投資要點(diǎn):

　　三次增發(fā)奠定股本基礎(chǔ),黃金產(chǎn)業(yè)布局完整

　　公司掛牌以來完成三輪增發(fā),業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為光伏業(yè)務(wù)和黃金全產(chǎn)業(yè)鏈雙輪驅(qū)動(dòng),黃金業(yè)務(wù)成為公司主要收入利潤來源和未來發(fā)展方向,已形成金礦開采、洗選、冶煉及黃金制品加工和銷售的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán),未來將專注于銀行品牌金和代銷金業(yè)務(wù)運(yùn)營等,不斷拓展“金生利”產(chǎn)品業(yè)務(wù)外延,同時(shí)以光伏電站建設(shè)作為業(yè)績補(bǔ)充,形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流和收入。

　　業(yè)績大幅增長,黃金業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力

　　2015年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.42億元,同比增長1168.05%,歸屬母公司股東凈利潤3329.94萬元,同比增長842.61%,每股收益0.29元。2016年中報(bào)業(yè)績預(yù)增公告顯示,營業(yè)收入85,000-88,000萬元,同比增長895.90%-931.05%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為3,000-3,200萬元,同比增長186.53%-205.64%。業(yè)績大幅增長原因在于公司業(yè)務(wù)由光伏轉(zhuǎn)型為黃金和光伏雙輪驅(qū)動(dòng),盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提升。

　　市場關(guān)注度高,交易活躍

　　公司管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀,核心管理層具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn),分工進(jìn)行產(chǎn)業(yè)運(yùn)作和資本運(yùn)作,成為公司外延式快速增長的重要原因。公司市場關(guān)注程度較高,擁有十家做市商,并引入鼎鋒、朱雀、陳發(fā)樹等投資人。

　　銷售渠道拓展增速,規(guī)模增長可期

　　公司自2010年成為招商銀行貴金屬供應(yīng)商后,中信銀行和浦發(fā)銀行在2015、2016年先后成為其黃金類產(chǎn)品的銷售渠道,公司開拓銀行銷售渠道速度提升,將擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售規(guī)模。

　　盈利預(yù)測:

　　公司現(xiàn)已完成黃金產(chǎn)業(yè)布局,未來將以創(chuàng)新黃金產(chǎn)品為深耕重點(diǎn),圍繞“金生利”設(shè)計(jì)不斷升級(jí),創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn),發(fā)展思路清晰。同時(shí),“金生利”在產(chǎn)品銷售時(shí)即鎖定收入,業(yè)績確定性較強(qiáng),預(yù)計(jì)2016年將實(shí)現(xiàn)收入20-30億元,凈利潤6000-9000萬,每股收益0.42-0.62元,盈谷股份已進(jìn)入創(chuàng)新層,估值水平有望進(jìn)一步提升,具有較大投資價(jià)值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　潛在競爭者風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品開發(fā)及市場拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。