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　　恒大人壽“準(zhǔn)舉牌”套路被識(shí)破，恒大概念股要重新定價(jià)了嗎？

　　11月2日早盤(pán)，恒大人壽概念股早盤(pán)普跌，梅雁吉祥開(kāi)盤(pán)跌逾8%；開(kāi)盤(pán)后，梅雁吉祥繼續(xù)大跌，一度封住跌停，截至午間收盤(pán)，跌幅逾8%，收盤(pán)時(shí)，再度封于跌停板上。

　　這與梅雁吉祥11月1日晚間一則公告不無(wú)關(guān)系，截至10月31日，恒大人壽所持有的公司股票已被全部減持。而在此前，因?yàn)槿緢?bào)披露恒大人壽持股比例達(dá)到4.95%，梅雁吉祥股價(jià)連續(xù)三日漲停，稍作調(diào)整后又于11月1日強(qiáng)勢(shì)漲停，累計(jì)漲幅已經(jīng)接近40%。

　　對(duì)于恒大人壽清倉(cāng)導(dǎo)致今日公司股價(jià)大幅走低，梅雁吉祥董秘辦人員也向證券時(shí)報(bào)?e公司記者坦言：“肯定會(huì)有一些影響”。

　　閃婚閃離

　　去年股市巨幅波動(dòng)之時(shí)，梅雁吉祥曾是國(guó)家隊(duì)第一批進(jìn)入的股票之一，不過(guò)陸續(xù)披露的季度財(cái)報(bào)也揭示了國(guó)家隊(duì)慢慢撤出這只票的動(dòng)向，到今年6月底，國(guó)家隊(duì)已經(jīng)退出前十大股東。

　　近期，因三季報(bào)披露恒大人壽入駐，梅雁吉祥再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。梅雁吉祥10月25日晚間公布的三季報(bào)顯示，截至9月30日，恒大人壽持有9395.83萬(wàn)股，占總股本的4.95%，為第一大股東。

　　不過(guò)，這段“姻緣”僅維持了一個(gè)月。

　　11月1日，梅雁吉祥收到上交所問(wèn)詢(xún)函。根據(jù)上交所市場(chǎng)監(jiān)察信息，恒大人壽通過(guò)旗下兩個(gè)保險(xiǎn)組合賬戶，于9月28日至9月30日買(mǎi)入公司股票9395.83萬(wàn)股，占公司總股本的4.95%；10月31日，上述兩賬戶將所持有的9395.83萬(wàn)股已全部賣(mài)出。

　　公告顯示，截至10月31日，自然人股東張博芳持有公司股份合計(jì)1064.55萬(wàn)股，占公司總股本的0.56%，目前為第一大股東。

　　上交所在問(wèn)詢(xún)函中要求公司向恒大人壽核實(shí)在較短時(shí)間內(nèi)買(mǎi)入公司股票后又全部賣(mài)出的主要考慮，并對(duì)外披露，并充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。此外，要求自查公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員最近三個(gè)月內(nèi)買(mǎi)賣(mài)公司股票的情況。

　　梅雁吉祥表示，公司向恒大人壽保險(xiǎn)有限公司發(fā)函，就其在短時(shí)間內(nèi)買(mǎi)入公司股票后又全部賣(mài)出的主要考慮進(jìn)行了征詢(xún)。恒大人壽回復(fù)稱(chēng)，買(mǎi)入及賣(mài)出公司股票基于當(dāng)時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)的判斷及對(duì)公司價(jià)值的合理判斷。

　　買(mǎi)而不舉

　　隨著上市公司三季報(bào)密集披露，恒大在A股的布局逐漸顯露，恒大概念股炒作蔚然成風(fēng)。尤其是金洲管道、國(guó)民技術(shù)、梅雁吉祥、棟梁新材等獲恒大“準(zhǔn)舉牌”個(gè)股，消息曝光后普遍迎來(lái)大漲行情。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季末恒大明確現(xiàn)身前十大股東或流通股東，加上恒大借助旗下附屬公司持有的萬(wàn)科A，共有15只。

　　據(jù)恒大披露，恒大地產(chǎn)在境內(nèi)直接或間接持股5%以上的公司包括嘉凱城、萬(wàn)科、恒大人壽、盛京銀行和廊坊發(fā)展。除此之外，恒大在絕大多數(shù)個(gè)股上的持股比例均不足5%，這些公司主要由恒大人壽旗下組合產(chǎn)品持有。

