5月2日，騰訊市值突破3000億美元，小幅領(lǐng)先2947億美元的阿里巴巴，已經(jīng)逼近蘋果公司7679億美元市值的一半。事實上，2017年以來，在海外上市的各大中國互聯(lián)網(wǎng)公司股價紛紛創(chuàng)出新高，但相比海外市場的熱火朝天，我大A股的互聯(lián)網(wǎng)股卻一片愁云慘淡。

　　A股互聯(lián)網(wǎng)股遭碾壓

　　在全球市值TOP10企業(yè)中，科技公司占比也已達(dá)到6成，且前六家中有五家是科技公司：蘋果、AlphaBet、微軟、Amazon和Facebook；而騰訊也借助市值突破3000億美元闖入全球十大上市公司之列。

　　騰訊陌陌領(lǐng)漲

　　港股市場上，自2016末底部的每股179.6港幣以來，騰訊股價就不斷攀升，在5月2日達(dá)到每股248.4港幣，漲幅接近40%。

　　　　而美股市場的互聯(lián)網(wǎng)科技股同樣是持續(xù)走高，京東、陌陌、微博、網(wǎng)易等知名互聯(lián)網(wǎng)公司的股價走勢都令人艷羨：2017年以來，京東漲幅近40%、微博漲幅36%、網(wǎng)易漲幅23%，而陌陌漲幅更是達(dá)到了115.24%。

　　　　相比起美股和港股市場的驚艷表現(xiàn)，國內(nèi)A股市場的互聯(lián)網(wǎng)公司表現(xiàn)卻是“有苦難言”，尤其是兩大代表性公司樂視網(wǎng)和暴風(fēng)集團，股價一瀉千里：

　　　　2QDII基金獲益互聯(lián)網(wǎng)主題

　　海外市場互聯(lián)網(wǎng)個股的不斷上揚，使QDII基金首先獲益。一方面，QDII基金延續(xù)去年強勁走勢，今年前四個月總體表現(xiàn)喜人，截至4月30日，32只主動QDII基金平均收益達(dá)10.17%；另一方面，瞄準(zhǔn)海外互聯(lián)網(wǎng)的QDII基金受益不淺。

　　目前業(yè)績領(lǐng)先的QDII基金，主要集中于投資港股、美股較多的兩類產(chǎn)品。具體來看，今年以來獲得15%以上正收益的QDII基金有7只，是業(yè)績榜單中不折不扣的第一梯隊。而在這第一梯隊中，主投互聯(lián)網(wǎng)主題的QDII基金有3只，分別為交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)、嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)和易方達(dá)中證海外互聯(lián)網(wǎng)ETF，年內(nèi)同期收益分別為25.27%、17.99%、17.10%。

　　A股的機會與挑戰(zhàn)

　　　三十年河?xùn)|，三十年河西。2015，由于A股缺乏真正純概念的“互聯(lián)網(wǎng)”個股，樂視網(wǎng)與暴風(fēng)集團的出現(xiàn)備受資本市場熱捧，其中暴風(fēng)集團更是連拉29個漲停，創(chuàng)造了“暴風(fēng)神話”；而彼時，阿里巴巴等中概股股價卻一路下挫。

　　隨著內(nèi)外市場行情的轉(zhuǎn)換，A股市場的機會與挑戰(zhàn)又分別在哪里？

　　A股估值仍畸高

　　互聯(lián)網(wǎng)公司在海外市場和A股的巨大差異表現(xiàn)，對于崇尚價值投資和關(guān)注基本面的海外市場而言，業(yè)績或是關(guān)鍵。

　　財報顯示，2016年騰訊全年收入人民幣1519.38億元，比去年同期增長48%，年度盈利為人民幣414.47億元（59.75億美元），比去年同期增長42%；2016年陌陌全年營收5.531億美元，全年凈利潤1.77億美元，其中第四季度凈利潤達(dá)9150萬美元，同比增長674%，月活用戶8110萬人，創(chuàng)歷史新高。

　　而反觀樂視網(wǎng)及暴風(fēng)集團2016年的業(yè)績則不盡如人意：樂視網(wǎng)營收約219.51億元，同比增長68.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.55億元，同比下降3.19%；暴風(fēng)集團營業(yè)收入為16.5億元，同比增長152.62%?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為3757萬元，較上年下降30.54%。

　　其中最為值得關(guān)注的是，即使是樂視網(wǎng)和暴風(fēng)集團股價大幅下跌的情況下，二者的市盈率仍遠(yuǎn)超海外市場。目前，樂視網(wǎng)和暴風(fēng)集團的動態(tài)市盈率分別為108倍和251倍，而騰訊和陌陌則分別為51倍和53倍。

　　對此，一資深投資人士表示，目前A股市場尤其是創(chuàng)業(yè)板的代表性個股市盈率仍然畸高，雖然最近一段時間有了較大幅度調(diào)整，但其業(yè)績?nèi)詿o法支撐目前的市值，泡沫十分嚴(yán)重。而海外市場互聯(lián)網(wǎng)股持續(xù)高漲，其業(yè)績支撐的因素更大。

　　關(guān)注人工智能基礎(chǔ)設(shè)施

　　目前，不少認(rèn)為自身在海外市場不受認(rèn)可、估值偏低的中概股紛紛掀起私有化浪潮，試圖回歸A股。2015年以來，有超過30家中概股公司宣布推動私有化以求回歸A股，相關(guān)概念股會帶來一定機會。同時，A股的“投機”資金正遭嚴(yán)管，而監(jiān)管層不少監(jiān)管措施也讓價值投資者看到了希望。

　　更重要的在于，在目前網(wǎng)絡(luò)紅利見頂?shù)那闆r下，國信證券認(rèn)為，納斯達(dá)克經(jīng)歷2波大周期即互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)2個大周期，而接下來是人工智能：在每個大周期里面分2個周期，先是基礎(chǔ)設(shè)施，再是應(yīng)用；現(xiàn)在正處于人工智能的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時期。

　　國信證券

　　在中概股市盈率從“溢價”到“折價”轉(zhuǎn)折過程中，我們尋找兩類公司：1、繼續(xù)橫向多元化拓展，獲取用戶；2、縱向?qū)I(yè)化滲透，向互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施滲透。

　　招商證券

　　兩個維度推薦：1、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商角度，強烈推薦CDN龍頭網(wǎng)宿科技；2、結(jié)合社會需求和企業(yè)的流量變現(xiàn)能力，強烈推薦消費金融龍頭二三四五和互聯(lián)網(wǎng)財富管理代表企業(yè)贏家財富網(wǎng)，建議重點關(guān)注東方財富。

　　　天風(fēng)證券

　　持續(xù)推薦中概股陌陌創(chuàng)歷史新高，真正價值創(chuàng)造者正在引領(lǐng)全市場，國內(nèi)繼續(xù)推薦東方網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)等績優(yōu)股。