1.流動(dòng)性分析

　　周一貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。周一央行進(jìn)行了7天逆回購(gòu)2300億元,當(dāng)日逆回購(gòu)累計(jì)到期800億元,實(shí)現(xiàn)凈投放1500億元。同時(shí),央行宣布降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn),預(yù)計(jì)此舉相當(dāng)于釋放流動(dòng)性6800億元左右,抵補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口,釋放“寬松”信號(hào)。我們認(rèn)為短期內(nèi)貨幣政策操作仍將以平滑流動(dòng)性為重點(diǎn),操作工具以短期為主,公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作是首選。另外三月份財(cái)政存款也將投放,多管齊下,資金緊張情況已有所緩解,故我們不必過度擔(dān)憂。

　　2.利率債分析

　　周一利率債漲跌互現(xiàn),國(guó)債收益率曲線總體下行1-2BP。午后農(nóng)發(fā)續(xù)發(fā)

　　1、3、5、7、10年期,除1年期外,其余期限招標(biāo)收益率微幅上行。

　　截止日終,國(guó)開債曲線整體波動(dòng)1BP 以內(nèi),政策性銀行(農(nóng)發(fā)行和進(jìn)出口行)債曲線漲跌互現(xiàn),整體波動(dòng)2BP 以內(nèi)。周一資金面緊張局勢(shì)有所緩解,現(xiàn)券收益率整體波動(dòng)幅度不大。債市近來陰云不斷,終于迎來了缺席4個(gè)月的“降準(zhǔn)”消息,市場(chǎng)看到了“寬松政策”的曙光,情緒大振。債市短期走勢(shì)明朗,收益率也將重回下行通道。雖然長(zhǎng)期來看債市仍面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息,地方債供給大軍等內(nèi)憂外患的種種問題,但央行降準(zhǔn)背后的支持態(tài)度也將使得債牛的前行的腳步更加堅(jiān)實(shí)。

　　3.信用債市場(chǎng)

　　周一信用債高等級(jí)品種收益率漲跌互現(xiàn),小幅波動(dòng),信用期限利差小幅波動(dòng)。政策紅利不斷,扶助工業(yè)企業(yè)減產(chǎn)能、促轉(zhuǎn)型。但目前大多企業(yè)仍會(huì)面臨控制權(quán)分歧、經(jīng)營(yíng)困難的風(fēng)險(xiǎn),不利于業(yè)務(wù)的發(fā)展,如山水水泥債務(wù)壓頂事件。目前市場(chǎng)上違約事件接二連三,產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。投資者應(yīng)仔細(xì)甄別,防范“踩雷”仍是第一要?jiǎng)?wù)。