《紅周刊》特約作者 大同證券 梁威剛

　　筆者判斷下半年的投資主線大概率還會(huì)延續(xù)上半年的風(fēng)格。簡單來說，就是監(jiān)管層面的監(jiān)管力度依然不容小覷，市場還是以存量資金博弈為主。未來幾個(gè)月更多的是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，包括上證50、大金融、大消費(fèi)、部分創(chuàng)業(yè)板等都會(huì)存在一定的操作空間。但下半年市場所面臨的不確定性依然存在，熱點(diǎn)輪動(dòng)頻率也將進(jìn)一步加快。

　　上證50中過半數(shù)的個(gè)股屬于大金融行業(yè)，其余個(gè)股包括中國石油(601857) 、中國石化(600028) 、黃金股、汽車股等。上證50成分股成為市場的“定海神針”是在5、6月份，當(dāng)時(shí)滬指考驗(yàn)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的支撐力度，多只成分股集中發(fā)力。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，5~7三個(gè)月漲幅超過10%的成分股數(shù)量過半，只有5只成分股的漲幅低于1%。究其原因，主要是部分A股加入MSCI指數(shù)帶來的心理作用造成的。目前階段滬指在上證50成分股的發(fā)力下，上探3300高點(diǎn)，參與其中的資金獲利不少，隨著時(shí)間的推移勢必有所分化，部分資金繼續(xù)留守的信心勢必將受到考驗(yàn)，但一些滯漲的個(gè)股也迎來了估值回歸的機(jī)會(huì)。在場外資金入市熱情不高、監(jiān)管力度繼續(xù)加強(qiáng)的背景下，市場資金炒作的空間將被進(jìn)一步壓縮，一定程度上也會(huì)對上證50的上漲形成影響。

　　所謂的大金融，包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等金融板塊。2017年7月14日~15日在北京召開了第五次全國金融工作會(huì)議，經(jīng)過統(tǒng)計(jì)歷次會(huì)議前后的市場走勢來看，一般在會(huì)議之后3個(gè)月內(nèi)，大金融板塊上漲概率要遠(yuǎn)大于下跌概率。而且會(huì)議決定設(shè)立“國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)”，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)邁出實(shí)質(zhì)步伐。在改革過程中大金融概念個(gè)股勢必迎來新的投資機(jī)會(huì)。另外一個(gè)比較重要的影響因素就是大金融概念個(gè)股絕大多數(shù)都屬于MSCI標(biāo)的股。通過分析國外股票市場加入MSCI之后的走勢來看，短期內(nèi)都迎來一波不小的漲幅，其獲得國外資金的關(guān)注率急速提升。通過比對，A股大金融概念股的平均市盈率低于美國市場同行業(yè)公司。在A股加入MSCI指數(shù)后，勢必會(huì)觸發(fā)估值回歸。筆者有幾點(diǎn)建議僅供投資者參考，首先是關(guān)注金融行業(yè)龍頭公司，做為行業(yè)龍頭必然有其不可替代性，其市場表現(xiàn)一定程度上能代表板塊的趨勢。其次是行業(yè)內(nèi)部業(yè)績優(yōu)秀的個(gè)股更容易走出強(qiáng)于整體板塊的走勢。最后，部分具備特殊優(yōu)勢的公司同樣值得關(guān)注?！?/p>

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