截至8月底,今年有18家鋼鐵發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)進(jìn)行了調(diào)整,其中有1家主體評(píng)級(jí)被上調(diào),17家主體評(píng)級(jí)被下調(diào)。

　　而2015年鋼鐵發(fā)行人一共僅有8家發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)發(fā)生變動(dòng),其中3家主體評(píng)級(jí)被上調(diào),5家主體評(píng)級(jí)被下調(diào)。

　　與2015年相比,今年鋼鐵發(fā)行人評(píng)級(jí)調(diào)整數(shù)量大幅增加,特別是評(píng)級(jí)下調(diào)的發(fā)行人數(shù)量急劇增加。據(jù)我們觀察,今年鋼鐵發(fā)行人主體評(píng)級(jí)被下調(diào)的原因主要是經(jīng)營(yíng)虧損以及財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高的問(wèn)題。

　　2016年鋼鐵行業(yè)整體盈利大幅好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)2017年鋼鐵行業(yè)發(fā)行人的跟蹤評(píng)級(jí)繼續(xù)被下調(diào)的概率大幅降低,但財(cái)務(wù)杠桿因素短時(shí)間內(nèi)難以解決,預(yù)計(jì)2017年還難以看到鋼鐵行業(yè)發(fā)行人大面積的評(píng)級(jí)上調(diào)。

　　實(shí)際上,2015年三家鋼鐵行業(yè)發(fā)行人評(píng)級(jí)上調(diào)中有兩家提及了財(cái)務(wù)杠桿下降或財(cái)務(wù)杠桿較低的因素,而2016年唯一一家發(fā)行人評(píng)級(jí)上調(diào)的主要原因是受益于非公開(kāi)發(fā)行股票,財(cái)務(wù)杠桿率下降。

　　2016年鋼鐵行業(yè)發(fā)行人跟蹤評(píng)級(jí)下調(diào)原因初步總結(jié)如下:

　　(1)盈利能力惡化仍然是評(píng)級(jí)下調(diào)最主要的原因。17家評(píng)級(jí)下調(diào)發(fā)行人的評(píng)級(jí)報(bào)告中均提到2015年經(jīng)營(yíng)虧損的問(wèn)題,可見(jiàn)目前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最關(guān)注的仍是企業(yè)盈利。從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,2015年黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額約526億元,較2014年全年下滑68%,盈利的惡化與評(píng)級(jí)下調(diào)明顯相關(guān)。而進(jìn)入2016年,該行業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn),1-7月利潤(rùn)累計(jì)約839億元,累計(jì)同比增132%,較去年全年增60%,2016年鋼鐵行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)得以緩解。

　　(2)財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高,償債壓力過(guò)大也是評(píng)級(jí)下調(diào)的重要原因。在17家主體評(píng)級(jí)下調(diào)的評(píng)級(jí)報(bào)告中,有13家提及發(fā)行人財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高的問(wèn)題,可見(jiàn)財(cái)務(wù)杠桿也是目前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)非常關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)。

　　(3)此外,有6家評(píng)級(jí)下調(diào)發(fā)行人的評(píng)級(jí)報(bào)告中提到償債指標(biāo)惡化的問(wèn)題;2家提到新建或在建項(xiàng)目投融資壓力大的問(wèn)題;5家提到關(guān)聯(lián)交易、匯率因素、擔(dān)保代償風(fēng)險(xiǎn)、子公司停止重組對(duì)業(yè)務(wù)的負(fù)面影響等因素。