策略展望:

　　利率:周四上午進(jìn)出口行續(xù)發(fā)5、10年期金融債,中標(biāo)收益率較前一日市場價(jià)格小幅下行,中標(biāo)倍數(shù)在3-5倍之間。顯示一級市場需求尚可。

　　周四英國退歐公投開啟,并將于周五下午2點(diǎn)公布結(jié)果,外匯市場上多空雙方博弈帶來英鎊兌美元匯率的大幅震蕩。在政商、金融界大佬提示退歐風(fēng)險(xiǎn)后,最新博彩押注、民調(diào)均顯示民眾對留歐的預(yù)期高于退歐。若公投結(jié)果為“退歐”,則稍微緩和的避險(xiǎn)情緒將迅速升溫,利好債市;若今日公投結(jié)果為“留歐”,風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升,但是從上周五開始外圍市場對此已有預(yù)期,且風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)明顯回升,而國內(nèi)債市并未出現(xiàn)調(diào)整,由于我國金融市場的相對封閉性,英國退歐事件都僅會帶來債市的波動,而不構(gòu)成改變債市走勢的根本原因,國內(nèi)疲弱的經(jīng)濟(jì)走勢依然會對債市具有較強(qiáng)支撐。

　　周五關(guān)注:(1)一級市場:將發(fā)行三個(gè)月期貼現(xiàn)國債100億元,續(xù)發(fā)附息國債30年期260億元。(2)英國退歐公投結(jié)果公布、中國當(dāng)月外匯市場交易額。

　　信用:聯(lián)合將金元股份的主體評級由AA+下調(diào)至AA,評級展望負(fù)面。評級下調(diào)原因?yàn)?1、跟蹤期內(nèi),受貴州省水電發(fā)電量大增及貴州電網(wǎng)調(diào)控影響,公司火電板塊發(fā)售電量不斷下降;2、跟蹤期內(nèi),平均上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)對公司電力板塊的盈利能力有較大影響;3、公司鐵合金業(yè)務(wù)大部分為貿(mào)易活動,其盈利能力波動幅度較大;4、跟蹤期內(nèi),公司盈利能力快速下滑,2015年利潤總額-4.16億元,財(cái)務(wù)費(fèi)用高,利潤對投資收益和營業(yè)外收入等非經(jīng)常性損益依賴大;5、截至2016年3月底,公司資產(chǎn)負(fù)債率、全部債務(wù)資本化比率和長期債務(wù)資本化比率分別為89.21%、87.96%和80.05%,且在建工程未來資金投入較大,仍有較強(qiáng)的對外融資需求;6、由于清產(chǎn)核資損失全部沖減企業(yè)以前年度未分配利潤,本次清產(chǎn)核資影響貴州金元2014年底凈資產(chǎn)減少49.80億元,占2014年年底凈資產(chǎn)的81.46%?？紤]到永續(xù)債的債務(wù)特征明顯,公司所有者權(quán)益規(guī)模很小。