8月金股回顧:8月東吳10大金股組合為愛建集團、中信銀行、蘇試試驗、隆鑫通用、濰柴動力、中金環(huán)境、高偉達(dá)、九州通、凱撒股份、上海梅林。10大金股組合本月以來漲幅為2.89%,同期上證指數(shù)漲幅為2.39%,滬深300漲幅為2.82%,組合跑贏指數(shù)。其中愛建集團漲幅最高,為8.01%。

　　宏觀觀點:7月民間投資下滑信貸縮水,下半年財稅改革將深化。1)7月CPI繼續(xù)1時代,PPI回升超預(yù)期。2)工業(yè)增速穩(wěn)中微降,生產(chǎn)保持穩(wěn)定。8月以來發(fā)電耗煤量同比增長10%,煤炭、鋼鐵價格上漲帶動PPI進一步回升,預(yù)計三季度工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升。3)7月消費增速小幅放緩,多因素助推下半年消費增速。隨著文化、娛樂等新興消費模式成為熱點,下半年消費增速呈回升態(tài)勢。4)民間投資持續(xù)下滑,基建投資仍是主力。下半年國有控股投資增速將持續(xù)高位,而民間投資在密集政策刺激下能否實現(xiàn)回暖仍需等待。5)信貸大幅縮水,企業(yè)仍陷流動性陷阱。預(yù)計下半年信貸投放更趨理性,企業(yè)去杠桿趨勢不變。M1增速繼續(xù)上行,M2因高基數(shù)回落,M1、M2剪刀差持續(xù)擴大。

　　策略觀點:白馬藍(lán)籌股引領(lǐng)行情,國企改革穩(wěn)步推進、深港通漸行漸近。1)白馬藍(lán)籌股引領(lǐng)行情,國企改革穩(wěn)步推進、深港通漸行漸近。板塊輪動持續(xù)加速,主題股和概念股表現(xiàn)一般?？傮w看來,兩市成交量并未有明顯放大,存量資金集中流入白馬藍(lán)籌股。2)監(jiān)管部門在上周繼續(xù)強化、細(xì)化監(jiān)管要求,短期仍需注意監(jiān)管趨嚴(yán)對相關(guān)板塊的負(fù)面影響。3)深港通“漸行漸近”,參考滬港通經(jīng)驗,深港通的開通一方面直接利好兩地稀缺品種與深市低估值股票,另一方面也將吸引增量資金進入,增強投資者對市場預(yù)期。4)國企改革持續(xù)穩(wěn)步推進,國改概念板塊將長期受益。我們認(rèn)為,短期在深港通開通預(yù)期增強、國企改革穩(wěn)步推進的背景下,市場情緒將有望進一步恢復(fù);長期上,在監(jiān)管措施更加完善的推動下,市場逐漸回歸價值投資,白馬藍(lán)籌價值股或成為主角。5)行業(yè)配置上,我們建議重點關(guān)注高股息的藍(lán)籌價值股和業(yè)績穩(wěn)定的消費價值股,以及與供給側(cè)改革相關(guān)的政策概念股,如煤炭、有色等。建議持續(xù)關(guān)注國企改革方面的央企并購重組概念股,以及上海、廣東、山東等地國資流動平臺建設(shè)、國資集團整體上市等概念股。對于深港通受益板塊,我們建議關(guān)注深市低估值股票以及兩地稀缺品種,如消費類、中藥等。