黑天鵝再現(xiàn)，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)

　　美國(guó)大選的結(jié)果再次讓人大吃一驚，與英國(guó)脫歐如出一轍，除“郵件門”發(fā)酵期間外，之前的民調(diào)顯示希拉里的支持率一直保持領(lǐng)先。直到計(jì)票前，市場(chǎng)預(yù)期希拉里當(dāng)選的概率還超過(guò)八成。不過(guò)最終的計(jì)票結(jié)果顯示特朗普的支持率要遠(yuǎn)高于民調(diào)顯示的結(jié)果，并最終以較大優(yōu)勢(shì)贏得選舉。

　　意料之外，情理之中

　　緣何毫無(wú)從政經(jīng)驗(yàn)，言行舉止有些乖戾的特朗普卻贏得了選舉？背后深層的原因其實(shí)與英國(guó)退歐如出一轍。在金融危機(jī)后，各國(guó)雖然通過(guò)激進(jìn)的財(cái)政與貨幣政策避免了危機(jī)的繼續(xù)發(fā)酵，但一直缺乏有效的變革，各國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊增長(zhǎng)疲弱。長(zhǎng)時(shí)間的低利率政策，使得資產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹，社會(huì)的貧富差距不斷拉大，這催生了發(fā)達(dá)國(guó)家“民粹主義”的重新抬頭。特朗普看似激進(jìn)的主張，卻迎合了中下層民眾“求變”的愿望。

　　市場(chǎng)動(dòng)蕩，不必悲觀

　　由于之前特朗普的表現(xiàn)較為激進(jìn)，其當(dāng)選會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒會(huì)急劇上升。短期內(nèi)，美元將會(huì)走弱，黃金、國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)有一定的表現(xiàn)，而權(quán)益類資產(chǎn)則會(huì)有較大的壓力。不過(guò)，特朗普的當(dāng)選預(yù)計(jì)會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的概率，當(dāng)前12月的美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率已從之前的80%急劇下降到50%左右，短期內(nèi)流動(dòng)性仍然會(huì)維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，出現(xiàn)危機(jī)的概率并不大。另一方面，由于各主要國(guó)家逐漸從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財(cái)政刺激，特朗普也曾承諾當(dāng)選后會(huì)推出5000億美元左右的基建投資，大宗商品的需求預(yù)期會(huì)有所增長(zhǎng)，商品價(jià)格有望延續(xù)今年較好的表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，美元的走弱有望緩解人民幣貶值的壓力，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境維持相對(duì)穩(wěn)定，房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)引發(fā)資金的重新配置，而央行有意控制金融杠桿，債券收益率短期調(diào)整壓力較大，因而A股有望吸引更多資金，迎來(lái)階段性的行情。