上海千波資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理 束其全

　　出現(xiàn)慢牛行情的可能性較大，“進三退二”將成為上半年常態(tài)。投資者可在“進三”的拉升過程中逐步降低倉位，在“退二”的回調(diào)過程中逐步加大倉位。要重視跌出價值的次新股、一季度業(yè)績將大幅改善的煤炭有色股、預期明確的混合所有制改革股。

　　北京勃爾金投資管理有限公司董事長 陳江紅

　　短期內(nèi)因指數(shù)連續(xù)小幅上漲，主流熱點題材已經(jīng)輪炒一番，隨時有出現(xiàn)調(diào)整的可能性。調(diào)整后上證仍有望上沖3300點。建議關注3300點強阻力位，波段操作。原則上圍繞主題投資，堅持只買強勢股與流通性強的活躍股票，并做好止損止盈，保持好的心態(tài)。

　　私募人士認為，短期內(nèi)A股“紅包行情”有望延續(xù)，但需防范暴漲股的風險。從全年看，A股難以形成氣勢磅礴的上漲行情，大概率維持震蕩分化格局。低估值次新股、國企改革板塊值得關注。

　　“紅包行情”有望延續(xù)

　　中國證券報：本輪“紅包行情”的演繹，已經(jīng)持續(xù)近一個月，催生本輪“紅包行情”的原因是什么？

　　束其全：催生“紅包行情”的主要動力包括四點：一是供給側改革領域將在2017年繼續(xù)擴大，將有更多國有傳統(tǒng)企業(yè)的資產(chǎn)質量得到改善，股市將繼續(xù)呈現(xiàn)出滬強深弱的格局；二是證監(jiān)會強勢打擊內(nèi)幕交易，某些“資本游戲”遭遇狙擊，投資者對股市信心大大增強；三是樓市長牛趨勢逆轉已成社會共識，先知先覺資金加大了對股票市場的投資力度，市場暖流逐步匯聚；四是特朗普的治國政策逐步明晰，對中美關系惡化的擔憂情緒有所減弱，這四大動力夯實了今年上半年慢牛行情的基礎。

　　陳江紅：本輪春季“紅包”行情出現(xiàn)的原因包括：一是在政策面“穩(wěn)”字當頭背景下，市場信心有所恢復；二是三季度上市公司業(yè)績多數(shù)保持增長；三是技術面調(diào)整較為充分，特別是次新股及創(chuàng)業(yè)板跌幅較大；四是新股發(fā)行節(jié)奏近期有所放緩；五是主題投資比較活躍，包括“一帶一路”、混合所有制改革、軍改、供給側改革、資源漲價等；六是部分資金有從房地產(chǎn)、債市等流入股市跡象，一些省市養(yǎng)老金也已入市；七是歷史經(jīng)驗顯示，年初是信貸高峰期，股市上漲概率大；八是人民幣貶值預期下降。

　　中國證券報：短期內(nèi)這種“紅包行情”走勢如何？有哪些投資機會或風險值得關注？

　　束其全：2017年慢牛行情具有較大確定性，會呈現(xiàn)“小碎步慢?！碧卣鳎斑M三退二”將成為上半年的常態(tài)，建議投資者在大盤“進三”的拉升過程中逐步降低倉位，在“退二”回調(diào)過程中逐步加大倉位。同時對目標股票池進行高拋低吸式滾動操作，尤其要重視跌出價值的次新股、一季度業(yè)績將大幅改善的煤炭有色股、預期明確的混合所有制改革概念股。短期內(nèi)最大的風險是踏空，每年春季尤其是農(nóng)歷二月都是做多股票的良機，2月上漲的概率是85%。加之資金暖流漸入，投資者要加大對股市資金的投入。但要注意對短期內(nèi)暴漲股的風險防范，切忌追高，最好的方法是選擇有明確預期的領域進行潛伏，采用高拋低吸式操作。

　　陳江紅：短期內(nèi)因指數(shù)連續(xù)小幅上漲，主流熱點題材已經(jīng)輪炒一番，隨時有調(diào)整的可能。調(diào)整后上證指數(shù)仍有望上沖3300點。建議關注3300點強阻力位，波段操作。原則上圍繞主題投資，堅持只買強勢股與流通性強的活躍股，并做好止損止盈，保持好的心態(tài)。要警惕黑天鵝風險，現(xiàn)在的背景下，A股市場與外匯市場、債券市場、期貨市場、外圍國際市場等相互傳導，要多加關注。此外，需要關注題材股過度炒作的回撤風險、中小盤股流動性不足的風險，在趨勢性機會來臨之前注意控制倉位。

　　全年難現(xiàn)單邊行情

　　中國證券報：近期，市場再次出現(xiàn)有望展開新一輪牛市的言論。站在全年的角度看，A股走勢將延續(xù)震蕩分化格局，還是有望出現(xiàn)新一輪牛市？哪些機會值得關注？

　　束其全：上半年是小碎步慢牛，6月或7月市場大概率走弱，下半年行情回落的概率非常大。除非有大的推動因素，否則全年難以形成氣勢磅礴的上漲格局，類似2007年或2015年上半年的單邊上漲行情是奢望。今年市場的趨勢是結構性板塊行情，新一輪牛市只能是希望。

　　目前來看存在三大投資機會。第一，已跌出價值的具有高送轉潛力的次新股。上半年次新股行情是這個市場的傳統(tǒng)節(jié)目，每年都存在這樣的機會，關鍵是使用恰當?shù)氖侄尉珳什东@。只要方法恰當，每年的收益率都不錯。第二，業(yè)績大幅度改善的煤炭有色股。煤炭有色存在8年一個輪回的周期性行情，去年10月煤炭有色產(chǎn)品價格大幅度上漲，業(yè)績正在逐步體現(xiàn)。第三，具有戰(zhàn)略配置價值的零售股。以京東、淘寶等為代表的電商股估值拐點已經(jīng)到來，電商股已經(jīng)成為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，將按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的標準進行價值重估；以亞馬遜為代表的新零售正在崛起，一些線上線下結合的新零售股將迎來估值春天。

　　陳江紅：就目前來看，系統(tǒng)性大幅上漲機會不太成熟，震蕩整理、底部不斷提高的可能性較大。站在全年角度看，A股走勢將延續(xù)震蕩分化格局，主要機會在國企改革特別是軍改、“一帶一路”、基建PPP投資、農(nóng)業(yè)供給側改革、全民健康等領域，部分估值合理的次新價值股與低PB、高ROE的大藍籌，重點關注有幾重要素或者概念相疊加的個股，基本面有足夠理由，技術上有合適買賣點，進行波段性操作。新疆板塊目前炒作已高，短線應回避，等待充分調(diào)整后的機會?！耙粠б宦贰奔败姼摹PP是全年貫穿的主題。其他方面，可以多關注政策紅利帶來的短中線機會。