興業(yè)證券：1月A股市場(chǎng)壓力未解 短期或有調(diào)倉(cāng)窗口期

　　開年后風(fēng)險(xiǎn)因素若被集中證偽或未對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)沖擊，則短期有可能出現(xiàn)反彈，但級(jí)別有限，反而是調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的好時(shí)機(jī)。如果開年之后集中換匯、機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)因素被證偽或未對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)沖擊，則市場(chǎng)或迎來(lái)反彈。但我們認(rèn)為在流動(dòng)性環(huán)境的邊際拐點(diǎn)（至少是二階拐點(diǎn)）出現(xiàn)前，下跌趨勢(shì)仍未結(jié)束，即使短期“該跌不跌”后出現(xiàn)修復(fù)性反彈，級(jí)別也有限。因此，與其“下重注”搏反彈，不如趁機(jī)靈活倉(cāng)位，優(yōu)化籌碼結(jié)構(gòu)，密切關(guān)注一批有基本面支撐、但由于市場(chǎng)風(fēng)格或持倉(cāng)結(jié)構(gòu)而被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，在低位、縮量、估值合理的價(jià)位本著價(jià)格比時(shí)間重要的原則買入。

　　投資策略：短期首推“黑馬”，銀行股具配置價(jià)值。

　　方正證券任澤平：回調(diào)提供股票買入機(jī)會(huì) 改革與超跌成長(zhǎng)是主線

　　負(fù)面因素消退，曙光乍現(xiàn)，市場(chǎng)迎來(lái)修復(fù)的時(shí)間窗口。近期負(fù)面因素開始逐步退潮甚至平復(fù)，市場(chǎng)正迎來(lái)修復(fù)的時(shí)間窗口。2016年底股債雙殺主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)上調(diào)2017年加息次數(shù)全球流動(dòng)性邊際收緊、央行鎖短放長(zhǎng)去杠桿引發(fā)錢荒、人民幣貶值資本流出、險(xiǎn)資監(jiān)管、政策從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)。隨著特朗普效應(yīng)開始逆轉(zhuǎn)緩解新興市場(chǎng)壓力、央行加大流動(dòng)性投放力度、錢荒退潮、監(jiān)管層協(xié)調(diào)解決“蘿卜章”事件、供給側(cè)改革加碼推進(jìn)，負(fù)面因素消退，債市趨穩(wěn)。股票市場(chǎng)受益于企業(yè)盈利改善和供給側(cè)改革驅(qū)動(dòng)，基本面扎實(shí)，回調(diào)提供了買入機(jī)會(huì)，抗通脹、受益改革和超跌成長(zhǎng)股是未來(lái)主線。受益于通脹、利率不敏感的行業(yè)有農(nóng)業(yè)、食品飲料、公用事業(yè)、石化、銀行、黃金等，關(guān)注農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革（土地流轉(zhuǎn)、種子）、國(guó)企混改、PPP、去產(chǎn)能擴(kuò)圍、一路一帶等改革主題。房市調(diào)整預(yù)計(jì)將持續(xù)到2017年底-2018年，投資二次探底但幅度不深。

　　廣發(fā)證券：1月市場(chǎng)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀 關(guān)注“漲價(jià)”“改革”兩條主線

　　1月或?qū)⑿纬尚碌摹翱撮L(zhǎng)做短”投資主線，建議關(guān)注“漲價(jià)”+“改革”兩條主線。由于A股市場(chǎng)“看長(zhǎng)做短”的特征非常明顯，因此要形成一條在短期帶動(dòng)市場(chǎng)整體的投資主線，必須得講出一個(gè)能看長(zhǎng)期的投資邏輯（比如5月的新能源汽車、11月的保險(xiǎn)舉牌）。而在去年12月“保險(xiǎn)舉牌”這條主線熄火之后，能講長(zhǎng)期的故事變得非常匱乏。但我們認(rèn)為進(jìn)入新年1月以后，有兩條“看長(zhǎng)做短”的新投資主線有望引起市場(chǎng)共振——第一條是“漲價(jià)主線”：雖然目前市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的持續(xù)性存在極大爭(zhēng)議，但是從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看價(jià)格的波動(dòng)往往滯后于需求，因此即使到了二季度需求復(fù)蘇被證偽，價(jià)格也有可能繼續(xù)上漲，“漲價(jià)”的故事應(yīng)該能在今年上半年持續(xù)，建議關(guān)注有色、油氣和化工行業(yè)；第二條是“改革主線”：近期中央和地方的國(guó)企改革都有加速跡象，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出了“農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革”，由于與改革相關(guān)的投資主題往往都是講的長(zhǎng)期邏輯，因此也有望成為“看長(zhǎng)做短”的投資主線，建議關(guān)注混改主題、土地流轉(zhuǎn)主題、生物育種主題。

