1.流動性分析

　　周一貨幣市場利率漲跌互現(xiàn)。周一央行大力加碼,進行了1700億的7天期逆回購操作,創(chuàng)近兩個月以來最大單日投放量,同日有逆回購到期400億加上19日到期順延至周一的700億元逆回購,中標利率保持持平,單日凈投放600億。目前利率整體窄幅波動,維持平穩(wěn)。但本周還有2100億的7天期逆回購到期,而且隨著月末的臨近,加上MPA考核的第二次考核,仍需謹慎本周資金逐步收緊的可能性。但當前央行貨幣投放力度明顯加大,維穩(wěn)意圖明確,市場對半年末資金面擔憂有所減弱,年中流動性風險總體可控。

　　2.利率債分析

　　周一利率債整體小幅波動。近日英國民調(diào)逆轉(zhuǎn),留歐比例轉(zhuǎn)為微弱領(lǐng)先,風險情緒稍有改善。但英國退歐事件變數(shù)較多,未塵埃落定之前,短期內(nèi)避險情緒仍將持續(xù)。受此影響,加上美聯(lián)儲加息推延,周一離岸人民幣兌美元早盤上漲約100點,貶值壓力進一步緩解。目前來看,海外市場避險情緒仍然高漲仍將支撐債市,再加上基本面走弱,經(jīng)濟疲軟依舊等利好因素疊加,短期債市熱情重燃,整體向好。但之前的大幅下行恐已消化利好,繼續(xù)下行空間不大。從周一的市場表現(xiàn)來看,債市又重現(xiàn)盤整格局。從中長期來看,金融去杠桿、供給放量等利空因素仍未得到改善,債市調(diào)整壓力不減,不可過分樂觀,注意反彈風險。

　　3.信用債市場

　　周一交易所競價交易總成交額約48億元,較前日有所放量。周一信用債收益率小幅波動。周一云南云維主體評級由A+下調(diào)至BB,其發(fā)行的云債暫停債項評級由A+下調(diào)至BB。天脊煤化工集團主體評級由AA-下調(diào)至A+。蘇州電器科學研究院評級展望由穩(wěn)定下調(diào)至負面。當前是評級下調(diào)高峰期,再加上債券集中到期再融資困難、去產(chǎn)能改革持續(xù)推進、金融去杠桿等利空因素影響,信用違約風險或趨常態(tài)化。因此我們建議投資者當前應(yīng)盡量選擇真正高資質(zhì)的信用債作為配置對象,避免“踩雷”。