綜合考慮,四季度財政貨幣政策將繼續(xù)保持相對寬松狀態(tài),尤其財政政策將發(fā)揮更大的作用,PPP 有望加速推進(jìn)。利率下行的大趨勢不變,流動性仍將保持充裕。而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不盡如人意,12月前加息的概率并不大。我們維持此前的判斷,仍存在結(jié)構(gòu)性行情,重點(diǎn)推薦:(1)供給側(cè)改革主線,尤其是供給收縮較快、價格持續(xù)上漲、需求旺季的煤炭;(2)PPP 與基建投資方向,包括水利水電、高鐵等方向。