上周A股結(jié)束了2016年收官戰(zhàn)，行情低迷、成交萎縮的狀況未改，盡管全周先后有混改、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、共享單車、AR紅包概念、次新股、殼資源股和個(gè)別妖股表現(xiàn)活躍，如云南白藥、中潤資源、林海股份、信隆健康、蘇大維格、武進(jìn)不銹、\*ST黑豹、*ST中發(fā)、\*ST舜船和柘中股份等，但不少個(gè)股反彈后再次殺跌，特別是強(qiáng)勢股和妖股輪番補(bǔ)跌，究竟這是行情進(jìn)入調(diào)整末段還是市場依然積弱難改呢？下面我們對2016年市場特別近期走勢作簡單回顧，以進(jìn)一步了解目前A股的實(shí)際現(xiàn)狀，并對2017年行情進(jìn)行展望。

　　一、2016年行情回顧。這一年，滬綜指下跌了12.3%，深成指下跌19.6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了27.7%，超過8成個(gè)股下跌，逾百家個(gè)股跌幅超過50%，但也涌現(xiàn)了一批強(qiáng)勢品種或妖股，幾乎每個(gè)月都有翻番個(gè)股出現(xiàn)，主要集中在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、舉牌概念、殼資源等主題及一系列事件驅(qū)動(dòng)個(gè)股中。除了年初熔斷導(dǎo)致大幅調(diào)整外，全年行情振蕩反彈為主，只是進(jìn)入2016年的最后一個(gè)季度，房地產(chǎn)調(diào)控力度空前加大，萬能險(xiǎn)及險(xiǎn)資舉牌及持股比例的監(jiān)管要求越來越嚴(yán)，債市牛也風(fēng)光不再，漲幅過大的大宗商品見頂回落，無風(fēng)險(xiǎn)債券的利率優(yōu)勢漸失，央行貨幣調(diào)控轉(zhuǎn)為中性偏緊，資產(chǎn)荒再次轉(zhuǎn)化為錢緊現(xiàn)象。特別是12月以來，大盤持續(xù)陰跌，期間無像樣的反彈，滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的周線均是五連跌，而成交量一而再再而三地在萎縮。當(dāng)然這與今年年末和春季長假臨近因素有一定關(guān)系，那么進(jìn)入新的一年市場如何變化反應(yīng)，特別是一月效應(yīng)將對全年行情起決定作用，這可以從市場熱點(diǎn)和龍頭股表現(xiàn)情況作進(jìn)一步觀察，我們后期再分析。

　　二、市場供求和發(fā)展情況。2016年一共發(fā)行了245家新股，從年度新股發(fā)行數(shù)量上看，位列A股歷史上第三，不過新股融資量只有1616億元，并不高。然而，這一年，再融資量卻高達(dá)1.45萬億，相當(dāng)于2010-2013年四年的總和?？梢姡绮辉偌s束上市公司的無節(jié)制的定增行為，整個(gè)A股市場將失血過度，特別是年內(nèi)大幅減持的上市公司不在少數(shù)，這都將制約市場資金平衡。從另一角度看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，必須依靠資本市場這個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)，股市不上去，很多事情解決不了。如果股市能穩(wěn)步上漲，形成明顯的賺錢效應(yīng)，這樣，源源不斷的資金將移步股市，那些真正需要資金的好項(xiàng)目才能順利融到資金，一級(jí)市場活躍的前提，是二級(jí)市場賺錢效應(yīng)更大，如此多贏的格局，才能夠?qū)崿F(xiàn)。囤積在房市、債市、保險(xiǎn)、大宗商品的巨額資金，才有可能逐步或部分移步股市，而不是僅靠目前的存量資金博弈，打造結(jié)構(gòu)性行情。但如果股市沒有賺錢效應(yīng)，如果股市依舊是個(gè)二級(jí)市場持股人多輸?shù)母窬郑蚁肷厦孢@些聰明人的資金，是不會(huì)進(jìn)來的，即使來了，規(guī)模也不大。這些都需要在制度上進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，加快推動(dòng)資本市場對外開放和各類長期資金入市，希望有關(guān)方面再加把力。

　　三、展望后市。我們認(rèn)為，年尾預(yù)期中的下跌為來年一季度大反彈聚集了基礎(chǔ)，2017年的整體機(jī)會(huì)特別是春節(jié)行情機(jī)會(huì)猶存。但面對無節(jié)制的融資、美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期以及注冊制的進(jìn)展和新三板的轉(zhuǎn)板進(jìn)度等，尚無法確認(rèn)能否演繹出新一輪牛市行情。所幸，債市和房地產(chǎn)市場的資金有望向股市逐步轉(zhuǎn)移，養(yǎng)老金入市在即，A股入MSCI幾無懸念。利空利好對沖后，機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，短線行情在前期大陰線下跌結(jié)束后，指數(shù)目前正在處于B浪震蕩構(gòu)筑過程中，預(yù)期節(jié)后股指應(yīng)該有一個(gè)震蕩向上構(gòu)筑反彈頭部過程，并有可能在節(jié)后第一周的周末或第二周的周初構(gòu)成完畢，接下來股指或?qū)⒉饺胱詈蟮囊徊⒌?！其調(diào)整最可能結(jié)束時(shí)間窗為春節(jié)前最后一周完成，之后或?qū)⒂瓉硪荒暌欢鹊拇杭拘星椤?/p>