股東減持，白馬股估值壓力顯現(xiàn)

　　近段時(shí)間，A股市場(chǎng)的指數(shù)雖然震蕩幅度加劇，但白馬股一直運(yùn)行在上升通道，貴州茅臺(tái)（600519）、格力電器（000651）、老板電器（002508）、美的集團(tuán)（000333）等個(gè)股一直運(yùn)行在上升通道中，股價(jià)走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)硬。此類個(gè)股就如同吸鐵石一樣，擁有強(qiáng)大的磁場(chǎng)，吸引著存量資金紛紛靠攏，成為A股市場(chǎng)的主心骨。

　　但是，經(jīng)過了持續(xù)強(qiáng)勢(shì)之后，不僅僅是二級(jí)市場(chǎng)的套現(xiàn)意愿在增強(qiáng)，而且發(fā)起人股東、高管也有著一定的套現(xiàn)意愿，美的集團(tuán)、老板電器在近兩三個(gè)交易日均有著類似的信息。雖然大股東、高管們減持，并不一定代表著他們認(rèn)為公司估值高，但是，一旦形成減持氛圍，似乎還是向市場(chǎng)透露出價(jià)值投資的核心有兩個(gè)，一是便宜的估值，二是業(yè)績的成長。沒有便宜的估值，白馬股也不再是價(jià)值投資所要考慮的范疇。

　　想想也是，不少白馬股經(jīng)過今年前四個(gè)多月的強(qiáng)勢(shì)，目前估值已不便宜。比如說貴州茅臺(tái)，5000億元的市值，30倍左右的市盈率，是有點(diǎn)貴了。這在白色家電股等諸多品種均有著類似的特征，甚至包括恒瑞醫(yī)藥（600276）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）、中國醫(yī)藥（600056）等品種。所以，隨著美的集團(tuán)、老板電器的高管、大股東的減持，給白馬股的估值體系拉響了警報(bào)，提醒市場(chǎng)參與者，好股票也得有好價(jià)格。如果股價(jià)漲幅大幅超過實(shí)際的業(yè)績?cè)鏊?，也是泡沫，最終的結(jié)果也只有一個(gè)：股價(jià)調(diào)整。

　　主流興奮點(diǎn)分化，難有大舉反抽苗頭

　　當(dāng)然，由于目前市場(chǎng)輿論氛圍尚佳，央行也在不斷地注入流動(dòng)性。國債逆回購利率持續(xù)回落就表明市場(chǎng)的資金面相對(duì)寬松，所以，多頭仍然有著一定的喘息契機(jī)，驅(qū)動(dòng)著指數(shù)的平穩(wěn)。體現(xiàn)在周三盤面中，就是漲停板家數(shù)仍然達(dá)到50余家，且雄安新區(qū)概念股、新股等品種整體上保持著強(qiáng)硬的態(tài)勢(shì)，在一定程度上削弱了白馬股分化所帶來的調(diào)整壓力。

　　但有兩點(diǎn)值得注意，一是白馬股的分化，可能會(huì)使得多頭的信心受到損傷。畢竟白馬股是各路資金均為認(rèn)可的品種，尤其是一些為打新而配置股票的資金群體，更愿意去持有這些白馬股，然后又可以獲取新股的中簽收益。但是，白馬股漸有大股東減持的警報(bào)，說明估值壓力開始顯現(xiàn)。與此同時(shí)，新股擴(kuò)容節(jié)奏的提速，也意味著新股不再稀缺，所以，新股開板時(shí)間漸趨提前。無錫銀行在近期的持續(xù)調(diào)整更是表明了IPO速度過快對(duì)新股的定位會(huì)有一定的抑制效應(yīng)。既如此，打新的收益率預(yù)期也隨之減弱。這樣就不排除部分打新資金準(zhǔn)備“撕票”的可能性，所以，白馬股的未來走勢(shì)不僅僅受到大股東減持的壓力，而且還有打新資金套現(xiàn)的壓力。

　　二是市場(chǎng)興奮點(diǎn)的雄安新區(qū)概念股在近期雖然是強(qiáng)者恒強(qiáng)，但漸有分化的苗頭，比如說在周三，漢鐘精機(jī)（002158）等個(gè)股就有著沖高受阻的態(tài)勢(shì)。如果此類個(gè)股在周四進(jìn)一步分化，A股就可能會(huì)喪失聚集市場(chǎng)人氣的興奮點(diǎn)。所以，短線A股難有持續(xù)大力度反抽的可能性。只是考慮到保險(xiǎn)股等指標(biāo)股調(diào)整較為充分等因素，當(dāng)前A股也不會(huì)出現(xiàn)大的下跌走勢(shì)，在3100點(diǎn)上方反復(fù)震蕩蓄勢(shì)，以等待新的催化劑。

　　所以，在操作中，建議投資者仍不宜加大倉位。在倉位配置上，可以適量關(guān)注一些新股，畢竟新股開板時(shí)間提前，這給二級(jí)市場(chǎng)留下了一定的漲升空間。所以，近期明顯有熱錢開始關(guān)注起新股，鹽津輔子（002847）在周三創(chuàng)出歷史新高就是如此。所以，在操作中，可以關(guān)注一些質(zhì)地較佳、行業(yè)需求樂觀的新股。