2015年以來，各大保險機構出手不凡，頻繁在二級市場“舉牌”上市公司，以圖完善、擴大自身的資本版圖；而被“舉牌”上市公司股價也應聲而起，保險機構收益頗豐。

　　分析人士指出，保險的總資產規(guī)模不斷擴張，目前的權益資產倉位不高，仍有加倉空間。被舉牌標的公告日前后約10個交易日擁有非常完美的投資窗口期。

　　完美投資窗口在公告前后

　　回顧2015年，至少有35家上市公司遭遇險資舉牌，安邦系、陽光保險集團、人保系等10大險企參與其中。據贏家財富網統(tǒng)計數據，保險機構自2015年以來大規(guī)模“舉牌”A股上市公司，尤其2015年后兩個季度規(guī)模大幅增長，“舉牌”規(guī)模分別達到693億和805億。以2015年12月31日的最新市值計算，全年舉牌所涉標的共涉及市值超過2500億元。

　　受監(jiān)管收緊的影響，2016年上半年險資“舉牌”規(guī)模大幅下降，2016年二季度下滑至2.9億。但是三季度以來，險資“舉牌”規(guī)模再度出現明顯的擴張。截至目前，2016年下半年險資舉牌規(guī)模累計達到310.4億，險資“舉牌”潮再次來臨。

　　被“舉牌”的標的市場走勢如何？何時是最佳投資窗口？

　　廣發(fā)證券分析師陳杰、曹柳龍統(tǒng)計指出，“舉牌”公告日前后約10個交易日擁有非常完美的投資窗口期，之后3月幾乎不存在顯著的投資價值。

　　他們測算了2015年以來險資“舉牌”的38家上市公司在“舉牌”公告日前后一段時間（相對于滬深300的）超額收益的均值，結果顯示：公告日當天以及前后一個交易日的單日超額收益最高；公告日前的11個交易日直到公告日后的9個交易日，被“舉牌”上市公司持續(xù)獲得正的超額收益，此段時間為險資“舉牌”的最佳投資窗口；不過，“舉牌”公告日后3個月（60個交易日，剔除公告日后的前9個交易日），相對滬深300的累計超額收益幾乎沒有增量，單日超額收益也很難有持續(xù)性，該時間段的投資價值并不大。

　　他們指出，被單家保險舉牌一次的股票短期超額收益明顯，部分個股走勢出現提前反應的跡象；被單家保險舉牌多次的股票，各“舉牌”公告日期間的超額收益相對獨立，超額收益可能接力跑、也可能提前被透支；被多家保險舉牌多次的股票僅有萬科A，險資“舉牌”萬科明顯提升了估值中樞，使得萬科股價創(chuàng)下歷史新高。

　　“舉牌”潮將延續(xù)

　　根據保險業(yè)協(xié)會的數據，截至今年三季度，保險業(yè)在2016年前三季度原保費收入為25168億元，同比增長32.18%；產險公司原保費收入為6825億元，同比增長8.97%；壽險公司原保費收入為18343億元，同比增長43.56%。

　　國海證券分析師代鵬舉表示，保險業(yè)負債端還在以驚人的速度增長，而房地產調控壓力使得險資資產配置壓力進一步加大，房地產調控前（10月以前）還能看到各種產業(yè)資本和險資瘋狂拿地的現象，在地產收緊后拿地越來越難，進而加劇資產端的配置壓力。

　　陳杰、曹柳龍亦認為，保險的總資產規(guī)模不斷擴張，目前的權益資產倉位不高，仍有加倉空間。截至今年3季末，保險機構總資產規(guī)模已經達到14.6萬億，其中，權益資產的配置比例僅為14.25%。根據保監(jiān)會規(guī)定，險資配置權益資產比例的上限為上季末總資產的30%；

　　通過歷史數據統(tǒng)計，陳杰、曹柳龍指出，險資舉牌的上市公司通常有以下特征：多處于地產、金融行業(yè)；股權分散、高分紅、中等市值、現金充沛、高ROE、低估值。