　　中信證券：一月反彈 關(guān)注混改、周期行業(yè)和超跌次新股

　　基本面預(yù)期改善助力反彈。在流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的壓制下，A股經(jīng)歷了調(diào)整，但期間A股基本面預(yù)期卻是在改善的。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不弱，宏觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也依然在穩(wěn)步回暖，市場(chǎng)對(duì)2017年A股盈利預(yù)期整體趨于改善：A股市場(chǎng)均衡PEG從12月初的1.18回調(diào)至1.11。業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)疊加股價(jià)回調(diào)打開部分行業(yè)中期配置的窗口，也增加了1月份市場(chǎng)向上的彈性。

　　按照“看短做短”的邏輯，有催化的主題可能反而更適合在市場(chǎng)情緒回暖的反彈行情中博取超額收益，建議重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)主題領(lǐng)域：1）混改持續(xù)發(fā)酵；2）有供給側(cè)政策催化的周期行業(yè)；3）前期超跌的優(yōu)質(zhì)次新股。

　　西部證券：醞釀抵抗式反彈

　　本周作為開年的第一個(gè)交易周，指數(shù)的抵抗性反彈可以期待，但彈升空間較為有限。這主要由于月初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐一披露，同時(shí)年報(bào)行情的開啟，會(huì)給本已步入調(diào)整的A股帶來(lái)波動(dòng)。一月份解禁市值仍有3700多億元，且中大型股票的解禁比例明顯上升。這其中，中小創(chuàng)綜指仍是較大多變因素，雖然小盤股率先調(diào)整后止跌跡象明顯，但中小創(chuàng)綜指走勢(shì)各異（創(chuàng)業(yè)板綜指遠(yuǎn)居200天線下方），縮量使得小盤股活躍較多依賴于主題概念炒作。在權(quán)重股反彈跡象不突出階段，指數(shù)拉升動(dòng)力不足，市場(chǎng)反彈難有持續(xù)性推動(dòng)。

　  申萬(wàn)宏源：潛伏靜待春季行情

　　從統(tǒng)計(jì)規(guī)律而言，歷年的12月份到第二年春節(jié)前都是“冬播”持股的季節(jié)，一般都會(huì)有“春發(fā)”上漲的行情，即春季行情，這在歷史上是大概率事件。從以往每年的年K線看，拉光頭陰線的只有2010年和2016年兩個(gè)年份，都是小概率事件。也就是說(shuō)，今年的年K線應(yīng)該有上影線或者陽(yáng)線實(shí)體。從這一點(diǎn)看，目前應(yīng)是一個(gè)悄悄潛伏、逐漸增倉(cāng)的階段，只是在節(jié)奏把握上，可以慢慢推進(jìn)，不必過(guò)急。

　　總體看，節(jié)后市場(chǎng)仍將維持橫盤整理，上證指數(shù)圍繞3100點(diǎn)波動(dòng)，等待新的變量出現(xiàn)。操作應(yīng)對(duì)上關(guān)注績(jī)優(yōu)股、成長(zhǎng)股、科技股，逢低介入，持股等待春季行情的到來(lái)。

　　海通證券：年初風(fēng)險(xiǎn)偏好整體較高 靜候春季行情

　?、倩仡櫄v史，除了政策收緊的年份，多數(shù)有春季行情，只是節(jié)奏上早晚的差異，因?yàn)槟瓿趸久鏀?shù)據(jù)少、政策面亮點(diǎn)多，風(fēng)險(xiǎn)偏好整體較高。②短期休整仍需時(shí)間，春節(jié)前后的春季行情仍可期待，屆時(shí)保險(xiǎn)投資監(jiān)管從嚴(yán)和資金面偏緊消化完、特朗普政策明朗，國(guó)內(nèi)政策密集望助力行情。③穩(wěn)健為先，耐心等待，確定性如國(guó)企改革、“一帶一路”及油氣鏈，真成長(zhǎng)等一季報(bào)。

　　中信建投：全球跌多漲少 A股低調(diào)蓄勢(shì)

　　A股去年最后一周再次慣性低開，5周線還加速滑落，滬深大盤又下挫0.21%、0.22%，但下影稍長(zhǎng)的縮量周陽(yáng)十字卻頗具企穩(wěn)之意，新年開門紅概率相對(duì)更大。上周滬深兩市成交總額萎縮12%至17783億，比全年平均水平低31%，每天都不到4000億還是兩年多來(lái)首次出現(xiàn)，這是特殊時(shí)段觀望氣氛濃重的結(jié)果，而不是參與熱情嚴(yán)重不足的體現(xiàn)，客觀上則起到了抑制短期漲跌的效果；滬深單位股指量能上周減少16%、42%，表明多空雙方都無(wú)心戀戰(zhàn)，滬市量能占比的降低也不太利于權(quán)重股，近日市場(chǎng)波瀾不興與此密不可分。兩市5年來(lái)頭一次同時(shí)連續(xù)下調(diào)5周，中期趨勢(shì)的下破也讓人難以樂(lè)觀，但近兩周跌速卻逐漸減緩，形態(tài)又顯示調(diào)整已基本到位，這顆低開下影陽(yáng)星就很有希望成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)；無(wú)論周波幅微增的滬市，還是大增56%的深市，目前反復(fù)余味尚存，攻克5周線或3154點(diǎn)、10435點(diǎn)并展開強(qiáng)攻需要有個(gè)過(guò)程。