脫歐公投沖擊A股,僅創(chuàng)業(yè)板收紅。上周市場(chǎng)震蕩下行,尤其是周五受到英國(guó)脫歐公投影響一度大幅下跌至2807點(diǎn),但英國(guó)脫歐的結(jié)果公布后A股反而逆勢(shì)上漲,但仍未能收紅。一周下來(lái),除了創(chuàng)業(yè)板微漲外,其余板塊均有下跌。從成交量看,兩市日均成交金額為5499億元,與前一周的5479億相當(dāng)。高頻中,由于英國(guó)脫歐投票占比超過(guò)50%,結(jié)果提前確定,周五下午開(kāi)盤A股即暴跌,引發(fā)了一定的恐慌,成交出現(xiàn)迅速放大。

　　退歐尚存最后一點(diǎn)不確定性。由于遠(yuǎn)超十萬(wàn)以上的公民請(qǐng)?jiān)冈俅喂?英國(guó)議會(huì)在兩個(gè)工作日內(nèi)將進(jìn)行討論,政府也將對(duì)此事正式回應(yīng)。英國(guó)脫離歐盟還存在最后一點(diǎn)不確定性。但是大概率上,未來(lái)2年內(nèi),英國(guó)將與歐盟展開(kāi)漫長(zhǎng)的談判,商討“退歐”事宜。

　　英國(guó)退歐或拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國(guó)離開(kāi)歐盟,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由5億人口的歐盟市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)?500萬(wàn)人口的英國(guó)市場(chǎng),與其他成員國(guó)的零關(guān)稅、人員自由流動(dòng)等要素優(yōu)勢(shì)也將丟失。喪失歐盟成員國(guó)的權(quán)利對(duì)于英國(guó)的外貿(mào)、投資、消費(fèi)有著全方位的負(fù)面影響。英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能因退出歐盟有所下滑。對(duì)于歐盟其他國(guó)家來(lái)說(shuō),同樣也會(huì)受到一定程度的負(fù)面影響,歐洲經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)因此而有所下滑。中國(guó)受到的直接影響較小,但是歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟,中國(guó)作為重要貿(mào)易伙伴,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間接的負(fù)面影響也不可忽視。

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值或受波動(dòng),A股較難例外。英國(guó)退歐結(jié)果公布當(dāng)天金融市場(chǎng)反應(yīng)顯著,總的來(lái)說(shuō)避險(xiǎn)資產(chǎn)漲價(jià)而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌。美元、日元、美國(guó)國(guó)債與黃金價(jià)格當(dāng)日大漲,英鎊、歐元與股市大跌。但A股相反的走勢(shì)展現(xiàn)了A股的相對(duì)獨(dú)立性:A股投資者對(duì)英國(guó)退歐的理解認(rèn)知與外國(guó)投資者存在偏差,風(fēng)險(xiǎn)偏好變化也出現(xiàn)差異。但是我們認(rèn)為中期來(lái)看,A股投資者的認(rèn)知將回歸理性。英國(guó)退歐作為風(fēng)險(xiǎn)事件在沖擊外圍市場(chǎng)的時(shí)候,也會(huì)沖擊到A股;另外,人民幣在美元強(qiáng)勢(shì)的情境下帶來(lái)的貶值壓力于A股也不利。我們認(rèn)為此輪反彈行情將受此風(fēng)險(xiǎn)事件影響產(chǎn)生較大的波動(dòng),未來(lái)需謹(jǐn)慎。