林鑫

　　周四滬指收出一根穿頭破腳的實(shí)體陰線，上影線創(chuàng)了反彈新高，下影線又低于周三最低價，行情震蕩加劇由此可見一斑。對于8月底以來滬指至今所構(gòu)筑的橫向整理平臺，可以理解為強(qiáng)勢，也可以理解為無力再漲。而這種方向不明的震蕩，也讓“激情者”感覺了“了無生趣”，稍有變化情緒就會被激發(fā)，要么喊牛，要么喊見頂。

　　本欄將之放在“時間窗口”來觀察，對行情的震蕩性也就能早有預(yù)期，沒必要漲了就大喜，跌了就大悲，犯“近視癥”的毛病。其實(shí)，純從技術(shù)面看，過去3個月的月K線收獲三連陽，這也讓本月再收月陽線的可能性降低（回溯過往，除了大牛市，連收4根月陽線的行情相對少見），如果9月份能收出淺淺的小陰線，相信對節(jié)后行情的展開更為有利。再從市場面觀察，滬指突破3300點(diǎn)之后成交量確有補(bǔ)量過程，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這顯示了市場并未突破存量博弈的格局，當(dāng)然筆者目前的理解是跟“時間窗口”有關(guān)，因此節(jié)后的量能，仍將是判斷行情能否維持向上的關(guān)鍵。

　　結(jié)構(gòu)性行情還是慢牛行情？眼下市場明顯傾向于前者。從盤面上看，板塊的此起彼伏，熱點(diǎn)的此消彼長，加上成交量的毫無起色，確實(shí)很難給人以牛市的感覺，因此，當(dāng)作結(jié)構(gòu)性行情看待，也并非毫無道理。不過，如果從股市近年來的演變軌跡觀察，筆者覺得從整體性和更長遠(yuǎn)的角度看，A股的行情，在未來將更多地呈現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性為主，即使指數(shù)走在慢牛的路上，也將改變不了走勢分化的格局——在之前，筆者覺得只要判斷A股進(jìn)入牛市，那么有一個爆賺的方法是誰的價格低就買誰，一波牛市下來肯定不會跑輸指數(shù)。但這一套經(jīng)驗(yàn)對如今市場環(huán)境估計不再好用。當(dāng)然，也只有不再好用，市場才有投資的價值，才能走向成熟。

　　因此，從某種意義上說，未來即使是慢牛行情，也可能在很長時間里以結(jié)構(gòu)性行情的方式來演繹。而這種結(jié)構(gòu)性行情，與以往的“聽風(fēng)就是雨”的主題炒作將會有本質(zhì)的區(qū)別。在強(qiáng)調(diào)價值投資理念的今天，也許原來的妖風(fēng)還會刮起來，但嚴(yán)管之下這種妖風(fēng)將越來越缺少力度，因此，以往市場動輒蹦跶的黑馬或?qū)⒖捎龆豢汕?，而白馬股才是投資者掘金的主要方向。