投資要點(diǎn)

　　比特幣價(jià)格暴漲及重磅事件催化是區(qū)塊鏈主題持續(xù)發(fā)酵背后的邏輯

　　自2016年4月5日至今,Wind區(qū)塊鏈指數(shù)累計(jì)漲幅為16.51%,而同期上證綜指累計(jì)漲幅僅為-4.98%,區(qū)塊鏈指數(shù)大幅跑贏上證綜指。比特幣價(jià)格暴漲及重磅事件催化是區(qū)塊鏈主題持續(xù)發(fā)酵背后的邏輯:1)2016年5月27日,比特幣價(jià)格開(kāi)始新一輪上漲周期,A股區(qū)塊鏈指數(shù)也在同期開(kāi)始了漲幅最大的階段,隨著比特幣價(jià)格調(diào)整,區(qū)塊鏈指數(shù)也進(jìn)入調(diào)整期,二者的節(jié)奏基本保持一致,并且均處在近兩月以來(lái)的價(jià)格高位;2)重磅事件催化短期爆發(fā)力強(qiáng),但是缺乏延續(xù)性。事件性催化對(duì)于股價(jià)的刺激作用一般維持在1-2天,隨后便有所回落。例如5月24日平安加入R3,區(qū)塊鏈指數(shù)在2天之內(nèi)上漲接近9.5%之后回落;5月30日金鏈盟成立,1天之內(nèi)區(qū)塊鏈指數(shù)上漲約8%。

　　應(yīng)用場(chǎng)景落地將成為未來(lái)區(qū)塊鏈主題的主要催化劑

　　我們認(rèn)為比特幣的價(jià)格總體仍是上升趨勢(shì),未來(lái)仍然具備創(chuàng)歷史新高的可能:1)產(chǎn)量減半對(duì)比特幣價(jià)格中樞的抬升作用明顯;2)為鼓勵(lì)礦工繼續(xù)挖礦為網(wǎng)絡(luò)提供安全,漲價(jià)也勢(shì)在必行;3)基于比特幣區(qū)塊鏈上的應(yīng)用創(chuàng)新也為漲價(jià)提供了可能。在比特幣價(jià)格總體上升的假設(shè)下,雖然重要會(huì)議、行業(yè)組織成立對(duì)股價(jià)的刺激作用逐漸式微,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、監(jiān)管層可能的積極表態(tài)均不可預(yù)測(cè),但是區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景率先落地的領(lǐng)域卻有跡可循。未來(lái)1-2年將是區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景密集落地的時(shí)間窗口,因此區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景在上市公司層面的落地將成為區(qū)塊鏈主題主要的催化劑。我們短期看好區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用率先落地,其中區(qū)域性股權(quán)交易中心、商業(yè)銀行承兌票據(jù)和數(shù)字貨幣周邊產(chǎn)品三個(gè)有望成為區(qū)塊鏈技術(shù)最早在金融領(lǐng)域的落地的應(yīng)用場(chǎng)景。

　　建議關(guān)注區(qū)塊鏈相關(guān)的兩類組合

　　未來(lái)1-2年區(qū)塊鏈仍以主題性交易機(jī)會(huì)為主。在比特幣價(jià)格總體向上的趨勢(shì)的判斷下,我們看好區(qū)塊鏈主題具備持續(xù)性。未來(lái)的催化劑將以應(yīng)用場(chǎng)景落地為主,相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、監(jiān)管層的積極表態(tài)等也會(huì)刺激短期股價(jià)表現(xiàn)。投資標(biāo)的建議關(guān)注兩類組合:1)主題炒作彈性組合:贏時(shí)勝、四方精創(chuàng)和魯億通;2)應(yīng)用率先落地組合:金證股份、恒生電子、贏時(shí)勝、飛天誠(chéng)信和廣電運(yùn)通。