分子診斷行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定可期:據(jù)EvaluateMedTech的報告分析,全球體外診斷市場的規(guī)模到2018年時預(yù)計達到588億美元。我國IVD市場增速在過去幾年保持20%以上,到2016年將達到290億元的規(guī)模。從體外診斷的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看,全球范圍內(nèi)分子診斷占比高達11%,而國內(nèi)只有5%。代表了未來發(fā)展方向的分子診斷和POCT等細分在我國還處于早期發(fā)展階段,近幾年發(fā)展將提速。

　　專注分子診斷領(lǐng)域,深耕細作打造龍頭企業(yè):體外診斷行業(yè)包括免疫分析、生化分析、血球分析和分子診斷等多個領(lǐng)域,之江生物專注于分子診斷領(lǐng)域,在分子診斷領(lǐng)域,實時熒光定量PCR技術(shù)目前應(yīng)用最廣,其與高通量測序技術(shù)優(yōu)勢互補,是之江的主攻方向。公司主要從事核酸診斷試劑的研制、生產(chǎn)和銷售,公司目前基因診斷的產(chǎn)品300多項,公司的試劑主要集中在感染性疾病領(lǐng)域。公司生產(chǎn)的快速實時熒光PCR檢測試劑主要應(yīng)用于醫(yī)學(xué)臨床、公共衛(wèi)生突發(fā)事件、出入境檢驗檢疫、食品檢驗、畜牧業(yè)和水產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

　　布局清晰,發(fā)展有度:公司重點布局產(chǎn)品包括:1)Autrax全自動核酸提取工作站:全自動核酸提取以及PCR檢測體系構(gòu)建設(shè)備,為實現(xiàn)高效率、低成本的檢驗提供解決方案,經(jīng)過數(shù)年的研究布局與國際合作,于2015年開始醫(yī)院裝機。2)HPV診斷試劑:2012年已經(jīng)通過藥監(jiān)局注冊,2015年入選國家科技部重大課題。之江生物的產(chǎn)品是目前唯一可區(qū)分15個HPV高危亞型的實時熒光PCR產(chǎn)品。3)公司積極參與大病防治:公司的埃博拉病毒核酸檢測試劑在2015年初被世界衛(wèi)生組織(WHO)正式批準并納入其官方采購名錄。當(dāng)時全世界入選的僅有4家,之江生物是亞非地區(qū)唯一入選企業(yè)。

　　內(nèi)研外并,技術(shù)領(lǐng)先成長加速。公司研發(fā)能力突出,2015年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例達到13%,遠高于其他同行業(yè)可比公司,同時,公司的研發(fā)成果也得到市場的認可:Autrax全自動核酸提取站受國際認可、HPV診斷試劑2015年入選國家科技部重大課題。同時,公司與韓國ChunLab,Inc.(千·研所)戰(zhàn)略結(jié)盟,聯(lián)手打造“一站式高通量測序平臺”進軍微生物基因測序領(lǐng)域。內(nèi)部研發(fā)和外部并購都讓公司保持技術(shù)領(lǐng)先地位,同時也讓公司的發(fā)展不斷加速。

　　投資建議:增持-A投資評級。我們預(yù)計公司2016年-2018年的收入增速分別為31%、30%、30%,凈利潤增速分別為23.5%、34.8%、32.8%,公司在體外檢測試劑行業(yè)占據(jù)龍頭地位,同時布局在基因測序領(lǐng)域有重要布局,未來成長性較高;首次給予增持-A的投資評級。

　　風(fēng)險提示:新業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險,行業(yè)增速變緩風(fēng)險