滬市第一次觸及5000點(diǎn)還是2007年8月份的事情，上證綜指在這個(gè)位置上方運(yùn)行了近半年之后，于次年的1月份破位下行。而再次見到5000點(diǎn)，則是到7年多以后的現(xiàn)在了。顯然，當(dāng)年沒有人會想到收復(fù)5000點(diǎn)會這么艱難，不過同樣的，在本輪行情啟動時(shí)，也沒有人會想到只花了不到一年時(shí)間，大盤就重見5000點(diǎn)了。這一切只能說明一點(diǎn)：形勢比人強(qiáng)。

　　的確，這段時(shí)間來市場走勢之強(qiáng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了人們的預(yù)期。特別是最近幾個(gè)星期，大盤幾乎是一路向上，即便有大盤股發(fā)行，甚至還有限制杠桿資金使用的消息傳出，但市場還是保持了頑強(qiáng)向上的態(tài)勢，哪怕是出現(xiàn)調(diào)整，多半也是以盤中震蕩為基本特點(diǎn)，通常都能夠在當(dāng)天尾市企穩(wěn)反彈，很少形成周線級別的調(diào)整。而這種狀況，與2007年股市首次挑戰(zhàn)5000點(diǎn)時(shí)的市場表現(xiàn)可以說是高度相似。而當(dāng)時(shí)股指在越過5000點(diǎn)以后是一路高歌猛進(jìn)，在3個(gè)月以后站上了6000點(diǎn)，并且在6124點(diǎn)的位置上結(jié)束行情?，F(xiàn)在也確實(shí)有種觀點(diǎn)，以此為參照，判斷行情在突破5000點(diǎn)后將進(jìn)入加速上升期，進(jìn)而很快“趕頂”。而近日藍(lán)籌股的啟動以及中小板，創(chuàng)業(yè)板下跌的情況，似乎也為之提供了某些依據(jù)。

　　坦率講，盡管如今股指在沖擊5000點(diǎn)時(shí)表現(xiàn)強(qiáng)勢，但盤面出現(xiàn)較大震蕩的跡象也是越來越明顯了，這就令人很難想象這樣的格局會導(dǎo)致7年多前大盤直奔6000點(diǎn)這種行情能夠再現(xiàn)?；叵氘?dāng)年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正處于高速增長階段，并且逐漸顯露出過熱的征兆，投資者普遍關(guān)注的是那一份份業(yè)績驕人的上市公司業(yè)績報(bào)表，因此有著異常強(qiáng)烈的做多決心，這直接驅(qū)使股指單邊走高，而全然不顧國家正開始進(jìn)行的宏觀調(diào)控。結(jié)果是，在行情進(jìn)入最瘋狂的階段時(shí)，股市的頭部也就到了。而時(shí)下，盡管也出現(xiàn)了藍(lán)籌股領(lǐng)漲的局面，但這并非是有可靠的業(yè)績支撐，而是因?yàn)榇蠹叶荚陬A(yù)期一個(gè)幾乎無人不知的“國資改革”題材。不可否認(rèn)，這樣的藍(lán)籌股行情，在本質(zhì)上也是一種借題發(fā)揮而已。無疑，“國資改革”給人以巨大的想象空間，但其間也是充滿了不確定性的，相對于具體的公司來說，改什么，怎么改，現(xiàn)在大都是不那么明確的。這幾天，所謂的混合所有制改革題材很熱，但這并非新的概念，2014年初就有過中國石化的混改，其在股市上所引發(fā)的反響大家都是清楚的。因此，由于現(xiàn)在的市場環(huán)境不同于2007年，特別是支撐藍(lán)籌股上行的條件與當(dāng)時(shí)完全不同，所以就不能想象藍(lán)籌股會帶著大盤拒絕調(diào)整，快速站上6000點(diǎn)。相反，由于也是一種題材炒作，所以接下去市場會出現(xiàn)復(fù)雜的震蕩行情，指數(shù)的上漲速度會明顯變慢。

　　需要指出的是，在5000點(diǎn)上方的震蕩，在很大程度上還表現(xiàn)為市場的一種結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中小板，創(chuàng)業(yè)板前期漲幅偏大，的確需要調(diào)整，而這種調(diào)整也會帶來其他相關(guān)題材股的回檔，導(dǎo)致盤面出現(xiàn)“二八現(xiàn)象”。但是，一方面是現(xiàn)在流動性充裕，另外一方面國家又面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，需要鼓勵(lì)全民創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，這就為成長股的上行打下了基礎(chǔ)，而這些成長股大多是分布在中小板與創(chuàng)業(yè)板中。所以，在行情震蕩中，也就不會出現(xiàn)此類品種的單邊下跌，而是板塊內(nèi)部也有新一層的結(jié)構(gòu)分化，從而形成新的市場熱點(diǎn)。這種局面和藍(lán)籌股無法單獨(dú)發(fā)力推動大盤上行的狀況相互影響，最容易導(dǎo)致的結(jié)果就是市場走向某種相對均衡的態(tài)勢，大盤風(fēng)格多樣而板塊漲跌互現(xiàn)，即非傳統(tǒng)的“二八”，也不是標(biāo)準(zhǔn)的“八二”，而是熱點(diǎn)快速輪動下的非典型性個(gè)股行情。這種行情可能不是現(xiàn)在的投資者最能夠適應(yīng)的，但它倒是會帶來些許“慢?！碧卣鳌．?dāng)然，這樣的行情只能是一種過渡，而從指數(shù)站上5000點(diǎn)到向更高目標(biāo)展開全面攻擊時(shí)，確實(shí)需要這樣的過渡。

　　由此，我們得到的結(jié)論是，過了5000點(diǎn)以后，市場會出現(xiàn)反復(fù)震蕩的行情，并且伴隨著結(jié)構(gòu)的調(diào)整和風(fēng)格的多樣化，市場還可能出現(xiàn)杠桿被明顯收縮的局面。前段時(shí)間的強(qiáng)勢行情，會以一種較為特殊的形式表現(xiàn)出來，藍(lán)籌股一騎獨(dú)塵，指數(shù)快速走高并很快見頂?shù)木置?，基本不會出現(xiàn)。(申萬宏源)