網(wǎng)民遷徙助力移動(dòng)營銷市場快速發(fā)展。我國智能終端和4G 網(wǎng)絡(luò)的普及,推動(dòng)網(wǎng)民從PC 向移動(dòng)端遷徙。

　　2017 年,移動(dòng)網(wǎng)民將趕超PC 網(wǎng)民,成為互聯(lián)網(wǎng)的第一大用戶群體。2014 年,中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達(dá)2134.8 億元,同比增長115.5%。其中,移動(dòng)營銷市場規(guī)模達(dá)273 億,預(yù)計(jì)2016 年將達(dá)845 億元。

　　專業(yè)團(tuán)隊(duì)打造移動(dòng)社交營銷龍頭公司。點(diǎn)點(diǎn)客作為國內(nèi)頂尖移動(dòng)社交營銷公司,在產(chǎn)品線布局、移動(dòng)營銷思維、服務(wù)客戶維度和融資并購能力四方面具有較強(qiáng)的競爭力:(1)豐富+深度+廣度的產(chǎn)品線布局:為各個(gè)行業(yè)中不同層次客戶設(shè)計(jì)多套營銷支持方案,其中不乏大客戶的定制化服務(wù)。(2)移動(dòng)營銷思維:率先獨(dú)創(chuàng)四步階梯法及CABS 馬車法則,幫助企業(yè)解決駕馭移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、接觸消費(fèi)者并提高客戶粘性的復(fù)雜課題。(3)服務(wù)客戶維度:在垂直領(lǐng)域?yàn)榇笮涂蛻艉椭行⌒推髽I(yè)分別提供定制化和標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù),所收集的數(shù)據(jù)后期將大有可為。(4)融資并購能力:在移動(dòng)經(jīng)濟(jì)、移動(dòng)營銷快速發(fā)展的當(dāng)下頗受投資者青睞,半年左右的時(shí)間已進(jìn)行三次融資,2015 年1 月收購微巴鞏固微信第三方服務(wù)開發(fā)商霸主地位。

　　發(fā)展速度快,成長空間廣闊,未來業(yè)務(wù)拓展值得期待。2013 年,點(diǎn)點(diǎn)客推出整合微信營銷和易信營銷的移動(dòng)社交軟件,正式進(jìn)軍移動(dòng)社交營銷市場。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示,2013 年,公司營收及凈利潤均同比增長約一倍,2014 年公司毛利再翻倍。未來三年,我們預(yù)計(jì)公司在業(yè)務(wù)將保持高速發(fā)展態(tài)勢。

　　盈利預(yù)測和估值:我們預(yù)計(jì)點(diǎn)點(diǎn)客2015-2017 年公司將實(shí)現(xiàn)營收1.54 億、2.95 億和4.78 億;歸屬母公司凈利潤3800 萬、9000 萬和1.03 億;對應(yīng)EPS 分別為1.05、2.53 和2.88 元。我們認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間為2015 年市盈率70-73 倍,對應(yīng)公司市值為36.75-38.33 億元。首次覆蓋給予買入評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:移動(dòng)營銷市場變化迅速、公司對微信依賴度高、公司外延發(fā)展不達(dá)預(yù)期、新三板流動(dòng)性不足。