　　根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，恒大人壽持有積成電子、中元股份、國(guó)民技術(shù)、梅雁吉祥、金洲管道、棟梁新材、中設(shè)集團(tuán)、三七互娛、滄州明珠、金螳螂、寶鷹股份、中科三環(huán)等公司股權(quán)。

　　在梅雁吉祥和國(guó)民技術(shù)等案例中，恒大人壽產(chǎn)品合計(jì)持股比例均在4.95%之間，逼近舉牌線，但并未舉牌。

　　而且，恒大人壽投資的國(guó)民技術(shù)和梅雁吉祥等公司股權(quán)分散，且處在無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。

　　不過(guò)，三季報(bào)同樣也暴露了恒大人壽退出的路徑。恒大人壽的二級(jí)市場(chǎng)投資，頻繁進(jìn)出個(gè)股獲取投資收益意圖明顯。

　　例如，恒大人壽旗下產(chǎn)品今年中報(bào)時(shí)曾現(xiàn)身金科股份、京運(yùn)通、凱迪生態(tài)、粵宏遠(yuǎn)A等多家公司前十大股東或前十大流通股東名單，但三季報(bào)時(shí)已不見(jiàn)蹤影，綜合數(shù)據(jù)可知，相關(guān)產(chǎn)品大概率對(duì)這些股票進(jìn)行了減倉(cāng)或清倉(cāng)操作。

　　而隨著此番火速清倉(cāng)梅雁吉祥被曝光，恒大概念股漲勢(shì)夭折，意味著恒大“套路”已經(jīng)被“識(shí)破”。與傳統(tǒng)險(xiǎn)資偏愛(ài)大藍(lán)籌、低估值、高分紅個(gè)股不同，恒大系旗下險(xiǎn)資恒大人壽玩的就是短線，其目標(biāo)即財(cái)務(wù)投資，或者說(shuō)價(jià)差，并非為財(cái)務(wù)投資而來(lái)。

　　區(qū)別對(duì)待

　　A股市場(chǎng)上恒大概念股的分化，前幾天就開(kāi)始了，在昨日的調(diào)整中，恒大概念股分化更加明顯了：廊坊發(fā)展封住漲停，依舊鶴立雞群，但國(guó)民技術(shù)跌近5%，金洲管道、中元股份、積成電子等其他恒大人壽“準(zhǔn)舉牌”個(gè)股也出現(xiàn)較大下挫。

　　值得注意的是，恒大概念股應(yīng)有所區(qū)分，其兩大A股投資主力軍中，除了恒大人壽，另一主力恒大地產(chǎn)主要負(fù)責(zé)圍繞地產(chǎn)主業(yè)的股權(quán)投資，如舉牌廊坊發(fā)展、控股嘉凱城。

　　恒大地產(chǎn)目前是嘉凱城和廊坊發(fā)展的第一大股東，可以說(shuō)是圍繞地產(chǎn)主業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資。恒大地產(chǎn)直接入股企業(yè)帶有明顯的戰(zhàn)略目的和利益訴求。

　　對(duì)嘉凱城的持股是恒大地產(chǎn)集團(tuán)以36億元的價(jià)款購(gòu)得，付出真金白銀，而在完成收購(gòu)后，恒大亦迅速提名了自己的董事和監(jiān)事人選。目前，恒大地產(chǎn)已經(jīng)深度接手嘉凱城，對(duì)嘉凱城的地產(chǎn)業(yè)務(wù)和資金方面進(jìn)行多重支持。

　　廊坊發(fā)展10月30日披露的詳式權(quán)益報(bào)告書(shū)中，恒大地產(chǎn)表示，不排除12個(gè)月后對(duì)公司業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行調(diào)整，并行使股東權(quán)益。僅過(guò)一日，恒大又表示，目前恒大地產(chǎn)并未向廊坊發(fā)展委派任何董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，未對(duì)廊坊發(fā)展形成實(shí)際控制，不存在取得廊坊發(fā)展控制權(quán)的明確計(jì)劃。

　　嘉凱城及廊坊發(fā)展，是恒大在地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的土地并購(gòu)需求所驅(qū)。據(jù)恒大管理層此前透露，廊坊發(fā)展在京津冀的土儲(chǔ)和嘉凱城在長(zhǎng)三角等地的土儲(chǔ)，都是恒大并購(gòu)所看重的部分。

　　此外，恒大在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入萬(wàn)科時(shí)耗資百億以上，除了財(cái)務(wù)投資目的外，不排除后續(xù)會(huì)有進(jìn)一步訴求。

