主要內(nèi)容:

　　在本篇報(bào)告中,申萬宏源策略行業(yè)比較小組主要從上市公司三季報(bào)業(yè)績預(yù)告、工業(yè)企業(yè)分行業(yè)盈利情況和自下而上匯總的申萬宏源重點(diǎn)覆蓋公司3季報(bào)前瞻等三個(gè)角度對A股3季報(bào)業(yè)績進(jìn)行了細(xì)致分析,我們希望通過多維度驗(yàn)證的方式更好地幫助投資者把握A 股三季報(bào)業(yè)績情況。

　　2016Q3整體業(yè)績增長無憂,中小創(chuàng)業(yè)板業(yè)績提升明顯。

　　(1)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),A 股(剔除金融)收入增速和PPI+工業(yè)增加值增速吻合度很高,利潤增速則和統(tǒng)計(jì)局每月公布的工業(yè)企業(yè)利潤增速相關(guān)度很高。受PPP 同比轉(zhuǎn)正且持續(xù)提升影響,PPI+工業(yè)增加值累計(jì)增速從7月的2.4%逐月回暖至9月的3.1%,工業(yè)企業(yè)利潤累計(jì)增速從6月的6.2%逐月回暖至8月的8.4%。因此,我們預(yù)計(jì)2016年A 股3季報(bào)整體業(yè)績大概率呈現(xiàn)收入和利潤增長雙雙提升態(tài)勢。

　　(2)中小板(剔除寧波銀行)2016Q3預(yù)告凈利潤增速上下限區(qū)間為【26.0%、58.7%】,均值為42.3%,較中報(bào)的34.9%提升了7.4個(gè)百分點(diǎn);即使剔除并購重組的業(yè)績貢獻(xiàn)后,也會發(fā)現(xiàn)3季報(bào)中小板業(yè)績提升明顯。例如,中小板(剔除過去一年80家完成并購重組樣本)16Q3凈利潤預(yù)告均值為28.9%,較16Q2的23.2%大幅提升;

　　(3)對于創(chuàng)業(yè)板而言,3季報(bào)整體業(yè)績預(yù)告增速較中報(bào)也是有明顯提升。創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)2016Q3預(yù)告凈利潤增速上下限區(qū)間為【24%,42.4%】,均值為33.2%,較中報(bào)的28.4%提升了4.8個(gè)百分點(diǎn);同樣即使剔除并購重組的業(yè)績貢獻(xiàn)后,也會發(fā)現(xiàn)3季報(bào)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績提升明顯。例如,創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份和過去一年完成過并購重組的公司)16Q3凈利潤增速預(yù)告均值為28.5%,較16Q2的25.5%有一定提升。

　　行業(yè)表現(xiàn)上,周期品(采掘/有色/部分化工品/造紙)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)/建材/家電)和電子業(yè)績改善明顯l (1)從上市公司3季報(bào)業(yè)績預(yù)告來看,周期品(采掘、有色金屬和部分化工品)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)/建材/家電)3季度業(yè)績改善明顯,TMT 各板塊3季報(bào)增速較2季度也普遍提升,其中改善最明顯的是電子,3季報(bào)預(yù)告增速中位值達(dá)23.6%,較中報(bào)提升14.5個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)績預(yù)告二次修正方向來看,上調(diào)公司行業(yè)主要集中在電子銅箔、鈦白粉/維生素、有色金屬等漲價(jià)領(lǐng)域。

　　(2)從申萬宏源行業(yè)分析師重點(diǎn)覆蓋公司3季報(bào)業(yè)績前瞻來看,PPP 相關(guān)(環(huán)保/建筑裝飾)、物流、小家電、白酒和紡織服裝板塊中部分受益于人民幣貶值的公司3季報(bào)業(yè)績大概率會不錯(cuò)。

　　(3)從前8月工業(yè)企業(yè)分行業(yè)盈利情況來看,近期持續(xù)改善的細(xì)分子行業(yè)主要是:周期品(煤炭/鋼鐵/有色)、汽車制造、造紙、化學(xué)纖維、白酒、計(jì)算機(jī)/通信/電子制造業(yè)等行業(yè)l 從個(gè)股超/低預(yù)期來看。(1)本次三季報(bào)業(yè)績預(yù)告后共有100家公司業(yè)績二次修正,其中明確上調(diào)業(yè)績的有48家,明確下調(diào)業(yè)績的有43家。(2)我們自下而上匯總了申萬宏源行業(yè)分析師提供的3季報(bào)可能超預(yù)期個(gè)股,這些個(gè)股主要包括:中文傳媒、匯冠股份、視覺中國、跨境通、鄂爾多斯、博世科、高能環(huán)境、海蘭信、同有科技、銀河電子、杭蕭鋼構(gòu)、美克家居、奧瑞金、索菲亞、大港股份、科華生物、康弘藥業(yè)、百隆東方、通鼎華聯(lián)、ST 新集、陜西煤業(yè)、華錦股份、鐵龍物流和建發(fā)股份,建議投資者積極關(guān)注。