決策層面臨促增長(zhǎng)壓力…

　　2015年亞洲大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及歷史及預(yù)期水平,亞洲各經(jīng)濟(jì)體的決策層將在2016年面臨促增長(zhǎng)壓力。

　　…因?yàn)橥獠客苿?dòng)因素僅能帶來(lái)有限的提振。

　　2016年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能充滿挑戰(zhàn)。雖然亞洲以外地區(qū)的需求應(yīng)該會(huì)略有改善,但是出口可能無(wú)法推動(dòng)大型經(jīng)濟(jì)體增速顯著加快。預(yù)計(jì)到明年年中,油價(jià)走低帶來(lái)的額外裨益就會(huì)得到盡數(shù)體現(xiàn),除非主要大宗商品的價(jià)格跌至現(xiàn)金生產(chǎn)成本。就國(guó)內(nèi)狀況而言,許多經(jīng)濟(jì)體、特別是中國(guó)仍將解決過(guò)去債務(wù)積累的后果,而且看起來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“曲折減速”仍將繼續(xù),影響將波及整個(gè)地區(qū)。

　　亞洲多數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍存在進(jìn)一步放松空間。

　　不過(guò),決策層仍有進(jìn)一步行動(dòng)的空間,而且我們認(rèn)為他們將會(huì)有所動(dòng)作,特別是在財(cái)政領(lǐng)域。多個(gè)國(guó)家將舉行的選舉有望帶來(lái)推動(dòng)。再結(jié)合審慎的貨幣政策放松,以及許多中小經(jīng)濟(jì)體本幣貶值的共同影響,我們認(rèn)為除中國(guó)之外亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將稍有改善。隨著去年大宗商品價(jià)格走低的影響消退,通脹率應(yīng)會(huì)加速上升,但是我們認(rèn)為多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的通脹率仍將保持在或低于理想?yún)^(qū)間。

　　對(duì)日本和中國(guó)看法謹(jǐn)慎,對(duì)印度看法樂(lè)觀。

　　相對(duì)于共識(shí)預(yù)測(cè)和市場(chǎng)觀點(diǎn)而言,我們預(yù)計(jì)決策層的放松力度更大,但是增長(zhǎng)表現(xiàn)將仍不及所愿,對(duì)中國(guó)和日本都是如此。近幾個(gè)月來(lái),我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的替代性衡量指標(biāo)大幅放緩,凸顯出下行風(fēng)險(xiǎn)。我們對(duì)印度的看法仍相對(duì)樂(lè)觀,考慮到該國(guó)近期周期性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速的跡象以及商業(yè)環(huán)境改革措施的共同影響,我們預(yù)計(jì)明年印度經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)能略高于潛在水平;我們對(duì)于菲律賓和印尼的看法也較為樂(lè)觀。