報(bào)告摘要:

　　景尚旅業(yè)是一家綜合性旅游投資控股型公司,主要提供旅行社服務(wù)、票務(wù)代理服務(wù)、酒店、旅游景區(qū)投資與管理等全方位的綜合性旅游服務(wù)。公司2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02億元,同比增長(zhǎng)48.89%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)811.76萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)10.10%持續(xù)開拓異地網(wǎng)點(diǎn),線下渠道帶動(dòng)景區(qū)孵化:公司除了常州大本營(yíng)外,還在無(wú)錫、南京等地拓展市場(chǎng),并且入股上海中婦旅,為公司在華東地區(qū)全面覆蓋打下基礎(chǔ)。公司認(rèn)為OTA逐步占據(jù)市場(chǎng)是大趨勢(shì),但線下業(yè)務(wù)仍具有存在意義,未來(lái)即使旅行社業(yè)務(wù)不再盈利,仍然具有產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值,可以通過(guò)龐大的旅行社線下渠道將游客導(dǎo)入到旗下景區(qū),實(shí)現(xiàn)景區(qū)業(yè)務(wù)的快速孵化并創(chuàng)造增值服務(wù)。

　　恐龍主題酒店獨(dú)樹一臶,未來(lái)布局將更上一層樓:公司常州恐龍主題度假酒店的確打破了傳統(tǒng)酒店與主題樂(lè)園的界限,酒店自成景區(qū),在整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)數(shù)一數(shù)二,部分細(xì)節(jié)甚至超過(guò)迪士尼主題酒店,公司已具備成熟的主題酒店開發(fā)經(jīng)驗(yàn),是公司提升二次消費(fèi)服務(wù)質(zhì)量的重要競(jìng)爭(zhēng)手段愚人谷系列布局周邊游,開拓全新休閑模式:長(zhǎng)三角地區(qū)的休閑游目的地打造具有商業(yè)價(jià)值,不同于烏鎮(zhèn)的觀光和迪士尼的娛樂(lè),更多是生活體驗(yàn)和休閑放松,便利的交通和專業(yè)的團(tuán)隊(duì)使得其滑雪場(chǎng)項(xiàng)目前景廣闊。

　　投資建議:公司高增長(zhǎng)勢(shì)頭具有可持續(xù)性,后續(xù)景區(qū)開發(fā)與目前主業(yè)協(xié)同性強(qiáng),未來(lái)有望成功轉(zhuǎn)型成為華東地區(qū)休閑度假景區(qū)品牌經(jīng)營(yíng)商。

　　預(yù)計(jì)2016、2017和2018年的EPS分別為0.48元、0.55元和0.62元,三年復(fù)合增速為24.65%,首次覆蓋,給予買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:公司休閑度假項(xiàng)目進(jìn)度或不及預(yù)期