　　相比之恒大地產(chǎn)，恒大人壽在A股的逐利意圖更為明顯。以梅雁吉祥為例，持股4.95%恒大人壽成為第一股東之時(shí)，該公司股價(jià)連續(xù)在10月24-26日三次漲停。粗略估算，恒大人壽出清梅雁吉祥獲利超過(guò)1.5億元。

　　是非曲直

　　恒大人壽快刀“割韭菜”，非議隨之而來(lái)，有投資者大罵：“許家印吃相太難看?！狈亲h歸非議，問(wèn)題在于：恒大人壽的“神操作”是否違法違規(guī)？

　　恒大人壽的投資風(fēng)格偏“快進(jìn)快出”，有人據(jù)此認(rèn)為此舉屬于“短線交易”行為。這是混淆了“短線操作”和“短線交易”兩個(gè)不同范疇的概念。

　　《證券法》第47條規(guī)定：“上市公司董監(jiān)高、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將持有的該公司的股票在買(mǎi)入后六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后六個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有”。

　　同時(shí)，今年年初開(kāi)始實(shí)施的減持新規(guī)則規(guī)定，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。

　　顯而易見(jiàn)，恒大人壽持股比例僅4.95%，并不在證券法和減持新規(guī)的調(diào)整對(duì)象范圍之內(nèi)。因而，有律師替恒大人壽辯護(hù)：“只要是自有資金，不構(gòu)成短線交易即可?！卑凑者@一觀點(diǎn)，“存在即是合理的”，恒大人壽合理地利用規(guī)則，在二級(jí)市場(chǎng)賺了錢(qián)無(wú)可厚非。

　　也有法律界人士持有不同看法，認(rèn)為“恒大人壽的短期交易獲利行為有操縱證券市場(chǎng)之嫌”。浙江裕豐律師事務(wù)所高級(jí)合伙人厲健律師就持有這一觀點(diǎn)。

　　《證券法》第77條第（一）項(xiàng)規(guī)定，禁止“單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量”的操縱證券市場(chǎng)行為。

　　從上述法律條文上理解，目前仍無(wú)法認(rèn)定恒大人壽構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)行為。但厲健律師認(rèn)為，恒大人壽的資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)是顯而易見(jiàn)的，雖然持股比例不到5%，但“準(zhǔn)舉牌”行為客觀上助長(zhǎng)了股價(jià)上漲，并引發(fā)大量投資者跟風(fēng)買(mǎi)入，恒大人壽隨后快速賣(mài)出獲取巨額收益，因此，不能完全排除其操縱證券市場(chǎng)的可能性。

　　厲健律師還認(rèn)為，難以認(rèn)定恒大人壽構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)行為的主要原因是相關(guān)法規(guī)滯后、不完善，加上操縱形式不斷翻新，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定和處罰操縱市場(chǎng)行為的難度不斷加大。

　　“相對(duì)于普通投資者而言，其目前的焦點(diǎn)在于，在沒(méi)有操縱證券市場(chǎng)認(rèn)定細(xì)則和司法解釋的情況下，證券監(jiān)管部門(mén)僅憑《證券法》第77條的粗略規(guī)定作出認(rèn)定和處罰，很難令各方心服口服?！眳柦÷蓭熣f(shuō)。

　　問(wèn)題的關(guān)鍵，恰恰也正是梅雁吉祥公布三季報(bào)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。在梅雁吉祥10月25日晚最初披露的三季報(bào)中，恒大人壽尚未現(xiàn)身，但此后，恒大人壽發(fā)現(xiàn)這一“烏龍”，“善意”提醒了上市公司，隨后，梅雁吉祥緊急發(fā)布更正公告，明確了恒大人壽第一大股東地位。

　　如此一來(lái)，恒大人壽若是在10月26日之后，借著股市熱炒“恒大概念股”之際，密集出清了梅雁吉祥，那么這個(gè)“善意”提醒就更顯得別有用心了，也難逃“操縱市場(chǎng)”的指責(zé)，甚至難逃法律追究。

　　恒大如此快刀“割韭菜”，是否違法違規(guī)，還有待監(jiān)管部門(mén)乃至司法機(jī)關(guān)等權(quán)威部門(mén)的界定。但沒(méi)有股民們非理性追捧“恒大概念股”的氛圍，“別有用心”的資本大鱷哪來(lái)快刀“割韭菜”的良機(jī)？

　　其實(shí)，恒大概念股本無(wú)所謂有，無(wú)所謂無(wú)的，炒的人多了，自然就成了“概念股”。