市場調(diào)整風險加大。(1)資金供求偏緊。從資金供給角度看,融資增速邊際遞減,交易結(jié)算資金等非杠桿資金整體偏緊;從資金需求角度看,股票供給增加預期逐步升溫(詳細請參考《融資余額勁增不敵解套資金離場,未來資金需求可能放大》)。(2)海外互聯(lián)網(wǎng)“獨角獸”估值被下調(diào)。相對于今年5月,“閱后即焚”Snapchat估值下降25%,基于云計算軟件及服務(wù)(SaaS)人力資源平臺Zenefits估值下降48%,移動支付公司Square估值下降40%;此外電子商務(wù)公司Jet.com和本地服務(wù)網(wǎng)站Thumbtack的估值都已被投資人調(diào)低。(3)資金寬松程度年末受抑制,同時監(jiān)管風暴進一步強化。