核心觀點(diǎn)

　　資金面微緊,結(jié)算資金大幅流出二級市場:上周資金整體凈流出447億,資金面整體微緊。一方面,上周融資余額勁增500億,連續(xù)4個(gè)交易日增加;另一方面,不少前期套牢盤減倉,結(jié)算資金約有710億流出二級市場。在上述影響下,資金供給有所減少,資金需求在定增解禁的帶動(dòng)下小幅增加。

　　資金供給端入不敷出:1、交易結(jié)算資金余額小幅回升,資金大幅流出二級市場。上周證券市場交易結(jié)算資金余額為21837億,較前一周增加634億,約有710億資金從二級市場流入到交易結(jié)算資金賬戶,前一周僅流出110億。2、融資余額勁增500億,融資交易活躍度上升。上周融資余額增加500億,連續(xù)4個(gè)交易日增加。從成交方面看,上周融資買入/成交額為12.82%,融資償還/成交額為11.79%,前一周分別為11.57%和11.07%,融資交易活躍度上升。3、產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)19周凈增持。上周產(chǎn)業(yè)資本凈增持34.2億,但增持規(guī)模較前期有所回落,其中高管凈增持2.23億。4、滬股通流出規(guī)模擴(kuò)大。滬股通上周流出91.54億,流出幅度進(jìn)一步擴(kuò)大,已持續(xù)4周凈流出。

　　資金需求端收縮,未來或放大:當(dāng)前股權(quán)融資規(guī)模較小,未來受定增預(yù)案推進(jìn)和IPO 重啟融資需求將逐步釋放。A 股市場股權(quán)融資規(guī)模大幅萎縮,上周已公告的股權(quán)融資規(guī)模為2.5億;另一方面,上周定增解禁規(guī)模為118億,前一期僅36億,總體來看當(dāng)前市場對資金方面的需求仍然較小。未來一段時(shí)間,由于IPO 即將重啟,首批10只新股約募集40億資金,且會(huì)按照原先打新規(guī)則,保守估計(jì)凍結(jié)資金1萬億左右;且上周定增預(yù)案募集資金規(guī)模近2000億,創(chuàng)歷史新高,未來或?qū)Y金有較多需求。

　　投資者情緒降溫,前期套牢盤或減倉:1、新開戶增速環(huán)比小幅下降。上周新增投資者數(shù)量30.02萬人,環(huán)比下降11%,同比增速176%,略高于歷史中位數(shù)水平。2、投資者持倉比例下降,參與交易比例小幅上升。投資者持倉比例上周為52.24%,較上上周下降0.67個(gè)百分點(diǎn);期間參與交易投資者比例上周為24.77%,較上上周上升1.13個(gè)百分點(diǎn),上述現(xiàn)象的一個(gè)可能原因是部分前期套牢盤減倉。3、公募基金活躍度在歷史低位。上周新成立偏股型基金份額10.4億,近幾周公募發(fā)行速度大大放緩,重歸沉寂;從基金倉位上看,最新估算的公募基金股票倉位降至68.96%,為2011年以來最低,公募活躍度大減。

　　建材最獲資金追捧:從融資余額/自由流通市值變動(dòng)和凈增持/自由流通市值兩個(gè)角度看,上周最受資金青睞的行業(yè)是建材、醫(yī)藥和農(nóng)林牧漁,建議關(guān)注。