亞洲工廠自動(dòng)化行業(yè)調(diào)研(第四部分):

　　2016年二季度一般工業(yè)行業(yè)需求可能持平于3月份。

　　我們于5月25-27日考察了中國(guó)大陸六家領(lǐng)先的本土工廠自動(dòng)化(FA)相關(guān)企業(yè)。

　　繼2016年一季度需求好于預(yù)期,我們根據(jù)調(diào)研的結(jié)果預(yù)計(jì)二季度一般工業(yè)行業(yè)需求將大體持平于3月份水平(基于中國(guó)最大的數(shù)控系統(tǒng)供應(yīng)商(機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)的上游)的訂單趨勢(shì))。該勢(shì)頭與本地最大的注塑機(jī)生產(chǎn)企業(yè)的說(shuō)法相符,該企業(yè)也擁有多元化的一般工業(yè)行業(yè)業(yè)務(wù)。

　　下游工業(yè)客戶資本開(kāi)支持審慎態(tài)度,但我們認(rèn)為隱含整體需求穩(wěn)健。

　　就訂單結(jié)構(gòu)而言,需求仍受到大量小訂單的共同推動(dòng),表明工廠自動(dòng)化企業(yè)的工業(yè)客戶對(duì)資本開(kāi)支持審慎態(tài)度,并且對(duì)大幅支出以實(shí)現(xiàn)未來(lái)增長(zhǎng)持遲疑態(tài)度。然而,鑒于沒(méi)有具體某一行業(yè)為主要推動(dòng)力,我們認(rèn)為隱含整體需求可能保持穩(wěn)健。

　　最大的汽車(chē)和電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成企業(yè)均尋求進(jìn)一步多元化。

　　在我們考察了兩家領(lǐng)先的自動(dòng)化系統(tǒng)集成(SI)企業(yè)——分別是汽車(chē)領(lǐng)域和電子領(lǐng)域中的最大企業(yè)——之后,我們了解到兩家企業(yè)均在積極尋求進(jìn)一步多元化。在其各自領(lǐng)域內(nèi),這兩家系統(tǒng)集成企業(yè)計(jì)劃專(zhuān)注于汽車(chē)零部件(相對(duì)于整車(chē)生產(chǎn)企業(yè))和本土電子客戶(相對(duì)于全球客戶),同時(shí)尋找在新應(yīng)用/行業(yè)(如物流、醫(yī)療、食品及其它)中的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　領(lǐng)先的零部件供應(yīng)商溫和降價(jià)但利潤(rùn)率依然穩(wěn)定。

　　我們還考察了兩家領(lǐng)先的本土機(jī)器人零部件生產(chǎn)企業(yè)(分別屬于諧波減速器和運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域)。兩家企業(yè)均對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量(與全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比)更具有信心,并且將品牌影響力視為提升市場(chǎng)份額的主要障礙。同時(shí),這兩家企業(yè)小幅降價(jià),得益于持續(xù)擴(kuò)大的銷(xiāo)量,因而仍能保持利潤(rùn)率穩(wěn)定,我們認(rèn)為這應(yīng)有助于支撐自動(dòng)化需求。

　　亞洲工廠自動(dòng)化行業(yè)的首選股:大族激光、臺(tái)達(dá)電、安川電機(jī)均位于強(qiáng)力買(mǎi)入名單。

　　買(mǎi)入:大族激光(強(qiáng)力買(mǎi)入)、臺(tái)達(dá)電(強(qiáng)力買(mǎi)入)、安川電機(jī)(強(qiáng)力買(mǎi)入)。

　　匯川技術(shù)、發(fā)那科、Harmonic Drive 和亞德客。賣(mài)出:上銀、埃斯頓。