報告摘要:

　　國企改革是2016年政府工作的重點內(nèi)容之一,而5月9日,“權威人士”講話標志著國內(nèi)政策重心從“穩(wěn)增長”向“促改革”轉(zhuǎn)變;之后國企改革明顯提速,特別是中紀委點名國資委,國企改革進展約束性增強,可以解決目前國資委層面推動國企改革激勵不夠的問題,國企改革進一步深化確定性明顯提高。

　　相比2014年首批央企改革“四項試點”,2016年十項試點增加了市場化選聘經(jīng)營管理者、推行職業(yè)經(jīng)理人制度、企業(yè)薪酬分配差異化改革、國有資本運營公司、混合所有制企業(yè)員工持股、國有企業(yè)信息公開、剝離企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題等試點。

　　2016年國企改革的看點包括:優(yōu)先選擇2-3戶處于充分競爭領域的商業(yè)類企業(yè)推行職業(yè)經(jīng)理人制度;在10戶中央企業(yè)子企業(yè)、各省市分別10戶企業(yè)開展混合所有制企業(yè)員工持股試點;國資委2016年將選擇3-5戶企業(yè)開展國有資本投資公司試點;在國有資本相對集中的領域,2016年上半年,國資委將確定首批混合所有制改革試點企業(yè)。

　　國企改革需要解決國有企業(yè)存在的激勵問題和監(jiān)管的問題,做到“有所為、有所不為”。經(jīng)過梳理,我們認為落實董事會職權、推行職業(yè)經(jīng)理人制度、國有資本投資運營公司、混合所有制/員工持股是十項試點中的核心內(nèi)容,有助于解決激勵和監(jiān)管問題,并且具備一定的可操作性(商業(yè)類、特別是處于競爭行業(yè)的商業(yè)類國企更具可操作性)。

　　國企改革涉及標的龐雜,幾乎涉及到所有行業(yè)和所有地區(qū),市值、估值分布范圍也極其廣大,因此,標的選擇也是難點。我們的推薦的選股主線包括央企龍頭,2016年國企改革核心內(nèi)容相關標,并且推薦改革推進難度更小的商業(yè)類國企,具體推薦關注標的包括:中糧生化、中國海誠、深深寶A、深深房A、廣聚能源、通產(chǎn)麗星、氯堿化工和山推股份等。