本周的主要變化有:1、年初以來30個城市地產累計同比銷售增速29.0%,同比增速繼續(xù)回落;2、國內工業(yè)品中普遍漲價,其中鋼鐵、煤炭、水泥的漲幅明顯,而海外大宗品普遍下跌;3、截止本周四兩融余額較上周上升1.3%至9163億元,大小非本周凈減持35.5億元。

　　本周A股投資者的關注點是兩大重要會議——十八屆六中全會和中央政治局會議,前者的“確立核心”讓投資者興奮,而后者的“抑制資產泡沫”又讓投資者擔憂。

　　頂層政策設計是否會生變?對股市又會有什么樣的影響?就此問題,我們的看法是:1、似曾相識的“興奮感”——14年“打大老虎”帶來的反腐熱潮,也曾讓投資者興奮,大家認為“只要上層統一了,就可以安心搞改革了”。

　　在周四晚上十八屆六中全會公報發(fā)布完之后,我的感受是“好久沒有接到這么密集的電話了”——在前段時間A股市場比較沉悶,大家對于策略方向判斷的關注度也在下降。但是周四晚上我的電話就沒停過,很多投資者打電話來認為市場“僵局”將被向上打破,甚至一些之前持續(xù)謹慎的投資者也有點“按耐不住”了。原因在于大家把公報中提到的“確立核心”和2014年的“打大老虎”類比——因為這都意味著上層更加統一,這樣就可以安心去搞改革了,因此有利于提升市場風險偏好。畢竟在2014年7月“打大老虎”的最高潮出現之后,A股市場緊接著就進入了大牛市。

　　2、但我們認為目前市場的核心矛盾并不在于“上層”對推進改革的決心統不統一,而在于推進改革的過程中,如何應對層出不窮的新問題。

　　雖然很多投資者在為“上層統一、安心改革”而興奮不已,但我們認為這并不是當前市場的主要矛盾,因為“上層是否統一”這個問題,其實在2014年“打大老虎”時就已經有了肯定的答案。而在此之后,“改革”一直就是政府的核心工作任務,對于上層推進改革的決心其實完全不用懷疑。而當前市場的核心矛盾,其實是在推進改革的過程中,開始遇到了各種各樣的新問題,且這些問題不能再像以往通過“既要…又要…”式的方法解決,而只能通過“二選一”的方法去做出利益上的取舍——今年推進“供給側改革”最核心的五大任務是“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”,但我們認為其中的“三去”和寬松貨幣政策的矛盾已經越來越突出。