方向已經(jīng)出現(xiàn)較大變化。從信托資產(chǎn)的投向來看，此前收益率較高的房地產(chǎn)信托和政信類信托產(chǎn)品的規(guī)模占比日漸減少，使得集合信托產(chǎn)品的預期收益率水平也不斷走低。

　　對于此次信托理財產(chǎn)品收益率跌破6%，部分相關人士表示，可能會影響信托收益率的另一個因素就是2016年12月財政部發(fā)布的140號文《關于明確金融房地產(chǎn)開發(fā)教育輔助服務等增值稅政策的通知》，該文明確了資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應稅行為以管理人為納稅人。這讓不少資管、信托公司都感到焦慮，擔心增加的稅收會抬高產(chǎn)品成本，進而影響收益率。

　　民生信托甚至直接發(fā)布公告稱“將對信托產(chǎn)品收到的應稅收入暫扣增值稅，因信托項目稅費增加，導致可分配收益減少，部分存續(xù)項目預期收益率將有所下降”。民生信托相關人士表示，發(fā)出這份公告并不意味著相關產(chǎn)品的預期收益率一定會降低，只是為了給投資者一個心理預期，告知投資者140號文的出臺有可能影響產(chǎn)品收益率。

　　用益金融信托研究院助理研究員黃琬娜指出，近期信托理財產(chǎn)品收益率下跌與140號文的下發(fā)不無關系，這也與行業(yè)人士對未來信托產(chǎn)品收益率或下降的擔憂相符合，根據(jù)140號文，信托項目稅費將會增加，這就會導致可分配收益減少，因此預測部分存續(xù)項目預期收益率將會有所下降。

　　不過，部分分析人士持有不同聲音，用益信托研究員廖鶴凱認為，140號文進行了調整后，短期不會對信托產(chǎn)品收益率產(chǎn)生影響。