投資要點(diǎn)

　　產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)綜述

　　(1)地產(chǎn)刺激政策加碼,關(guān)注房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。2月19日國(guó)家三部門發(fā)布《關(guān)于調(diào)整房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠政策的通知》,將明顯減輕商品房交易環(huán)節(jié)的稅負(fù),是繼2014年“930”新政、2015年“330”新政以來(lái)的又一次重要的房地產(chǎn)刺激政策,預(yù)計(jì)將對(duì)激活商品房市場(chǎng)具有重要作用。與此同時(shí),2月20日福建省政府下發(fā)了《關(guān)于化解房地產(chǎn)庫(kù)存的若干意見(jiàn)》,旨在激活本地房地產(chǎn)市場(chǎng)。我們預(yù)判,未來(lái)地方房地產(chǎn)政策放松有望進(jìn)一步跟進(jìn)與強(qiáng)化,成為房地產(chǎn)板塊投資機(jī)會(huì)的催化劑。同時(shí),商品房銷售業(yè)績(jī)的預(yù)期改善,有望提升房地產(chǎn)板塊的業(yè)績(jī)和降低資金鏈的風(fēng)險(xiǎn);此外,房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度的改善,有望帶動(dòng)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度,使得部分過(guò)剩產(chǎn)能相關(guān)的行業(yè)得到邊際改善。由此,建議積極關(guān)注房地產(chǎn)板塊及其產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　(2)預(yù)判BDI指數(shù)“超跌反彈”延續(xù),繼續(xù)關(guān)注航運(yùn)板塊。截止上周末BDI指數(shù)報(bào)收315點(diǎn),環(huán)比上升了8.25%,符合我們之前周報(bào)中“短期內(nèi)超跌反彈趨勢(shì)有望繼續(xù)”的觀點(diǎn)。短期內(nèi)BDI指數(shù)的主要驅(qū)動(dòng)力仍然是“超跌反彈”,趨勢(shì)有望延續(xù);由此,相關(guān)的航運(yùn)板塊有望受益于BDI指數(shù)的“超跌反彈”而迎來(lái)交易性投資機(jī)會(huì)。此外,中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)董事會(huì)的成立,也是航運(yùn)板塊中央企重組做強(qiáng)的標(biāo)志,具有一定的催化作用。

　　行業(yè)配置建議

　　短期A股市場(chǎng)邊際改善有望延續(xù)。(1)上周上證綜指報(bào)收2860.02點(diǎn),周漲幅為3.49%,符合我們之前“邊際改善”的觀點(diǎn)。(2)三部門出臺(tái)房地產(chǎn)刺激新政,是“適度擴(kuò)大總需求”的必然選擇,房地產(chǎn)需求是宏觀經(jīng)濟(jì)的“需求之母”。同時(shí)結(jié)合商業(yè)銀行“減負(fù)”政策預(yù)期下,以“銀行-房地產(chǎn)”鏈條為基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn),進(jìn)而成為“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的環(huán)境前提。進(jìn)一步,從中期的視角,我們預(yù)判未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邊際改善的概率更高,有利于降低股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。(3)央行“宏觀審慎評(píng)估體系”下的“利率走廊”構(gòu)建,在流動(dòng)性調(diào)控上有意從“數(shù)量調(diào)控”轉(zhuǎn)變到“價(jià)格調(diào)控”。但鑒于當(dāng)前國(guó)內(nèi)信貸融資上的“二元結(jié)構(gòu)”,部分企業(yè)和部門對(duì)于融資成本的剛性,使得未來(lái)的“價(jià)格調(diào)控”的效率存在一定的不確定性;同時(shí)“利率走廊”構(gòu)建中,“數(shù)量”的把控會(huì)影響A股市場(chǎng)情緒,如近期公開(kāi)市場(chǎng)操作“天天見(jiàn)”降低短期“降準(zhǔn)”的概率而影響市場(chǎng)情緒?；诖?我們預(yù)判短期內(nèi)A股市場(chǎng)受到宏觀政策正面效應(yīng)大于負(fù)面的,A股市場(chǎng)情緒有望適度改善,使得A股市場(chǎng)邊際改善有望延續(xù)。